Wichtige Finanzindikatoren des Projekts. Investitionsprojekt in Excel mit Beispielen für Berechnungen

Je näher die Arbeiten am Geschäftsplan des Investitionsvorhabens abgeschlossen sind, desto deutlicher wird das Gesamtbild, wie effektiv Investitionen in die Veranstaltung im Komplex der betrachteten Aspekte sein können. Es muss anerkannt werden, dass vorläufige und geschätzte Bewertungsmaßnahmen eine hohe Kompetenz im Bereich der Finanz- und Analysepraxis erfordern. Dies liegt daran, dass Projektleistungsindikatoren hinsichtlich ihrer Zusammensetzung und Kombinatorik weit über die Bewertung lokaler Investitionseffekte hinausgehen und von zahlreichen Faktoren abhängen.

Vorbereitende Tätigkeiten für Berechnungen

Die Berechnung von Leistungsindikatoren für ein Investitionsprojekt (IP) basiert auf der Informationsbasis, die während der Vorbereitungs- und Planungsarbeiten selbst erstellt wurde. Die Qualität der ursprünglichen und primär verarbeiteten Informationen ist von größter Bedeutung. An zweiter Stelle steht die Art des Projekts, die der Phase im Lebenszyklus des Projektorganisators entspricht, an dritter Stelle die berücksichtigten Effizienzarten usw. Eine wichtige Rolle spielt der Zusammenhang zwischen den Auswirkungen verschiedener Projektphasen. All dies beeinflusst in gewissem Maße den Algorithmus zur Vorbereitung von Berechnungen, Berechnungen und Schlussfolgerungen auf der Grundlage ihrer Ergebnisse.

Arten von Leistungsindikatoren

Die Kriterien für eine erfolgreiche Umsetzung der Projektleistungsbewertung haben sich in den letzten Jahrzehnten erheblich weiterentwickelt. Qualitative und quantitative Merkmale der Finanz- und Wirtschaftsorientierung haben in ihrem Ausdruck die Grundpostulate des Finanzmanagements, der AHD eines Unternehmens und Methoden zur Bewertung von Management-Accounting-Daten aufgenommen. Den zentralen Platz nehmen dabei jedoch die Theorie und Praxis der Anlageanalyse ein, die ebenfalls einer Weiterentwicklung hin zu einem systemischen Ansatz unterliegt. Von grundlegender Bedeutung sind die Mitte 1999 veröffentlichten methodischen Empfehlungen zur Bewertung der Wirksamkeit von Investitionsvorhaben (II. Auflage).

Diese Empfehlungen bilden die Grundlage für das Verständnis der Analyse von Anlageinvestitionen aus ganzheitlicher Sicht. Die Vielseitigkeit ermöglicht es Ihnen, Leistungsindikatoren basierend auf der Zielausrichtung der Analyse nahezu in Typen zu unterteilen. Der Zweck der Analyse hängt natürlich von der Anfrage der Stakeholder ab, die eine akzeptable Lösung finden möchten, um an einer einzigartigen Aufgabe teilzunehmen oder deren Umsetzung zu initiieren.

Neben der Zielorientierung zur Klassifizierung von Indikatoren können jedoch auch andere Kriterien herangezogen werden, wie zum Beispiel:

• die Art der Ergebnisse und Kosten, wobei beispielsweise soziale und ökologische Auswirkungen nicht außer Acht gelassen werden dürfen;
• eine Methode zur Nutzung des Zeitfaktors, die eine Reihe möglicher Verzerrungen im Wert der von einzelnen Unternehmern erhaltenen Leistungen und Kosten bestimmt;
• der Zeitraum für die Ergebnis- und Kostenerfassung zum Zweck der Effizienzbewertung;
• Art des zusammenfassenden Indikators;
• Gegenstand der Beurteilung der Wirksamkeit von IP.

Die dargestellten Kriterien sind nicht exklusiv. Unter ihnen stechen zwei hervor (nach Ziel und nach Bewertungsgegenstand), bei denen die Zeichen der Teilungsindikatoren es ermöglichen, die Merkmale zu finden, die eine fundierte Entscheidung bestimmen. Das Klassifizierungsmodell der Leistungsindikatoren ist unten dargestellt.

Klassifizierung von Projektleistungsindikatoren

Lokale Investment-Performance-Indikatoren (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, DPP) werden auf unserer Website in separaten thematischen Artikeln ausführlich behandelt. Wir haben die Arten der IP-Wirksamkeit in dem dafür vorgesehenen Material charakterisiert. Lassen Sie mich an die wichtigsten Arten von Leistungsindikatoren erinnern, unterteilt nach Zielschwerpunkt. Dies sind spezielle Bewertungskriterien:

• öffentliche Wirksamkeit einzelner Unternehmer;
• kommerzielle Effizienz des Projekts;
• die Wirksamkeit der Beteiligung des Unternehmens an der Investitionsveranstaltung;
• die Wirksamkeit der Investition in Unternehmensaktien;
• Budgeteffizienz;
• Effizienz aus Sicht übergeordneter Strukturen.

Algorithmus zur Vorbereitung und Berechnung von Indikatoren

Der Prozess der Bildung einer Informationsgrundlage zur Berechnung von IP-Bewertungsindikatoren ist das Ergebnis der Umsetzung von Aktivitäten zur Entwicklung eines Businessplans und umfasst nahezu alle Phasen. Es wird iterativ ausgeführt, hat viele Zyklen, in denen man sehr lange „kreisen“ kann und dabei die Qualität der Zahlen durch die Berücksichtigung einer zunehmenden Anzahl an Einflussfaktoren erhöht. Davon sollte man sich nicht mitreißen lassen. Wir betrachten einen Algorithmus zur Aufbereitung von Finanz- und Wirtschaftsinformationen ohne Berücksichtigung der zyklischen Abhängigkeit, um den Artikel nicht zu einer langen und verwirrenden Erzählung zu machen. In der Mitte des Abschnitts befindet sich ein Diagramm eines typischen Algorithmus zur Aufbereitung von Daten für die Effizienzanalyse.

Schritt eins

Bildung einer geplanten und normativen Grundlage zur Berechnung der Hauptpositionen der Einnahmen- und Ausgabenteile des Projekts über die gesamte Laufzeit (im Diagramm sind Schrittfragmente hellblau hervorgehoben). Es werden qualitative und quantitative Parameter des Umsatzes, der erforderlichen Ausrüstung, der Bau- und Installationsarbeiten sowie der Haushalts- und Regulierungsplattform erfasst und konsolidiert. Die Analyse von Statistiken und Standards (für ein bestehendes Unternehmen) und das Benchmarking (für ein neu konzipiertes Unternehmen) sind von bleibender Bedeutung, damit dann integrale Merkmale des einzelnen Unternehmers entstehen. Verbrauchsraten für Waren und Materialien, deren Bestände, Arbeits- und Technologiestandards, Steuermodell und Preise – all dies wird für die Budgetplanung und anschließende Bewertung benötigt.

Schritt zwei

Vorbereitung und erneute Überprüfung wichtiger Parameter der Dynamik von Projektereignissen. Dabei kommt zunächst die traditionelle Abgrenzungsmethode der Wirtschaftspraxis zur Anwendung. Dieser Schritt beinhaltet eine Abfolge von Aktionen zur Planung der folgenden Werte mit einer bestimmten Logik zur Bildung von Informationsblöcken.

1. Produktionsvolumen und Umsatzerlöse vor Projektbeginn, während des Projekts und nach dessen Abschluss.
2. Beträge und Zeitplan der Kapitalinvestitionen.
3. Dynamik der Veränderungen des Rest- und durchschnittlichen Jahreswertes des Anlagevermögens (Anlagevermögen, immaterielle Vermögenswerte) des Unternehmens im Zusammenhang mit der Umsetzung von IP. Daraus ergibt sich natürlich die Möglichkeit, die Höhe der Abschreibungsabzüge und Grundsteuern zu berechnen.
4. Reduzierung der laufenden Kosten der Wirtschaftstätigkeit des Unternehmens im Zusammenhang mit der Einbeziehung einzelner Unternehmer in die Berechnung der Kosten der geplanten Produkte (Dienstleistungen).
5. Basierend auf dem Produktionsprogramm und dem Verkaufsplan des Projekts erfolgt die Bildung von Kostenstrukturen für die Abrechnungszeiträume der Aktivität bis hin zu den geplanten Berichtszeiträumen.
6. Berechnung der Höhe der Investitionen in den Bestand an Betriebsmitteln sowie in stabile Verbindlichkeiten, wie zum Beispiel Lohnrückstände beim Personal, Rücklagen für zukünftige Zahlungen etc.
7. Berechnung der geplanten Gewinnwerte in ihren Standardformen und der zur Zahlung vorgesehenen Einkommensteuerbeträge gemäß den gesetzlichen Anforderungen.

Schema des Algorithmus zur Vorbereitung der Berechnung von IP-Effizienzindikatoren

Schritt drei

Entwicklung von drei Hauptprojektbudgets: dem Einnahmen- und Ausgabenbudget (I&C), dem Bilanzbudget (BBL) und dem Finanz- und Investitionsbudget (FIB oder Cashflow-Plan) des Projekts. Basisbudgets sind nicht nur untrennbar miteinander verbunden, sondern bestimmen auch die Möglichkeiten zur Berechnung zweier wesentlicher Gruppen von Leistungsindikatoren. Dazu gehören Parameter der betriebswirtschaftlichen Zuverlässigkeit in den Arbeitsbedingungen des Projekts und Indikatoren der Wirtschaftlichkeit von Investitionen.

Schritt vier

Auswahl von Indikatorenzusammensetzungen und tatsächliche Durchführung ihrer Berechnungen.

Finanzbudgets als Berechnungsquellen

Wie bereits erwähnt, basieren die Formen und Methoden zur Bewertung der Wirtschaftlichkeit von Investitionsvorhaben auf Daten aus drei Haupthaushalten. Der erste Haushaltsplan wiederholt in seiner Struktur den Inhalt der Gewinn- und Verlustrechnung. Dieses Formular dient dazu, die vergleichbaren Einnahmen des Unternehmens aus seinen Produktions- und Vertriebsbereichen sowie die Ausgaben für vergleichbare Zeiträume darzustellen. Selbstverständlich sind sie im Zusammenhang mit den wesentlichen Prozessen zu betrachten, die im Zusammenhang mit den geplanten Investitionen umgesetzt werden.

Es ist erwähnenswert, dass das Finanzergebnis selbst ein unabhängiger Indikator ist, der an einer umfassenden Bewertung der Leistungsfähigkeit eines einzelnen Unternehmers beteiligt ist. Seine absoluten Werte haben sowohl für die Projektorganisation als auch für den Investor einen eigenen Wert, noch bevor der Gewinn in relative Formen wie beispielsweise die Rentabilität verfeinert wird. Im traditionellen Kontext wird das Finanzergebnis zur Analyse der Effizienz der Geschäftstätigkeit und zur Suche nach Reserven für deren Steigerung durch eine Einzelpostenanalyse der Einnahmen und Ausgaben verwendet.

Die Berechnung der Einkommensteuer (USNO-Steuer, wenn der Gegenstand der Tätigkeit nach einem vereinfachten System geplant (angeordnet) ist) sollte unter Berücksichtigung aller Nuancen der geltenden Gesetzgebung erfolgen. Generell hat die Steuerplanung einen erheblichen Einfluss auf die Wirksamkeit des Projekts, daher empfiehlt es sich, für diese Arbeit professionelle Steuerberater einzubeziehen. Ich spreche nicht einmal vom Rechtsmodell, das ein integraler Bestandteil der Steuerplanung ist und zwar kleine, aber durchaus konkrete Möglichkeiten für wirtschaftliche Manöver bietet.

Das Bilanzbudget ist die zweite Hauptform der Finanzplanung eines Projekts. Es handelt sich um einen Tisch, der aus zwei Teilen besteht. Im ersten werden nach einer vorgegebenen Struktur die Salden der Mittel und deren Platzierung dargestellt, im zweiten die Salden der Finanzierungsquellen. Eine Bilanz ist eine statische Form der Beurteilung der finanziellen Lage eines Unternehmens. Dies unterscheidet es von einem Gewinn- und Verlustbudget und einem Cashflow-Budget, bei denen es sich um dynamische Pläne für Einnahmen und Ausgaben (Mittelzu- und -abflüsse) handelt. Zur Beurteilung der Wirksamkeit des Bilanzhaushalts reicht es aus, diesen zumindest auf der Ebene der Standardstruktur der Aktiva und Passiva erweitert zu entwickeln.

Dem Artikel zur Frage der Planung des Finanz- und Investitionsbudgets (Plan für die Bewegung des DS) des Projekts wird genügend Aufmerksamkeit geschenkt. Dieses Modell der geplanten Cashflows des Projekts ist das Hauptdokument für die Investitionsanalyse und die Bestimmung wichtiger Leistungsindikatoren. Das Modell basiert auf der bekannten Cashflow-Methodik. Es gibt eine Reihe wesentlicher Unterschiede zwischen diesem Ansatz und der Abgrenzungsmethode, die FIB von BDR trennt. Der wesentliche Unterschied besteht in der Berechnung der Abschreibungen, die nicht in den Cashflows enthalten sind.

Berechnung von Rentabilitäts- und Umsatzindikatoren

Wie wir uns erinnern, durchläuft ein Investitionsprojekt drei Hauptphasen: Vorinvestition, Investition und Betrieb. Dementsprechend empfiehlt es sich, bei der Beurteilung der Wirksamkeit eines Projekts zwei Gruppen von Leistungsindikatoren zu berücksichtigen.

1. Leistungsindikatoren der Betriebsphase und Indikatoren der Finanzlage des Unternehmens (Datenquellen: BDR und BLL).
2. Investitionseffizienzindikatoren, berechnet auf Basis von Finanz- und Investitionsbudgetdaten (unter Verwendung der Cashflow-Methode).

Die erste große Gruppe von Indikatoren wird von Finanziers oft als „Zuverlässigkeitskriterien“ für die Geschäftstätigkeit bezeichnet. Dies bedeutet, dass das Projekt die Finanzlage des Unternehmens nicht beeinträchtigen, seine Stabilität, Unabhängigkeit und Zahlungsfähigkeit nicht gefährden oder zu einer Verringerung der Rentabilität führen darf. In ihrer reinen Form können diese Indikatoren nicht zur Bewertung der Effizienz im eigentlichen Sinne herangezogen werden. Aus der Perspektive der Bewertung des Projekts als integrales Phänomen gehören sie jedoch durchaus zum Komplex der Systemparameter zur Bewertung des geistigen Eigentums.

Zur Umsetzung des Berechnungskomplexes der ersten Gruppe werden ausschließlich quantitative Kriterien des Finanzmanagements herangezogen. Zur finanziellen Zuverlässigkeit gehören integrale Merkmale wie Rentabilität, Kriterien der Finanzlage, Werte zur Berechnung des Break-Even-Points und finanzielle Hebelwirkung. Die Rentabilität ist der am besten zugängliche, aber sehr aussagekräftige Parameter dieser Gruppe. Es gibt verschiedene Arten von Rentabilität und Umsatz, die sich auf die gleiche Anzahl von Indikatoren beziehen:

• Kapitalrendite (ROA);
• Eigenkapitalrendite (ROE);
• Kapitalrendite (ROI, ROIC, ROACE);
• Rendite auf das investierte Kapital (ROP);
• Umsatzrendite (ROS);
• Vermögensumschlagsquote (TAT);
• Lagerumschlagsindex (ITR).

Einige der oben dargestellten Parameter werden uns am meisten interessieren. Einem davon ist ein eigener Artikel gewidmet. Das modernste ROI-Maß ist der Return on Average Capital Employed (ROACE). Ebenso wichtig für die Umsetzung einer umfassenden Leistungsbeurteilung ist die Kennzahl ROP (Return on Invested Capital). Es charakterisiert die Fähigkeit des Unternehmens, im Zusammenhang mit dem Projekt Gewinne zu erzielen, ohne die Art seiner Finanzierung zu berücksichtigen. Dieser Parameter kann mit der unten dargestellten Formel berechnet werden.

Formel für die Rendite des investierten Kapitals

Indikatoren zur Finanzlage und zusätzliche Analysen

Das Projekt steht im Zusammenhang mit der aktuellen und zukünftigen Finanzlage des Unternehmens. Investitionen können dem projektorganisierenden Unternehmen nicht immer Vorteile bringen. Wenn Sie nicht aufpassen, kann Ihre finanzielle Situation einer Reihe von Risiken einer Verschlechterung Ihrer Bonität und sogar eines Bankrotts ausgesetzt sein. Daher verwendet die Analyse spezielle Kriterien für die risikofreie Umsetzung von Investitionen in einzelne Unternehmer. Sie definieren fünf Untergruppen von Indikatoren, für deren Berechnung Informationen aus dem BBL und BDR des Projekts verwendet werden.

Die erste Untergruppe ist für die Beurteilung der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens zuständig. Darunter verstehen wir die Fähigkeit, die bestehenden langfristigen Verpflichtungen eines Unternehmens zu erfüllen, ohne langfristige Vermögenswerte liquidieren zu müssen. Anhand dieser Indikatoren können wir das Insolvenzrisiko einschätzen. Dazu gehören die folgenden Kriterien.

1. DAR (Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten). Das Verhältnis der Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens zu seinem Gesamtvermögen zeigt an, wie stark das Vermögen des Unternehmens durch Fremdkapital gestützt wird. Mit der folgenden Formel können Sie den Indikator berechnen.
2. DER (Verhältnis Gesamtschuld zu Eigenkapital). Das Verhältnis von Fremdmitteln zum Eigenkapital eines Unternehmens zeigt, wie viele Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens auf einen Rubel seiner Eigenmittel entfallen. In Russland wird dieser Indikator als finanzielle Unabhängigkeitsquote oder finanzielle Hebelwirkung bezeichnet (siehe Formel unten).
3. TIE (Times Interest Earned Ratio). Zinsdeckungsindex. Dies ist ein Indikator für den Schuldendienst des Unternehmens. Im inländischen Finanzmanagement wird der Indikator häufig als Zinsdeckungsgrad bezeichnet (siehe Formel unten).

Formeln DAR, DER, TIE in einer umfassenden Bewertung der Wirksamkeit einzelner Unternehmer

Die zweite Untergruppe von Indikatoren ist für die Beurteilung der Liquidität des Unternehmens verantwortlich. Diese Untergruppe umfasst die Kriterien der aktuellen und absoluten Liquidität. Unter Vermögensliquidität verstehen wir die Geschwindigkeit, mit der ein Vermögenswert ohne nennenswerten Wertverlust in Bargeld umgewandelt wird. Der erste Indikator ermöglicht es, die Fähigkeit des Unternehmens zu beurteilen, den Bedarf an kurzfristigen Verpflichtungen aus dem Umlaufvermögen zu decken, und der zweite Indikator ist der liquideste davon. Die qualitativen Unterschiede zwischen diesen Indikatoren sind zwar nicht so groß, aber dennoch vorhanden. Zur Durchführung der Berechnungen werden die nachfolgend dargestellten Formeln verwendet.

Formeln für aktuelle und absolute Liquidität

Die verbleibenden drei Untergruppen von Indikatoren sind noch weiter von der Investitionsanalyse entfernt als Rentabilität, Solvenz und Liquidität. Für eine ganzheitliche Betrachtung der Zuverlässigkeit der Projektumsetzung für die Gesamtgesundheit des Unternehmens sind sie jedoch auch wichtig. Wir sprechen über die Stabilität des Unternehmens, den Stand der Kundenbeziehungen (Debitorenbuchhaltung), die Analyse der Gewinnschwelle und den finanziellen Hebel. Die Stabilität des Unternehmens wird durch die Dynamik von Kriterien wie dem eigenen Betriebskapital und dem Nettoumlaufvermögen bestimmt. Eine ebenso wichtige Rolle spielen die Parameter Umsatzvolumen am Break-Even-Point und die Höhe der Rentabilitätsreserve des Unternehmens im Zusammenhang mit dem geplanten IP. Schließlich hilft die Wirkung der finanziellen Hebelwirkung zu verstehen, wie sich die veränderte Kapitalstruktur, die durch die Einbeziehung zusätzlicher Quellen in das Projekt verursacht wird, auf das Finanzergebnis insgesamt auswirken kann.

Abschluss

In diesem Artikel habe ich mich bewusst auf den Themenbereich der Hilfstools zur umfassenden Beurteilung des Anlageerfolgs beschränkt. Viele Autoren konzentrieren sich ausschließlich auf die Indikatoren der Investitionsanalyse auf Basis von Cashflow-Studien. Die Wirtschaftlichkeit des Projekts kann jedoch nicht auf 5-6 Kriterien beschränkt werden, bei denen ausschließlich der Cashflow berücksichtigt wird. Dies liegt daran, dass geistiges Eigentum in den meisten Fällen in die gesamten Unternehmensprozesse integriert ist und viele Aspekte der Unternehmenswirtschaft beeinflusst. Ein Projekt ist ein abhängiges und beeinflussendes Subsystem.

Diese Position beeinträchtigt in keiner Weise die Bedeutung des Forschungskomplexes NPV, PI, DPP, IRR usw. Neben der Tatsache, dass jeder dieser Parameter bereits separat analysiert wurde, gibt es noch weitere Möglichkeiten, sich mit umfassenden Berechnungsbeispielen zu befassen. Dies ist notwendig, damit wir gemeinsam die Logik der Lösungsentwicklung auf der Grundlage von Mustern und bestimmten normativen Empfehlungen klären können. Eine allgemeingültige Handlungsformel gibt es hier nicht. Die Bewertung von Kriterien ist immer ein Kompromiss zwischen Interessen und Schlussfolgerungen, die auf den Ergebnissen dynamischer Simulationsmodellierung basieren.

Was dich glücklich macht? Sehr langsam und allmählich tauchen in den Quellen Empfehlungen zur Entwicklung von Methoden zum normativen Vergleich zahlreicher Parameter auf. Aus Theorie und Praxis des Finanzmanagements lässt sich bereits viel lernen. Beispielsweise die gleichen Referenzwerte für Liquidität, Unabhängigkeit, Nachhaltigkeit etc. Und aus praktischer Sicht besteht die Aufgabe der Finanzdirektoren natürlich darin, regelmäßig Benchmarking durchzuführen und das Analysepotenzial von Finanzstandards zu erhöhen. Sowohl die Finanzanalyse für ein einzelnes Unternehmen als auch die Bewertung der Wirtschaftlichkeit eines Investitionsvorhabens in einem lokalisierten Format werden davon nur profitieren.

Neben kommerziellen Effizienzindikatoren eines Projekts, wie Nettobarwert (NPV), interner Zinsfuß (IRR), Amortisationszeit, ist es notwendig, Indikatoren für die finanzielle Nachhaltigkeit des Projekts zu berechnen, über die ich sprechen möchte in dieser kurzen Notiz.

Finanzstabilitätskoeffizienten sollen den Grad der finanziellen Risiken eines Projekts analysieren und sind im Gegensatz zu Indikatoren der wirtschaftlichen Effizienz vor allem für Banken und andere Gläubiger von Interesse.

Was sind also diese Indikatoren?

Die häufigsten sind die folgenden:

• Schuldendienstdeckungsquote mit operativen Cashflows (DSCR, Schuldendienstdeckungsquote);
• Zinsdeckungsgrad (ICR, Interest Coverage Ratio);
• Schuldendeckungsgrad mit Cashflows, die zur Rückzahlung der Schulden in der Zeit vor der Schuldentilgung zur Verfügung stehen (LLCR, The Loan Life Coverage Ratio);
• Schulden/Eigenkapital (D/E);
• Schulden/EBITDA (D/EBITDA).

Insbesondere diese Indikatoren müssen bei der Einreichung eines Antrags und eines Finanzmodells beim Industrial Development Fund berechnet werden. Darüber hinaus werden die DSCR- und LLCR-Indikatoren als notwendig für Berechnungen in den „Methodischen Leitlinien für die Erstellung einer strategischen und umfassenden Begründung eines Investitionsvorhabens sowie für die Bewertung von Investitionsvorhaben, die eine Finanzierung aus dem Nationalen Wohlfahrtsfonds beantragen“ genannt. oder) Rentenersparnisse, die im Treuhandfonds der staatlichen Verwaltungsgesellschaft auf rückzahlbarer Basis Nr. (genehmigt durch Beschluss des Ministeriums für wirtschaftliche Entwicklung Russlands vom 14. Dezember 2013 N 741) gehalten werden.

Schuldendienstdeckungsquote aus operativen Cashflows (DSCR)

Die Debt Service Coverage Ratio (DSCR), kurz: Debt Service Coverage Ratio, ist eine der am häufigsten verwendeten Finanzkraftkennzahlen in der Projektanalyse.

Berechnungsformel:

DSCR = CFADS / (P + I)

Wo:
CFADS (für den Schuldendienst verfügbarer Cashflow)— Projekt-Cashflows, die für den Schuldendienst in einem bestimmten Abrechnungszeitraum zur Verfügung stehen. Dies ist ein ziemlich wichtiger Indikator, der bei der Berechnung vieler anderer Finanzstabilitätskennzahlen verwendet wird. CFADS errechnet sich aus der Summe der Cashflows aus Betriebs- und Investitionstätigkeit, zuzüglich Kreditaufnahme und -aufnahme, zuzüglich Aktionärsbeiträgen, abzüglich Dividenden und anderer Zahlungen an Aktionäre.
P(Schulleiter)— Zahlung des Hauptbetrags (Körper) der Schuld;
Ich (Interessen)- Interesse.

DSCR wird über die Laufzeit der Schulden berechnet und zeigt, wie oft der CFADS die erforderlichen Kreditzahlungen übersteigt. DSCR wird in jeder Periode berechnet.

Der Wert des DSCR-Koeffizienten sollte im Bereich von 1,2–1,5 liegen. Ein Schuldendeckungsgrad von weniger als eins bedeutet, dass das Unternehmen nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um seine aktuellen Schulden zu begleichen. Und je größer das Risiko des Projekts, desto höher verlangen die Kreditgeber eine höhere Quote.

Nachfolgend finden Sie ein Beispiel für die DSCR-Berechnung.

Zinsdeckungsgrad (ICR)

Ein weiterer Koeffizient, der die Fähigkeit des Unternehmens zur Bedienung von Kreditzahlungen charakterisiert.
Berechnungsformel:

ICR = EBIT / I

Wo:
EBIT- Gewinn vor Zinsen und Steuern,
ICH- Interesse.

Die ICR-Quote gibt an, wie oft das EBIT die Zinszahlungen übersteigt. Er wird in jeder Periode berechnet und der Wert muss mehr als eins und vorzugsweise mehr als 1,5 betragen.

Der Nachteil der Kennzahl ist die eingeschränkte Verwendung des EBIT-Indikators, der Steuerzahlungen sowie die Bewegungen des Betriebskapitals nicht berücksichtigt, die sehr bedeutsam sein können.

Langfristige Schuldendienstdeckungsquote (LLCR)

Im Gegensatz zu den beiden vorherigen Kennzahlen, bei denen es sich um Intervallkennzahlen handelt, die auf der Grundlage von Daten über einen bestimmten Zeitraum berechnet werden, ist die LLCR-Kennzahl kumulativ, d. h. sie wird auf der Grundlage aller zukünftigen Cashflows und Kreditsalden berechnet.

Berechnungsformel:

LLCR = (PV(CFADS) + DSRA) / D

Wo:
PV(CFADS)— Nettobarwert der künftigen Cashflows des Projekts, die für den Schuldendienst zur Verfügung stehen (vom Abrechnungszeitraum bis zum Ende des Darlehensvertrags). Diskontsatz - Fremdkapitalkosten;
DSRA— Saldo auf dem Girokonto am Ende des Abrechnungszeitraums;
D— Schuldenstand am Ende des Abrechnungszeitraums.

Das Verhältnis zeigt, wie oft der zukünftige diskontierte Cashflow, der für den Schuldendienst verfügbar ist (CFADS), den ausstehenden Schuldensaldo übersteigt. Je größer der Koeffizientenwert als eins ist, desto stabiler ist das Projekt.

Schulden-Eigenkapital-Verhältnis (D/E)

Das D/E-Verhältnis (EBT-Eigenkapital-Verhältnis) spiegelt das Verhältnis von Fremdkapital und Eigenkapital des Projekts wider.

Berechnungsformel:

D/E = (langfristige und kurzfristige Schulden) / Eigenkapital

Das durchschnittliche Verhältnis für Investitionsprojekte liegt zwischen 70/30 und 80/20. Je höher das Risiko des Projekts, desto mehr Eigenkapital ist erforderlich.

Verhältnis Schulden/EBITDA (D/EBITDA)

Das Verhältnis Schulden/EBITDA ist ein Indikator für die Schuldenlast eines Unternehmens und spiegelt seine Fähigkeit wider, bestehende Verpflichtungen zu begleichen. Wird zur Beurteilung der finanziellen Stabilität und Zahlungsfähigkeit der Organisation verwendet.

Berechnungsformel:

D/EBITDA = Gesamtverbindlichkeiten / EBITDA

Der Indikator hat eine ähnliche Bedeutung wie DSCR und ICR, angepasst an die Unzulänglichkeiten bei der Verwendung des EBITDA-Werts.

Nikonova Irina Alexandrowna Stellvertretender Vorstandsvorsitzender der JSCB Interregional Investment Bank.
Schamgunow Ravil Nazimovich Stellvertretender Leiter der Projektfinanzierungsabteilung der JSCB Interregional Investment Bank [email protected]

Die Wirksamkeit der Teilnahme am Projekt wird ermittelt, um das umgesetzte IP und das Interesse aller seiner Teilnehmer daran zu überprüfen. Dazu gehören:

• die Wirksamkeit der Beteiligung von Unternehmen am Projekt (die Wirksamkeit einzelner Unternehmer für teilnehmende Unternehmen);
• Effizienz der Investition in Unternehmensanteile (Effizienz für Aktionäre von Aktiengesellschaften – Teilnehmer an Einzelunternehmern);
• die Wirksamkeit der Beteiligung übergeordneter Strukturen am Projekt in Bezug auf die am IP beteiligten Unternehmen;
• Haushaltseffizienz des einzelnen Unternehmers (die Wirksamkeit der staatlichen Beteiligung am Projekt in Bezug auf Ausgaben und Einnahmen der Haushalte aller Ebenen).

Betrachten wir die in der Praxis am häufigsten vorkommenden Problemformulierungen (Abb. 1).

Abb. 1 Aufgabenstellung zur Beurteilung der Projektwirksamkeit

Berechnung der Wirksamkeit des Gesamtprojekts (Grundlagen). Kapitalwert)

Gemäß den aktuellen methodischen Empfehlungen Berechnung der Wirksamkeit des Gesamtprojekts ausgetragen für eine bedingte Projektgesellschaft zu Beginn des Projekts. Dabei Die Berechnung erfolgt unter Berücksichtigung des gesamten Investitionsvolumens an Anlage- und Betriebskapital, das für die Umsetzung des Projekts erforderlich ist. Der Anfangssaldo des Unternehmens wird mit Null angenommen, Quellen der Projektfinanzierung werden nicht berücksichtigt. Mittelzu- und -abflüsse im Zusammenhang mit Finanzaktivitäten (Aufnahme und Rückzahlung von Krediten, Zahlung von Dividenden, Verkauf von Aktien usw.) werden nicht berücksichtigt (Leasingzahlungen werden berücksichtigt!). Somit werden die Cashflow-Abflüsse während der Investitionsphase der Umsetzung des betrachteten Projekts anschließend mit den Zuflüssen aus dem Verkauf von Produkten oder Dienstleistungen verglichen, für die die Projektgesellschaft gegründet wird.

Es gibt verschiedene Arten von Cashflows:

Gesamt-Cashflow (bruttoKassefließen - GCF), gleich dem Nettogewinn + nicht zahlungswirksamen Aufwendungen (Abschreibungen, Rückstellungen für zweifelhafte Schulden) abzüglich nicht zahlungswirksamer Erträge (Neubewertung von Fremdwährungsaktiva).

Nettobetriebs-Cashflow ( NetzBetriebsKassefließen - NOCF), gleich GCF+ ”N.W.C. (NetzArbeitenHauptstadt- Veränderung des Nettoumlaufvermögens für den Berichtszeitraum, Zeitintervall). ” N.W.C. entspricht der Zunahme der kurzfristigen Verbindlichkeiten abzüglich der Zunahme der kurzfristigen Vermögenswerte.

Free Cash Flow ( freiKassefließen - FCF), gleich NOCF+ ”Inv(D Investitionen- Veränderung der Investitionen in langfristige Vermögenswerte in Höhe des Mittelzuflusses aus dem Verkauf von langfristigen Vermögenswerten abzüglich des Mittelabflusses im Zusammenhang mit dem Erwerb von langfristigen Vermögenswerten. Fließen FCF charakterisiert die Mittel, die allen Anbietern (Lieferanten) von Finanzmitteln für das Unternehmen zur Verfügung stehen, sowohl Aktionären als auch Gläubigern. Dieser Fluss charakterisiert den Marktwert des Unternehmens.

Rest-Cashflow ( RestwertKassefließen - CFr) oder Cashflow an die Aktionäre ( KassefließenZuEigenkapital - FCFE), gleich FCF+ ”FR(Barmittelveränderung aus Finanzaktivitäten, gleich der Differenz zwischen Mittelzuflüssen von Aktionären und Gläubigern und Abflüssen bei der Rückzahlung geliehener Mittel und der Zahlung von Zinsen für deren Verwendung). Fließen FCFE charakterisiert den Saldo der den Aktionären nach Begleichung mit den Gläubigern zur Verfügung stehenden Mittel und zeigt den Marktwert des Aktienkapitals des Unternehmens. Fließen FCFE, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien des Unternehmens, charakterisiert den Marktpreis der Aktie.

Auf diese Weise:

Bei der Beurteilung der Wirksamkeit des Gesamtprojekts sollte der Cashflow berechnet werden, der allen Anbietern (Lieferanten) von Finanzmitteln für das Projekt zur Verfügung steht, d.h. FCF. Der Abzinsungssatz wird akzeptiert, der nicht niedriger ist als der ROA bestehender Unternehmen in derselben Branche und mit demselben Produkttyp und nicht höher als die aus dem CAPM-Modell erhaltenen Werte. Nachfolgend finden Sie ein Beispiel für die Berechnung des NPV-Indikators für ein Projekt als Ganzes.

Berechnung Kapitalwert und andere Indikatoren der Projekteffektivität bei Umsetzung durch ein bestimmtes Unternehmen.

Je nach Unternehmen kann das Projekt auf zwei Arten umgesetzt werden.

1 . Projektumsetzung Betreiberunternehmen, Herstellung verschiedener Arten von Produkten. Die anfängliche (zum Zeitpunkt der Berechnungen) Bilanz des Unternehmens spiegelt die Struktur und den Wert der Eigen- und Fremdmittel des Unternehmens wider, ausgedrückt im WACC-Indikator. Dann:

Der Kapitalwert des Projekts ist gleich dem Kapitalwert des Unternehmens. mit dem Projekt - NPV-Unternehmen ohne Projekt (4)

Durchflussberechnungen zur Bestimmung des Kapitalwerts können durchgeführt werden:

A) ausschließlich Quellen für zusätzliche Finanzierung das wird zur Umsetzung des Projekts benötigt:

Der FCF wird unter Berücksichtigung der Rendite zuvor geliehener Mittel und deren Zinsen berechnet;

Als Abzinsungssatz wird der WACC-Indikator des Unternehmens verwendet (da die Umsetzung des Projekts nicht zu einer Erhöhung der Kapitalkosten des Unternehmens führen sollte).

Der ermittelte Kapitalwert spiegelt im Wesentlichen die Markteinschätzung wider Unternehmenswert(mit und ohne Projekt), durchgeführt unter Verwendung eines Einkommensansatzes, der auf der Prognose der Kosten und Einnahmen basiert, die der Bewertungsgegenstand in der Zukunft erwirtschaften wird.

B) unter Berücksichtigung zusätzlicher Finanzierungsquellen , für die Umsetzung des Projektes notwendig:

Zusätzliche Eigen- und Fremdmittel, die das Unternehmen im Prognosezeitraum erhält, werden zu den Komponenten des FCF-Stroms addiert und die Rückzahlung der Fremdmittel sowie Gebühren für deren Verwendung abgezogen. Dieser Strom charakterisiert den Cashflow, der den Aktionären weiterhin zur Verfügung steht;

Der Abzinsungssatz darf nicht niedriger sein als das erreichte ROE-Niveau des Unternehmens.

Der berechnete NPV-Indikator spiegelt den Markt wider Kosten des Aktienkapitals Unternehmen.

2 . Umsetzung des Projekts gemäß Projektfinanzierungsschema mit der Erstellung Spezialdesignunternehmen BesondersZweckFahrzeug (SPV), Deren Gründer können verschiedene an dem Projekt interessierte Organisationen und Unternehmen sein.

a) Berechnungen in der Phase der Gründung einer Projektgesellschaft.

Ohne Berücksichtigung von Finanzierungsquellen:

• der Anfangssaldo ist Null;
• Cashflow – FCF;
• Der Abzinsungssatz ist derselbe wie bei der Berechnung der Effizienz des Gesamtprojekts.

Der berechnete Kapitalwert spiegelt die Kosten des Projekts wider (das mit seiner Umsetzung verbundene Geschäft);

Unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen:

• der Anfangssaldo ist Null;
• Cashflow – FCFE;
• Der Abzinsungssatz darf nicht niedriger sein als das erreichte ROE-Niveau von Unternehmen derselben Branche.

Der berechnete Kapitalwert spiegelt die Kosten des Eigenkapitals der Projektgesellschaft wider.

b) Das Projekt ist bereits T Jahre von der Designfirma umgesetzt (Zum Zeitpunkt der Berechnungen spiegelt die Bilanz der Projektgesellschaft ihre Vermögenswerte und Verbindlichkeiten wider und berücksichtigt die Merkmale aller über T Jahre genutzten Finanzierungsquellen).

Ohne Berücksichtigung zusätzlicher Finanzierungsquellen:

• Der Cashflow berücksichtigt nicht die Einnahmen und Rückzahlungen zusätzlicher geliehener Ressourcen und deren Zahlung (FCF);
• Abzinsungssatz = Unternehmens-WACC.

Die Kapitalwertberechnung spiegelt den Geschäftswert des Projektunternehmens ohne Berücksichtigung zusätzlicher Finanzierung wider;

Unter Berücksichtigung zusätzlicher Finanzierungsquellen:

• Der Cashflow berücksichtigt Einnahmen und Rückgaben sowohl der zum Zeitpunkt T vorhandenen als auch zusätzlich geliehenen Ressourcen und deren Zahlung (FCFE);
• Der Abzinsungssatz ist nicht niedriger als das erreichte ROE-Niveau derselben Branche.

Die Kapitalwertberechnung spiegelt die Kosten des Eigenkapitals der Projektgesellschaft unter Berücksichtigung zusätzlicher Finanzierung wider.

Darstellung des Problems der Beurteilung der Wirksamkeit der Beteiligung eines Unternehmensaktionärs am Projekt

Mit dieser Formulierung: 1) werden der Marktwert des Aktienkapitals des Unternehmens, das das Projekt durchführt, und die Kosten einer Aktie bewertet; 2) die Größe des Aktienpakets des Aktionärs (Kontrolle, Sperrung usw.) wird berücksichtigt; 3) Die Differenz zwischen dem geschätzten Marktpreis des Pakets und den Kosten seines Erwerbs charakterisiert das potenzielle Einkommen des Aktionärs (das Verhältnis des Einkommens zu den Kosten des Erwerbs des Pakets ermöglicht es uns, die Kapitalrendite in Aktien zu bestimmen).

Darstellung des Problems der Beurteilung der Wirksamkeit der Beteiligung des Kreditgebers am Projekt.

Die Durchführbarkeit einer Bankkreditvergabe an ein Unternehmen, das ein Projekt umsetzt, wird durch den positiven Wert des Barwertflusses bestimmt, wobei Abflüsse die von der Bank im Rahmen einer Kreditlinie (oder eines Darlehens) bereitgestellten Mittel und Zuflüsse die Rückzahlung von Kreditmitteln sind zusammen mit Interesse.

wobei Кt – zurückgezahlte Kreditressourcen und Zinsen (%t),

Zu vt - Kreditressourcen, die zum t-ten Zeitpunkt ausgegeben wurden,

i ist der Abzinsungssatz, der der maximalen Rendite alternativer Finanzinstrumente zur Bank mit dem gleichen Risikoniveau entspricht.

Tabelle 1

Verallgemeinerte Daten zu den betrachteten Problemstellungen, Arten von Cashflows und in den Berechnungen verwendeten Abzinsungssätzen

Tabelle Nr. 1

Aufgabenoptionen	Art des Unternehmens	Quellenbuchhaltung Finanzierung	Cashflow	Diskontsatz
Effizienz das Projekt als Ganzes
Effizienz des Unternehmens, das das Projekt umsetzt
	Aktuell Unternehmen
	Design Unternehmen
Effizienz Bankdarlehen für das Projekt			CF = Zuflüsse-Abflüsse	maximale Rendite (D) alternativer Instrumente mit demselben Risiko
Die Wirksamkeit des Projekts für die Aktionäre des Unternehmens, das das Projekt umsetzt				i – maximale Rendite alternativer Anlagen in Aktien

Betrachten wir die Funktionen der Algorithmen zur Berechnung von Projektleistungsindikatoren mit den Programmen Project Expert und Alt-Invest-Prime.

Berechnungsalgorithmus Kapitalwert im System Projekt Experte.

Programm ProjektExpert 7.15 ermöglicht Ihnen:

Berechnen Sie (Kapitalwert im Sinne von Project Expert) unter der Annahme eines Anfangssaldos des Projektunternehmens von Null und ohne Berücksichtigung von Finanzierungsquellen. (Leasingzahlungen werden als Teil der Cashflows berücksichtigt, auf deren Grundlage Leistungsindikatoren berechnet werden, da sie widerspiegeln.)

Berechnen Sie den Kapitalwert unter Berücksichtigung der externen Finanzierung, wobei im Vergleich zu Punkt 1 nur der Kostenstrom für die Bedienung externer Kredite, nämlich die Zahlung von Zinsen für Kredite, zu dem Kostenstrom zur Berechnung des Kapitalwerts addiert wird. (Krediteingänge, Kreditrückzahlungen, Dividendenzahlungen werden nicht berücksichtigt – sie sind vom Ausgabenfluss ausgeschlossen). Die semantische Bedeutung dieses Indikators ist schwer zu interpretieren, da bei seiner Berechnung Zuflüsse in Form von Krediten und Abflüsse in Form ihrer Rückzahlung nicht berücksichtigt werden, gleichzeitig aber Abflüsse im Zusammenhang mit der Bedienung dieser Schulden berücksichtigt werden . Es kann nicht davon ausgegangen werden, dass sich Aufnahme und Rückzahlung von Krediten am Ende gegenseitig kompensieren, da diese Ein- und Auszahlungen zu unterschiedlichen Zeitpunkten (Berechnungsintervallen) erfolgen und diskontiert sowohl einen positiven als auch einen negativen Beitrag zum Kredit leisten können berechneter Kapitalwert;

Berechnen Sie den Kapitalwert mithilfe von Formeln, die der Benutzer unabhängig erstellt und in Form einer Benutzertabelle in das Programm eingegeben hat.

Gleichzeitig berücksichtigt das Programm nicht die Cashflows, die mit der Finanzierung des Projekts während seiner Umsetzung verbunden sind. Die Auswirkungen der Kosten für Kreditressourcen auf die Effizienz des Projekts werden nur im Hinblick auf die Zinszahlungen für Kredite berücksichtigt. Sonstige Zahlungen und Einnahmen im Zusammenhang mit der Projektfinanzierung werden nicht berücksichtigt.

Bei der Betrachtung der Effizienz eines Unternehmens, das bereits ein Projekt umsetzt und aufgrund einer bestimmten Menge externer Finanzierung eine Reihe anfänglicher Investitionskosten getätigt hat, ist es notwendig, den Anfangssaldo in das Project Expert-Programm einzugeben und dann den Kapitalwert ohne zu berechnen unter Berücksichtigung der zukünftigen Finanzierung. Wenn die anfänglichen Einstellungen des Project Expert-Programms die Abrechnung von Zinszahlungen für Kredite zur Berechnung von Projektleistungsindikatoren deaktivieren, werden alle Ströme aus Finanzaktivitäten (AUSSER LEASING) vollständig von Cashflows und -abflüssen ausgeschlossen. In diesem Fall wird der Kapitalwert des Unternehmens, das das Projekt abschließt, tatsächlich berechnet, wobei zukünftige notwendige Investitionen berücksichtigt werden (die im „Investitionsplan“ des Programms erfasst werden), jedoch ohne Berücksichtigung bereits getätigter Investitionen (d. h. des Programms). geht eigentlich davon aus, dass zuvor getätigte Investitionen zu Lasten des Grundkapitals des Unternehmens getätigt wurden (Umsetzung und Abschluss des Projekts). Wenn diese Investitionen mit Fremdmitteln getätigt wurden, fallen sie nicht in die Abflüsse des Projekts, was den Kapitalwert des Projekts deutlich verbessert. Bei diesem Algorithmus zur Berechnung des Kapitalwerts hängt sein Wert von dem Zeitpunkt ab, der bei der Berechnung der Effizienz des Projekts ausgewählt wird, und erhöht sich mit der Wahl dieses Zeitpunkts näher am Ende seiner Investitionsphase. Das Hinzufügen von Zinszahlungen zu den berechneten Strömen ändert nichts am Wesen des berechneten Kapitalwertindikators. Der so ermittelte Kapitalwert entspricht tatsächlich der Effizienz der Projektabwicklung durch ein neues bedingtes Unternehmen mit einem Nullsaldo und den verbleibenden, noch nicht angefallenen Investitionskosten.

Berechnungsalgorithmus Kapitalwert im Alt-Invest-System ca.

Mit Alt-invest-prim können Sie:

• Berechnung Gesamteffektivität des Projekts(Nettobarwert im Sinne des Vorgängerprogramms) vorbehaltlich eines Anfangssaldos der Projektgesellschaft von Null und ohne Berücksichtigung von Finanzierungsquellen. (Leasingzahlungen werden als Teil der Cashflows berücksichtigt, auf deren Grundlage Leistungsindikatoren berechnet werden, da sie die Kosten für den Erwerb von Vermögenswerten widerspiegeln.)
• Berechnen Sie den Kapitalwert unter Berücksichtigung der externen Finanzierung.
• Berechnen Sie den Kapitalwert mithilfe von Formeln, die der Benutzer unabhängig erstellt hat.

Berechnungsbeispiel Kapitalwert des Gesamtprojekts (erste Daten sind in Tabelle 2-7 aufgeführt)

Designunternehmen – CJSC "Beispiel". Die Bilanzstruktur der Projektgesellschaft ist Nullsaldo, das Geschäftsjahr beginnt im Januar, die Bilanzierung der Vorräte erfolgt nach FIFO

Projekt: Tabelle Nr. 2

Umfeld: Tabelle Nr. 3

Investitionsplan (in Dollar): Tabelle Nr. 4

Investitionsbedarf	Start	Ende
Erwerb, Installation und Inbetriebnahme von Geräten des Typs 1*
Erwerb, Installation und Inbetriebnahme von Typ-2-Geräten*
Erwerb, Installation und Inbetriebnahme von Typ-3-Geräten*
Investition 04 (Betriebskapitalbedarf)**
GESAMT

* Gekaufte Geräte der Typen 1, 2 und 3 sind ein Vermögenswert (Anlagevermögen) und unterliegen einer Abschreibung für 60 Monate; der Restwert dieser Geräte beträgt am Ende dieses Zeitraums 0,0 Rubel.

** Investitionen zeigen den Bedarf an Betriebskapital des Unternehmens, das das Projekt umsetzt.

Betriebsplan:

Das Unternehmen beginnt am 1. Juli 2005 mit dem Verkauf des neuen Produkts zu einem Preis von 80 US-Dollar pro Einheit, der während der gesamten Projektlaufzeit unverändert bleibt.

Unternehmensverkaufsplan Tabelle Nr. 5

Zeitraum	Verkaufsvolumen, Stk.
7-12 2005

Verkaufsbedingungen:

• keine Rabatte, saisonale Schwankungen, nicht standardmäßige Steuern;
• Zahlungsverzug – 0 Tage, Verkauf gegen Bezahlung;
• Verluste – 0 %;
• Verkaufszeit – 0 Tage;
• Lagerbestand an Fertigprodukten – 0 % des monatlichen Verkaufsvolumens;

Produktionsplan:

• direkte Kosten pro Stück des neuen Produkts für Materialien - 10 $;
• direkte Kosten pro Stück des neuen Produkts für Akkordlohn - 5 $;
• andere direkte Kosten pro Stück des neuen Produkts – 0 $.

Personalbestandsplan Tabelle Nr. 6

Berufsbezeichnung	Menge	Gehalt, Dollar	Zahlungen	Während
Direktor			Monatlich	Gesamtprojekt
CH. Buchhalter			Monatlich	Gesamtprojekt
			Monatlich	Produktionszeitraum
Komm. Direktor			Monatlich	Produktionszeitraum
Spezialist			Monatlich	Produktionszeitraum

Gesamtkostenplan: Tabelle Nr. 7

Nachfolgend finden Sie die Ergebnisse der Berechnungen der Projekteffizienz mit den Programmen „Project Expert“ und „Alt-invest Prim“ für zwei Optionen: die Effizienz des Gesamtprojekts und die Effizienz des von der Projektgesellschaft umgesetzten Projekts unter Berücksichtigung Finanzierungsquellen (insgesamt vier Optionen; Tabellen 8-11).

OPTION Nr. 1 – Berechnung der Wirksamkeit des gesamten Projekts

Cashflow (CF) der Projektgesellschaft (USD) Tabelle Nr. 8

Der Verkauf geht voran
Gesamte direkte Kosten
Allgemeine Kosten
Personalkosten
Gesamte Fixkosten
Sonstige Quittungen
Sonstige Zahlungen
Kosten für den Vermögenserwerb
Verkauf von Eigentumsrechten
Darlehensrückzahlungen
Zinszahlungen für Kredite
Leasingzahlungen
Dividendenzahlungen

OPTION 2 - Berechnung der Effizienz des Unternehmens, das das Projekt umsetzt, unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen (gemäß dem Project Expert-Programm)

Nehmen wir die Finanzierungsquelle des Unternehmens an "Beispiel" ist eine Kreditlinie mit folgenden Parametern: Zinssatz – 15 % pro Jahr, Aufschub der ersten Zinszahlung – 20 Monate. (vor Beginn des Produktverkaufs). Mithilfe des Programms „Project Expert“ wird der optimale Kredit basierend auf der Bedingung positiver Cashflow-Werte in jedem Projektintervall ausgewählt. Das Kreditlimit beträgt 576.919 USD, die Laufzeit beträgt 5 Jahre und 5 Monate.

Projekt-Cashflow unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen (USD) Tabelle Nr. 9

Der Verkauf geht voran
Material- und Komponentenkosten
Stücklohnkosten
Gesamte direkte Kosten
Allgemeine Kosten
Personalkosten
Gesamte Fixkosten
Investitionen in kurzfristige Wertpapiere
Erträge aus kurzfristigen Wertpapieren
Sonstige Quittungen
Sonstige Zahlungen
Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit
Kosten für den Vermögenserwerb
Sonstige Kosten der Vorbereitungszeit
Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten
Erwerb von Eigentumsrechten (Aktien)
Verkauf von Eigentumsrechten
Erträge aus Investitionstätigkeit
Cashflow aus Investitionstätigkeit
Eigenes (Aktien-)Kapital
Darlehensrückzahlungen
Zinszahlungen für Kredite
Leasingzahlungen
Dividendenzahlungen
Cashflow aus Finanzaktivitäten
Barbestand zu Beginn der Periode
Barbestand am Ende der Periode

OPTION Nr. 3 – Berechnung der Wirksamkeit des gesamten Projekts

Tabelle Nr. 10

Der Verkauf geht voran			240,0	480,0	480,0	480,0	480,0	480,0	240,0
Material- und Komponentenkosten
Stücklohnkosten
Gesamte direkte Kosten			45,0	90,0	90,0	90,0	90,0	90,0	45,0
Allgemeine Kosten
Personalkosten (ohne einheitliche Sozialsteuer)
	11,4	22,8	44,4	66,0	66,0	66,0	66,0	66,0	33,0
Investitionen in kurzfristige Wertpapiere
Erträge aus kurzfristigen Wertpapieren
Sonstige Quittungen
Sonstige Zahlungen
Steuern (einschließlich UST)
	-14,9	-34,0	114,0	265,0	265,1	263,0	244,0	237,7	118,8
Kosten für den Vermögenserwerb
Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten
Erwerb von Eigentumsrechten (Aktien)
Verkauf von Eigentumsrechten
Erträge aus Investitionstätigkeit
	-150,0	-300,0	-30,0
Darlehensrückzahlungen
Zinszahlungen für Kredite
Leasingzahlungen
Dividendenzahlungen
Barbestand zu Beginn der Periode
	-164,9	-498,9	-414,9	-149,9	115,2	378,2	622,1	859,8	978,6
	-164,9	-334,0	84,0	265,0	265,1	263,0	244,0	237,7	118,8

OPTION Nr. 4 – Berechnung der Effizienz des Unternehmens, das das Projekt umsetzt, unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen (laut Alt-Invest-Prime-Programm)

Cashflow der Projektgesellschaft (in Tausend Dollar) Tabelle Nr. 11

Der Verkauf geht voran			240,0	480,0	480,0	480,0	480,0	480,0	240,0
Material- und Komponentenkosten
Stücklohnkosten
Gesamte direkte Kosten			45,0	90,0	90,0	90,0	90,0	90,0	45,0
Allgemeine Kosten
Personalkosten (ohne einheitliche Sozialsteuer)
Gesamte Fixkosten	11,4	22,8	44,4	66,0	66,0	66,0	66,0	66,0	33,0
Investitionen in kurzfristige Wertpapiere
Erträge aus kurzfristigen Wertpapieren
Sonstige Quittungen
Sonstige Zahlungen
Steuern (einschließlich UST)
Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit	-14,7	-33,9	122,0	276,9	272,7	266,3	258,8	254,7	121,6
Kosten für den Vermögenserwerb
Sonstige Einnahmen aus der Vorbereitungszeit
Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten
Erwerb von Eigentumsrechten (Aktien)
Verkauf von Eigentumsrechten
Erträge aus Investitionstätigkeit
Cashflow aus Investitionstätigkeit	-150,0	-300,0	-30,0
Eigenes (Stammkapital)
Darlehensrückzahlungen
Zinszahlungen für Kredite
Leasingzahlungen
Dividendenzahlungen
Cashflow aus Finanzaktivitäten
Barbestand zu Beginn der Periode
Barbestand am Ende der Periode	-164,7	-498,6	-406,6	-129,7	143,0	409,2	668,0	922,7	1044,3
Cashflow für den Zeitraum	-164,7	-333,9	92,0	276,9	272,7	266,3	258,8	254,7	121,6

Integrale (verallgemeinerte) Effizienzindikatoren der betrachteten Optionen

Tabelle 12

Die Analyse der Ergebnisse von Berechnungen zur Effizienz des betrachteten Projekts zeigt:

• Die Berechnungen der Projektleistungsindikatoren insgesamt sind praktisch gleich, da in beiden Fällen die gleichen Zu- und Abflüsse von Projektmitteln zur Ermittlung der Effizienzindikatoren herangezogen werden (ohne Berücksichtigung von Finanzierungsquellen).
• Berechnungen der Effizienz eines Unternehmens, das ein Projekt umsetzt, unter Berücksichtigung von Finanzierungsquellen unterscheiden sich aufgrund der Verwendung unterschiedlicher Komponenten der Cashflows aus Finanzaktivitäten erheblich, da Project Expert Zu- und Abflüsse aus geliehenen und anderen externen Mitteln nicht berücksichtigt Finanzierungsquellen. Das Programm ermöglicht jedoch die Erstellung einer Benutzertabelle zur Berechnung der Effizienz eines Unternehmens unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen.

Abschließend stellen wir Folgendes fest.

1. Bei der Formulierung der Aufgabe muss zwischen der Beurteilung der Wirksamkeit des Projekts als Ganzes (dies ist das Wichtigste, was ein potenzieller Investor sehen möchte) und der Beurteilung der Wirksamkeit des das Projekt umsetzenden Unternehmens unterschieden werden.
2. Die Berechnung des Kapitalwerts eines Unternehmens, das ein Projekt umsetzt, ohne Berücksichtigung der Quellen der Projektfinanzierung, entspricht (ähnlich) der Aufgabe, den Wert eines Unternehmens zu bewerten.
3. Die Berechnung des Kapitalwerts eines Unternehmens, das ein Projekt durchführt, unter Berücksichtigung der Finanzierungsquellen entspricht der Aufgabe, den Wert des Eigenkapitals und seiner Anteile des Unternehmens zu bewerten und erfordert angemessene Klarheit bei der Strukturierung des Cashflows und der Wahl eines Abzinsungssatzes.
4. Es ist notwendig, Marktsoftwareprodukte zu entwickeln, die die oben genannten Problemstellungen und die internationale Praxis der Schätzung von Cashflows und der Auswahl von Abzinsungssätzen je nach Aufgabenstellung berücksichtigen.

LITERATUR:

1. Braley R., Myers S. Grundsätze der Unternehmensfinanzierung. - Olympus-Geschäft, 2000.
2. Idrisov A.B. Planung und Analyse der Investitionseffizienz. - Pro-Invest-IT, 1995. - 157 S.
3. Methoden zur wirtschaftlichen Bewertung von Investitionsvorhaben. - IKF ALT, 1993.
4. Methodische Empfehlungen zur Beurteilung der Wirksamkeit von Investitionsvorhaben (zweite Auflage). - M.: Wirtschaftswissenschaften, 2000. - 421 S.
5. Nikonova I.A. Unternehmensfinanzierung. - M.: Alpina-Verlag, 2003. - 196 S.

Die Gesellschaft mit beschränkter Haftung „Planar-Plus“, abgekürzt LLC „Planar-Plus“, arbeitet gemäß der geltenden Gesetzgebung. Das Unternehmen orientiert sich bei seiner Tätigkeit am Bürgerlichen Gesetzbuch der Russischen Föderation und dem Bundesgesetz „Über Gesellschaften mit beschränkter Haftung“. Rechtsadresse von Planar-Plus LLC: Russland, Republik Tatarstan, Kasan, st. Pawluchina, 6.

Das Unternehmen Planar-Plus LLC ist seit 2002 professionell auf dem Markt für elektronische Komponenten tätig und führt komplexe Lieferungen elektronischer Komponenten durch, die den Bedarf der Kunden vollständig decken. Die wichtigsten Leistungsindikatoren des Unternehmens für 2012 und das 1. Quartal 2013 sind in der Tabelle dargestellt. 1.

Tabelle 1. Indikatoren der Finanztätigkeit des Unternehmens für 2012

Indikatoren
Umsatz, tausend Rubel
Kosten, tausend Rubel.
Bruttogewinn, Tausend Rubel.
Vertriebskosten, tausend Rubel.
Gewinn (Verlust) aus Verkäufen, Tausend Rubel.

Wie aus der Tabelle ersichtlich ist. 1. Der Gewinn des Unternehmens ist gering und beträgt durchschnittlich 1,1 % des Unternehmensumsatzes. Der Tagesumsatz beträgt durchschnittlich 94.000 Rubel. ((6246+7856+8136+11691):360) mit Produktionskosten von 87 Tausend Rubel. Planar-Plus LLC hat praktisch keine Mittel mehr für die Entwicklung. Daher besteht die Notwendigkeit, Maßnahmen zur Verbesserung der organisatorischen und wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit des Unternehmens zu entwickeln.

Als Ergebnis der allgemeinen Problemdiagnose von Planar-Plus LLC wurde festgestellt, dass das Unternehmen keine allgemeine Strategie zur Befriedigung der Verbraucherbedürfnisse hat. Die aktuelle Marketingpolitik ist wirkungslos. Nicht alle Funktionen werden ordnungsgemäß ausgeführt. Das Zusammenspiel des Marketingdienstes mit anderen Strukturbereichen ist nicht ausreichend ausgeprägt und die Finanzierung ist auf niedrigem Niveau. Eine Analyse der Aktivitäten des Unternehmens zum gegenwärtigen Zeitpunkt hat gezeigt, dass sich das Unternehmen in einer unbefriedigenden Finanzlage befindet.

Die Berechnung des Bedarfs für die Menge der eingekauften Waren (Input-Umsatz) ist in der Tabelle dargestellt. 2. Dazu ist es notwendig, die Großhandelsmarge vom geplanten Umsatz ohne Mehrwertsteuer abzuziehen. Diese Großhandelsmarge beträgt etwa 11 %. Der Umsatzstandard wird anhand des erforderlichen Lagerbestands ermittelt.

Tabelle 2. Planung des Input-Umsatzes

Die Tabelle zeigt, dass der Eingangsumsatz 43.200.000 Rubel beträgt. Der Handelsumsatz pro Tag wird berechnet:

43200 Tausend Rubel. / 360 Tage = 120 Tausend Rubel.

Die geplante Berechnung des Lohnfonds ist in der Tabelle dargestellt. 3.

Die Vergütung der Verkäufer richtet sich nach der Höhe des Umsatzes, den das Geschäft pro Monat erzielt. Die Zulagen für andere Mitarbeiter werden auf der Grundlage der Ergebnisse ihrer Arbeit (Effizienz, Fleiß, Initiative) gewährt.

Das Monatsgehalt jedes Arbeitnehmers ergibt sich aus der Summe des Monatsgehalts und eines Zuschlags zu diesem Gehalt.

Tabelle 3. Berechnung des Lohnfonds

	Berufsbezeichnung	Monatsgehalt, reiben.	Zulagen, %	Gesamtzahlung pro Monat, reiben.	Gesamtzahlung pro Jahr, reiben.
	Verkaufsmanager Lagerarbeiter Mover
	Auslieferungsfahrer
	Operator
	Hausherr
	Manager
inklusive Lohn- und Gehaltsabrechnung für Vertriebsleiter und Lagerarbeiter:

Aus der Berechnung des Lohnfonds geht hervor, dass für alle Mitarbeiter des Unternehmens ein monatliches Gehalt festgelegt wird. Es variiert zwischen 5.000 und 7.700 Rubel. Die Zulagen werden als Prozentsatz des Monatsgehalts ermittelt. Der Gesamtlohnfonds beträgt 1.900.300 Rubel, davon 80 % - Gehaltsabrechnung für Vertriebsleiter und Lagerarbeiter (1.512.000 / 1.900.300 * 100); 20 % – Lohn-AUP (388300 / 1900300 *100).

Die Tabellen 4 und 5 zeigen die Berechnung der Kosten des Unternehmens LLC Planar-Plus.

Tabelle 4. Buchwert des Anlagevermögens des Unternehmens

	Name des Anlagevermögens	Anzahl der Einheiten	Buchwert, reiben.	Notiz
	Gebäude und Konstruktionen
	Autos und Ausrüstung
	Kasse				1 Haupt- und ein Backup
	Persönlicher Computer
	Tintenstrahldrucker
	Laserdrucker
	Kopierer
	Stationäres Sicherheitssystem
	Verkehrsmittel
	GAZelle-330210				Veröffentlichung 2010, Fracht mit Kabine, gebraucht, T e = 2 Jahre
	Sonstiges Anlagevermögen
	Dokumentenständer
	Telefax
Gesamtanlagevermögen

Die Tabelle zeigt, dass der Buchwert des Anlagevermögens des Unternehmens LLC Planar-Plus 1.209.290 Rubel betragen wird. Das Anlagevermögen der Produktion wird in folgende Gruppen eingeteilt:

Gebäude und Bauwerke, ihr Buchwert - 776.000 Rubel;

Maschinen und Geräte - 197.100 Rubel;

Fahrzeuge - 214.000 Rubel;

Sonstiges Anlagevermögen - 22.190 Rubel.

Tabelle 5. Ermittlung der Abschreibungskosten für Sachanlagen

	Name des Anlagevermögens	Buchwert, reiben.	Abschreibungssatz, %	Abschreibungskosten pro Jahr, reiben.
	Gebäude und Konstruktionen
	Autos und Ausrüstung
	Kasse
	Persönlicher Computer
	Tintenstrahldrucker
	Laserdrucker
	Kopierer
	Tragbarer Sicherheitsalarm
	Stationäres Sicherheitssystem
	Verkehrsmittel
	GAZelle-330210, VAZ-2105
	Sonstiges Anlagevermögen
	Dokumentenständer
	Telefax

Somit beträgt der Gesamtbetrag der Abschreibungskosten für das Anlagevermögen der Organisation pro Jahr 105.789,56 Rubel.

Der bedeutendste Teil der immateriellen Vermögenswerte ist Software für Handels- und Lageraktivitäten (Tabelle 6).

Tabelle 6. Immaterielle Vermögenswerte des Unternehmens

Die Gesamtkosten der immateriellen Vermögenswerte des Unternehmens Planar-Plus LLC betragen 71.151 Rubel und ihre Abschreibungskosten betragen 7.115,1 Rubel. bei einer Verschleißrate von 10 %.

Kostenberechnungen sind in der Tabelle dargestellt. 7. Der Kostenvoranschlag für das Projekt wurde auf der Grundlage einer Analyse der gesammelten Informationen über die Arbeit des bereits bestehenden Unternehmens Planar-Plus LLC sowie der Ergebnisse einer Marktforschung erstellt.

Tabelle 7. Kostenschätzung

	Name wirtschaftlicher Elemente	Höhe der Kosten, reiben.
VARIABLE KOSTEN
	Materialkosten
	Direkte Materialkosten
	Kommunikationsdienste
	KKM-Dienst
	Gehaltsfonds für Vertriebsleiter und Lagerarbeiter
	Versicherungsprämien (30 %)
FIXKOSTEN
	Materialkosten
	Parkplatz
	Sanitärepidemiologische Station
	Staatlicher Veterinärdienst
	AUP-Lohnfonds
	Versicherungsprämien (30 %)
	Abschreibungsabzüge
	Sonstige Kosten
	Reparaturfonds
	Reinigung des Bereichs
	Reinigung der Räumlichkeiten
	Sonstige direkte Kosten
Gesamtkosten:
inklusive variabler Kosten:
Fixkosten:

Der Kostenvoranschlag für das Unternehmen umfasst variable und fixe Kosten, deren Höhe 3233,064 Tausend Rubel beträgt. Die variablen Kosten umfassen Materialkosten (direkte Materialkosten, Energie, Dienstleistungen, Kassenwartung), Lohn- und Gehaltsabrechnungen für Vertriebsleiter und Lagerarbeiter sowie Versicherungsprämien und belaufen sich auf 64 % oder 2072,01 Tausend Rubel. aus den Gesamtkosten. Die Fixkosten umfassen Materialkosten (Sicherheit, Parkplatz, sanitäre epidemiologische Station, staatlicher Veterinärdienst), Lohn-AUP, Versicherungsprämien, Abschreibungen und sonstige Kosten und belaufen sich auf 36 % oder 1161,054 Tausend Rubel. aus den Gesamtkosten.

Der Einnahmenplan aus Produktverkäufen ist in der Tabelle dargestellt. 8.

Tabelle 8. Umsatzplan von Planar-Plus LLC

Unternehmensumsatz (2013), Tausend Rubel.
		September
Kumulative Gesamt

Diese Prognose wurde unter Berücksichtigung des langfristigen Trends des Umsatzwachstums im Zusammenhang mit der Entwicklung des Unternehmens sowie unter Berücksichtigung saisonaler Schwankungen (Winter-Sommer und Feiertage) erstellt. Im Sommer sind die Einnahmen etwas geringer als im Winter.

In der Tabelle In Abb. 9 zeigt die Berechnung der Finanzergebnisse des Unternehmens.

Tabelle 9. Geplante Finanzergebnisse des Unternehmens

	Index	Berechnung des Indikators	Betrag, tausend Rubel
	Großhandelsumsatz (inkl. MwSt.)	Vorleistungsumsatz + Großhandelsmarge (inkl. MwSt.)
	Großhandelsumsatz (ohne Mehrwertsteuer)	Vorleistungsumsatz + Großhandelsmarge (ohne Mehrwertsteuer)
	Eingangsumsatz
	Bruttoeinkommen	Großhandelsmarge
		Geschätzte Kosten
	Bruttogewinn	Bruttoeinkommen abzüglich Kostenschätzungen
	Gewinnsteuer	24 % des steuerpflichtigen Gewinns
	Reingewinn	Steuerpflichtiger Gewinn abzüglich Einkommensteuer
	Versicherungsprämien
	Mehrwertsteuer	Mehrwertsteuer auf den Eingangsumsatz
	Investitionen in das Projekt
	Amortisationszeit

Wenn wir die Kosten berücksichtigen, die dem Unternehmen entstehen, und den Gewinn, den das Unternehmen erzielen möchte, beträgt die Großhandelsmarge 11 %.

Somit beträgt der Großhandelsumsatz ohne Mehrwertsteuer:

43200 Tausend Rubel. * 1,11 = 47952 Tausend Rubel.

Die Höhe des Großhandelsaufschlags: 47952 - 43200 = 4752 Tausend Rubel.

Auf den Großhandelsaufschlag erhobene Mehrwertsteuer:

(47952 - 43200) * 0,18 = 855,36 Tausend Rubel.

Das Gesamtvolumen des Großhandelsumsatzes einschließlich Mehrwertsteuer beträgt:

43200 + 4752+855,36 = 48807,36 Tausend Rubel.

Den Berechnungen zufolge wird der Nettogewinn 1154,35 Tausend Rubel betragen.

1518,94 - 364,54 = 1154,35 Tausend Rubel.

Die Investitionen in das Projekt belaufen sich auf 2132,4 Rubel, daher beträgt die Amortisationszeit des Projekts 1,4 Jahre. Die Amortisationszeit des Projekts wird wie folgt bestimmt:

Amortisationszeit des Projekts = Investition in das Projekt / Nettogewinn

Amortisationszeit des Projekts: 2132,4 / 1154,35 = 1,4 Jahre.

Das Verhältnis des Mittelbedarfs und die Methoden zu seiner Deckung sind in der Tabelle dargestellt. 10.

Finanzierung Abschreibung Vermögenswert

Tabelle 10. Quellen der Projektfinanzierung

	Investitionsbedarf, einschließlich:
Name	Höhe der Kosten, Tausend Rubel.
	Wichtigste Produktionsanlagen
	Immaterielle Vermögenswerte
	Betriebskapital
	Handelsumsatzstandard
	Projektfinanzierung, inkl
	Einlagen der Teilnehmer (genehmigtes Kapital)
	Bankdarlehen zu 16 % pro Jahr
	Zinsloses Darlehen der BAOS-GROUP Company LLC
	Darlehen von anderen Unternehmen und Privatpersonen (mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 12 %)

Aus der Tabelle geht hervor, dass sich die erforderlichen Mittel auf 2132,4 Tausend Rubel belaufen. wird durch Teilnehmereinlagen, Bankdarlehen, zinslose Darlehen, Darlehen anderer Unternehmen und Privatpersonen gedeckt.

Jedes Projekt ist einem Risiko ausgesetzt, das darin besteht, dass finanzielle Verluste drohen, die zum Scheitern des Projekts oder zum Ruin des gesamten Unternehmens führen. Die Risikoanalyse erfolgt auf Basis qualitativer und quantitativer Ansätze.

Das mit der Nichterfüllung des Liefervertrags verbundene Risiko ist sehr gering, da das Unternehmen mit zuverlässigen und vertrauenswürdigen Lieferanten zusammenarbeitet. Warenlieferungen sind klar geplant.

Das mit der Beschädigung oder dem Verlust von Waren verbundene Risiko wird reduziert, da erstens die meisten Lieferanten selbst Produkte im optimalen Zeitrahmen liefern und zweitens das Unternehmen über einen Vollzeitfahrer und ein Fahrzeug für den Warentransport verfügt.

Das mit Geräteverschleiß und -reparatur verbundene Risiko wird durch eine sorgfältige Auswahl der Geräte in der Vorbereitungsphase sowie durch den Abschluss von Garantievereinbarungen mit Lieferanten dieser Geräte reduziert.

Das mit einer geringen Qualifikation des Personals verbundene Risiko wird durch eine sorgfältige Personalauswahl und Schulung des Personals bei der Einstellung reduziert.

Das mit der Personalfluktuation verbundene Risiko wird durch den Einsatz materieller und sozialer Anreize für die Mitarbeiter durch das Unternehmen reduziert.

Nach der Analyse der organisatorischen und wirtschaftlichen Indikatoren des Unternehmens Planar-Plus LLC kommt man daher zu dem Schluss, dass das Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten steckt und die Marketing- und Vertriebspolitik des Unternehmens nicht wirksam ist. Ziel des Projekts ist die Eröffnung eines eigenen Büros von Planar-Plus LLC und der Erwerb eines firmeneigenen Lagers. Die Umsetzung dieses Projekts wird die Aktivitäten des Unternehmens verbessern; außerdem sieht das Projekt die Schaffung von 18 neuen Arbeitsplätzen vor. Vergleich von Q3 und Q4. 2012 und Prognose für das 3. und 4. Quartal. 2013 können wir daraus schließen, dass die geplante Umsatzhöhe im Jahr 2013 steigen sollte. Als Ergebnis der Studie stellte sich heraus, dass die Verbesserung der Produktpalette, die Gewinnung von Stammkunden und die Eröffnung eines neuen Büros dazu führten, dass der geplante Tagesumsatz 120.000 Rubel betragen sollte. (zuvor betrug der durchschnittliche Umsatz 94.000 Rubel)

Wir sind zum letzten Gespräch in der Reihe „Geschäftsplanung“ übergegangen.

Wichtige Leistungsindikatoren ist ein ganzes Bewertungssystem, das hilft der Organisation, das Erreichen strategischer und taktischer Ziele zu bestimmen. Ihr Einsatz bietet einer Organisation die Möglichkeit, ihre Position zu beurteilen und bei der Bewertung der Umsetzung ihrer Strategie zu helfen.

Leistungsindikatoren für Geschäftsprojekte sind:

1. Profitieren
2. Rentabilität
3. Finanzkraftmarge
4. Amortisationszeit - PBP,
5. Akzeptierter Rabattsatz –D
6. Vergünstigte Amortisationszeit – DPBP
7. Nettobarwert – Kapitalwert
8. Interner Zinsfuß – IRR
9. Rückzahlungszeitraum für geliehene Mittel – RP
10. Kreditschuldendeckungsgrad (Rückzahlung geliehener Mittel)

Der wichtigste Leistungsindikator Jedes Unternehmen ist profitieren, als wichtigster Indikator für die Leistung der Organisation.

Der nächste Indikator, der die Effizienz eines Unternehmens charakterisiert, ist Rentabilität.

Rentabilität bedeutet Rentabilität, Rentabilität des Unternehmens.

Rentabilität ist das Ergebnis des Produktionsprozesses.

Die wichtigsten Rentabilitätsindikatoren sind:

1). Produkt- und Umsatzrentabilität

2). Return on Investment des Unternehmens

3). Kapitalrendite

4). Rentabilität der Produktion

5). Gesamtrentabilität

Es entsteht unter dem Einfluss von Faktoren im Zusammenhang mit:

— mit erhöhter Effizienz des Betriebskapitals

- Kostenreduzierung

— Steigerung der Rentabilität von Produkten und einzelnen Produkten.

Rentabilität und Gewinn– Indikatoren, die eindeutig widerspiegeln Effizienz des Unternehmens, die Rationalität der Ressourcennutzung des Unternehmens, die Rentabilität der Tätigkeitsbereiche (Produktion, Geschäft, Investitionen usw.).

Anhand der Rentabilität kann man das langfristige Wohlergehen des Unternehmens beurteilen, d.h. die Fähigkeit eines Unternehmens, eine ausreichende Kapitalrendite zu erwirtschaften.

Für langfristige Gläubiger von Anlegern, die Geld in das Eigenkapital eines Unternehmens investieren, ist die Rentabilität ein zuverlässigerer Indikator als Indikatoren für finanzielle Stabilität und Liquidität, die auf der Grundlage des Verhältnisses einzelner Bilanzpositionen ermittelt werden.

Daraus können wir schließen, dass Rentabilitätsindikatoren die Finanzergebnisse und die Effizienz des Unternehmens charakterisieren.

REFERENZ:

Profitieren – Dies ist der Teil des Umsatzes, der nach Erstattung aller Produktions- und Marketingkosten der Produkte verbleibt.

Rentabilität ist die Rentabilität eines Unternehmens oder einer Geschäftstätigkeit. Die Rentabilität wird einfach berechnet: Sie ist der Quotient aus Gewinn dividiert durch Kosten bzw. Ressourcenverbrauch.

Rentabilität- Dies ist der Zustand des Unternehmens, wenn die Höhe der Einnahmen aus dem Verkauf von Produkten die Kosten für die Herstellung und den Verkauf dieser Produkte deckt.

(kurze Beispieltabelle)

Indikatorname	Einheit Messungen	20 Jahre (Grad)	20 Jahre (Vorhersage)
Der Umfang der Steuerabzüge in Budgets aller Ebenen, GESAMT Einschließlich: UTII (USN) NDFL
Einnahmen aus dem Verkauf von Werken und Dienstleistungen
Rentabilität der Aktivitäten( Gewinn-Kosten-Verhältnis)
Durchschnittliche Mitarbeiterzahl funktionsfähig, insgesamt ( das Projekt mit einem periodengerechten Ergebnis umzusetzen). einschließlich: im Rahmen von Arbeitsverträgen im Rahmen zivilrechtlicher Verträge
Durchschnittliches Monatsgehalt ein Arbeiter – tatsächlich geplant
Besteuerungssystem (STS, UTII, basierend auf einem Patent)

Rentabilitätsschwelle

Die Rentabilitätsschwelle ist ein solcher Umsatz, bei dem das Unternehmen keinen Verlust, aber noch keinen Gewinn erwirtschaftet.

Die Rentabilitätsschwelle ist ein Indikator, der das Volumen der Produktverkäufe charakterisiert, bei dem der Umsatz des Unternehmens aus dem Verkauf von Produkten (Bauarbeiten, Dienstleistungen) allen seinen Gesamtkosten entspricht. Das heißt, es handelt sich hierbei um das Umsatzvolumen, bei dem das Unternehmen weder Gewinn noch Verlust erwirtschaftet.

Die Rentabilitätsschwelle wird durch die Formel bestimmt:

PR=Zpost/((VR-Zper)/VR),

wobei PR die Rentabilitätsschwelle ist,

Zpost - Fixkosten,

Zper – variable Kosten,

VR – Umsatzerlöse.

Sensitivitäts- und Rentabilitätsanalyse.

Die Höhe der Gewinne und Verluste hängt maßgeblich von der Höhe des Umsatzes ab, bei dem es sich meist um einen Wert handelt, der sich nur schwer mit Sicherheit vorhersagen lässt. Um zu wissen, welches Umsatzniveau erforderlich ist, um die Rentabilität des Unternehmens zu erreichen, müssen bestimmte Faktoren analysiert werden. Dadurch können wir die Anzahl der Produkt- oder Dienstleistungseinheiten bestimmen, die verkauft werden müssen, um die Gewinnschwelle zu erreichen – ohne Gewinn oder Verlust.

Sie könnten denken, dass Sie mit der Break-Even-Analyse die Frage beantworten können: „Wie viele Produkte müssen Sie verkaufen, damit das Unternehmen profitabel wird?“ Beim Verkauf von Produkten fließt ein Teil des Erlöses in die Deckung der Fixkosten:

Dieser als Bruttogewinn bezeichnete Teil entspricht dem Verkaufspreis abzüglich der direkten Kosten. Um die Analyse durchzuführen, muss daher der Bruttogewinn mit der Anzahl der verkauften Produkte multipliziert werden: Der Break-Even-Punkt wird erreicht, wenn der Gesamtbruttogewinn den Fixkosten entspricht.

das Mindestvolumen der Produktion und des Verkaufs von Produkten, bei dem die Kosten durch Einnahmen ausgeglichen werden, und mit der Produktion und dem Verkauf jeder weiteren Produkteinheit beginnt das Unternehmen, Gewinn zu erzielen. Break-Even-Punkt kann in Produktionseinheiten, in Geld oder unter Berücksichtigung der erwarteten Gewinnspanne ermittelt werden.

Break-Even-Point-Formel:

TB =(V x PZ) / (V – PZ)

B – Einnahmen

FZ – Fixkosten

PR – variable Kosten

Break-Even-Diagramm

TB- die Gewinnzone erreichen - _______ m 3

IN– Einnahmen – _________ Rubel. Im Jahr.

N– Produktionsvolumen – ________ Rubel. Im Jahr.

Zper– variable Kosten – _________ Rubel. Im Jahr.

Gehalt– Fixkosten – ________ Rubel. Im Jahr.

Finanzkennzahlen

ZeitraumArtikel	20__
Rentabilität der Aktivitäten R z = Ausnahmezustand / I
Rentabilität des Umsatzes Rho = Pp. / B x 100 %
Umsatzrendite Rpr = P /Vx 100 %
Rentabilitätsschwelle USW. = 3 Beiträge. / ((VR – W-Spur) / VR)
Tb = Z-Pfosten. / C-Einheiten – Z-Spur
Effizienzniveau des Unternehmens E = R / Z
Marge der Finanzkraft des Unternehmens Z fp = BP – PR.
Bruttoeinkommen: VD = T x RN, RN = TN/ (100 % + TN)

Finanzkraftmarge

Die Finanzkraftmarge eines Unternehmens ist die Differenz zwischen dem erzielten tatsächlichen Umsatz und der Rentabilitätsschwelle.

Bestimmt durch die Formel:

ZFP=VR-PR,

wobei ZFP die Marge der Finanzkraft ist,

VR – Umsatzerlöse,

PR – Rentabilitätsschwelle.

Die Finanzkraftmarge bzw. Sicherheitsmarge gibt an, um wie viel die Produktion reduziert werden kann, ohne dass es zu Verlusten kommt.

Je höher der Finanzkraftindikator ist, desto geringer ist das Verlustrisiko für das Unternehmen.

Formeln:

Nettobarwert: NPV = FC N / (1 + D) N
Diskontsatz: D = I/FV = (FV-PV)/FV
Amortisationszeit: PBP = I/(Dp + Am)
Ermäßigte Amortisationszeit: DPBP = Т t1 CFt x (1 + r) t > CF 0
Interner Zinsfuß: IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)
Rückzahlung geliehener Mittel:

Kapitalwertmethode — Kapitalwert.

Kapitalwert, Nettobarwert – die Höhe des erwarteten Zahlungsflusses reduziert auf den aktuellen (aktuellen) Wert. Die Reduzierung auf den aktuellen Wert erfolgt zu einem bestimmten Abzinsungssatz

Diese Methode berücksichtigt die Zeitabhängigkeit der Zahlungsströme. Wenn der berechnete Nettowert des Zahlungsstroms größer als Null ist (Kapitalwert>0) , dann wird das Projekt im Laufe seiner Laufzeit die anfänglichen Kosten amortisieren und einen Gewinn sichern.

Ein negativer Barwert bedeutet, dass die vorgegebene Rendite nicht erreicht wird und das Projekt unrentabel ist. Bei Kapitalwert=0 Das Projekt deckt nur die Kosten, generiert aber keine Einnahmen. Ein solches Projekt hat jedoch Argumente, die für ihn sprechen: Wenn es umgesetzt wird, werden die Produktionsmengen steigen, d. h. Das Unternehmen wird an Größe gewinnen.

Formel zur Berechnung des Kapitalwerts:

Für einen Cashflow bestehend aus N Perioden (Schritten) können wir schreiben:

FC = FC 1 + FC 2 + … + FC N,

FC – Gesamt-Cashflow

FC 1 usw. – Cashflows aller Perioden

Kapitalwert = F.C. 1 / (1 + D) + F.C. 2 / (1 + D) 2 + F.C. 3 / (1 + D) 3 …………..usw.

Wobei D der Abzinsungssatz ist. Er spiegelt die Rate wider, mit der sich der Wert des Geldes im Laufe der Zeit ändert. Je höher der Diskontsatz, desto höher der Zinssatz.

Abzinsungsberechnung.

Rabattierung Rabattierung

Berechnungsformel für die Abzinsung:

PV=FV*1/(1+i)n

PV ist der Barwert von Nutzen oder Kosten.

FV – zukünftiger Wert des Nutzens oder der Kosten

i ist der aktuelle oder reale Zinssatz oder Diskontfaktor

n ist die Anzahl der Jahre bzw. die Lebensdauer des Projekts

Diskontsatz.

Diskontsatz (Rabattkoeffizient) ist der Zinssatz, der verwendet wird, um zukünftige Einkommensströme in einen einzigen Barwert umzuwandeln. Der Abzinsungssatz wird bei der Berechnung des abgezinsten Werts des Kapitalwerts zukünftiger Cashflows verwendet .

PV- Anfangsbetrag.
F.V.- erhöhter Betrag.
ICH= (FV - PV) - Zinsgeld, Zinsen.

Formel zur Zinsberechnung:

R= I/PV = (FV-PV)/PV

Zinsrate- Hierbei handelt es sich um den als Prozentsatz der Kreditsumme angegebenen Betrag, den der Kreditnehmer für die Nutzung des Kredits für einen bestimmten Zeitraum (Monat, Quartal, Jahr) zahlt.

Normalerweise ist der Zinssatz aus den Bedingungen der Finanztransaktion bekannt (z. B. aus den Bedingungen eines Einlagen- oder Darlehensvertrags). Für den aufgelaufenen Betrag können Sie dann schreiben:

FV = PV*(1+r).

Wenn wir also den Zinssatz und den Anfangsbetrag kennen, ermitteln wir den aufgelaufenen Betrag.

Formel zur Berechnung des Diskontsatzes:

D= I/FV = (FV-PV)/FV

Wenn wir den Abzinsungssatz und den aufgelaufenen Betrag kennen, lösen wir das Abzinsungsproblem (wir bestimmen den Anfangsbetrag):

PV = FV*(1-d).

Diskontsatz und Zinssatz hängen durch folgende Verhältnisse zusammen:

r = d * (FV/PV)
d = r * (PV/FV)

Darüber hinaus, weil Der Zinssatz wird im Verhältnis zum Anfangsbetrag und der Abzinsungssatz ermittelt – bezogen auf den aufgelaufenen Betrag ist der Zinssatz höher als der Abzinsungssatz.

Amortisationszeit des Projekts.

Amortisationszeit- der Zeitraum, den die durch eine Investition erzielten Erträge benötigen, um die Kosten der Investition zu decken. In diesem Fall wird der Zeitwert des Geldes nicht berücksichtigt. Dieser Indikator wird durch sequentielle Berechnung des Nettoeinkommens für jede Projektperiode bestimmt. Der Punkt, an dem PV einen positiven Wert annimmt, ist der Amortisationspunkt. Allerdings gibt es einen Nachteil bei der Amortisationszeit. Dies liegt daran, dass dieser Indikator alle Geldeingänge nach dem Zeitpunkt der vollständigen Erstattung der anfänglichen Ausgaben ignoriert. Wenn wir bei der Auswahl aus mehreren Investitionsprojekten nur von der Amortisationszeit der Investitionen ausgehen, wird die Höhe des durch die Projekte erzielten Gewinns nicht berücksichtigt.

Formel zur Berechnung der Amortisationszeit eines Projekts:

PBP = I/(Dp + Am)

I – Investitionen

Дп – Cashflow für eine Periode

Bin - Abschreibung

Vergünstigte Amortisationszeit.

Rabattierung- hierbei handelt es sich um die Reduzierung aller Cashflows (Zahlungsströme) auf einen einzigen Zeitpunkt. Rabattierung ist die Grundlage für die Berechnung des Geldwertes unter Berücksichtigung des Zeitfaktors.

Formel zur Berechnung der rabattierten Amortisationszeit:

DPBP = min_t, bei welchem ​​Betrag TT1 CFt x (1 + r) t > CF 0

t ist die Anzahl der Perioden;

CF t ist der Cashflow für den t-ten Zeitraum;

r – Abzinsungssatz, gleich den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

CF 0 ist der Wert der Anfangsinvestition in der Nullperiode.

DPP = IC/ PV t

wobei DPP die diskontierte Amortisationszeit in Jahren ist;

IC – der Investitionsbetrag, der auf die Umsetzung des Projekts abzielt;

PV t ist der durchschnittliche Betrag der Geldeingänge in der Periode T.

Interner Zinsfuß.

Interner Zinssatz — IRR (BNE) ist der Zinssatz, bei dem der Nettobarwert (NPV) 0 beträgt. Der NPV wird auf der Grundlage des auf den heutigen Tag diskontierten Zahlungsstroms berechnet.

Formel zur Berechnung der internen Rendite:

IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)

Wo r 1 — der Wert des gewählten Diskontsatzes,

mit welchem NPV i > 0 (NPV i< 0);

r 2— der Wert des gewählten Diskontsatzes,

mit welchem Kapitalwert 2< 0 (7VPV 2 > 0).

Rückzahlung geliehener Mittel.

Fremdkapital oder Fremdkapital- in Form einer Schuldverschreibung erhalten. Im Gegensatz zum Eigenkapital hat es eine endliche Laufzeit und unterliegt einer bedingungslosen Rendite. In der Regel fallen Zinsen regelmäßig zugunsten des Kreditgebers an. Beispiele: Anleihen, Bankdarlehen, verschiedene Arten von Nichtbankdarlehen, Verbindlichkeiten.

Langfristige Kredite können in einer Reihe jährlicher, halbjährlicher oder monatlicher Raten zurückgezahlt werden. Verwenden Sie eine Tilgungstabelle, um die jährliche Zahlung zu ermitteln, wenn Sie den geliehenen Betrag, den Zinssatz und die Kreditbedingungen kennen.

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die Rückzahlungsdauer von geliehenen Mitteln zu berechnen:

— gleiche Zahlungsbeträge über einen bestimmten Zeitraum (Abschreibung);

- gleiche Kapitalzahlung für einen bestimmten Zeitraum

- Gleiche Zahlungen über einen bestimmten Zeitraum mit einer Pauschalzahlung am Ende zur Begleichung des Restbetrags.

Rückzahlungsgrundsätze:

Um den Auszahlungsbetrag zu berechnen, müssen alle Kreditkonditionen bekannt sein:

- Zinsrate

– Zahlungsbedingungen (zum Beispiel monatlich, vierteljährlich, jährlich)

— Darlehensdauer

- Kreditbetrag.

Kreditnehmer müssen Folgendes verstehen:

— wie Kredite getilgt werden

— Wie berechnet man den Kapitalbetrag und die Zinsen der Zahlung?

Diese Informationen sind wertvoll, wenn Sie planen, einen Kredit oder eine Investition aufzunehmen. Es gibt ein Programm zur Berechnung der Kreditrückzahlung.

Kreditlaufzeit- ein Bankdarlehen über einen bestimmten Betrag, der durch einen Rückzahlungsplan und einen variablen Zinssatz angegeben ist.

Rückzahlung- der Zahlungsakt der zuvor vom Kreditgeber geliehenen Mittel. Rückzahlung erfolgt in der Regel in Form regelmäßiger Zahlungen, die in der Regel Kapital plus Zinsen in jeder Zahlung enthalten.

Rückzahlungsplan— ein Zeitplan für die regelmäßigen Kreditzahlungen mit Angabe der Höhe des Kapitals und der Zinsen.
Um die Zinsen und den Kapitalbetrag für den nächsten Monat zu berechnen, subtrahieren Sie die monatliche Kapitalzahlung eins vom Darlehenssaldo und wiederholen Sie dann die oben genannten Schritte.

Bei einem Standardtilgungsdarlehen erfolgt eine konstante Rückzahlung über die gesamte Laufzeit des Darlehens.

Die Formel zur Berechnung der Standardkredittilgung lautet:

Sak x (Prst x Kper x Ts)

Prst - Zinssatz

Nper – Anzahl der Perioden.

Тс – anfänglicher Kreditbetrag

Monatliche Rückzahlung eines Teils des Darlehens mit Zinszahlung Hierbei handelt es sich um eine Methode zur Berechnung eines Kredits, die eine monatliche Rückzahlung eines im Voraus vereinbarten gleichen Teils des Kredits und eine monatliche Zinszahlung vorsieht.
Betrag der nächsten Zahlung ausgeliehen bestimmt nach der Formel:

V = pV/n

Betrag der nächsten Zahlung nach Prozent bestimmt nach der Formel:

I = pV * Rate

Bei einer Hypothek können die Zahlungen nach einem Annuitäten- oder Differenzierungsmodell berechnet werden.

Rente– Hierbei handelt es sich um eine gleichmäßige monatliche Zahlung über die gesamte Kreditlaufzeit.

Differenzierte Zahlungen beinhalten eine monatliche Kürzung des Betrags, der zur Rückzahlung des Hypothekendarlehens gezahlt wird.

Formel zur Berechnung der Rentenzahlung hat die folgende Form:

AP = SK x PS / (1 – (1 + PS) – m)

SC – Kreditbetrag;
PS – Zinssatz in Aktien pro Monat, d. h. wenn der jährliche %-Zinssatz 18 % beträgt, dann ist PS = 18/(100×12);
m – die Anzahl der Monate, für die der Kredit aufgenommen wird.

Wird von Banken verwendet Formel zur Berechnung differenzierter Zahlungen sieht so aus:

Rmp = (Osz / Km) + (Osz x PrS x Kdvm / Kdvg)

Osz – der Saldo der Darlehensschuld zum Fälligkeitsdatum.

PrS – Zinssatz

Km – die Anzahl der Monate (oder besser gesagt sogar die Anzahl der vollständigen Zahlungsperioden), die bis zur vollständigen Rückzahlung des Darlehens verbleiben.

Kdvm – Anzahl der Tage im Abrechnungsmonat.

Kdvg – Anzahl der Tage im Jahr.

Deckungsgrad

Deckungsgrad wird als Verhältnis von kurzfristigen liquiden Mitteln (Barmittel, marktfähige Forderungen und marktfähige Vorräte) und kurzfristigen Verbindlichkeiten berechnet.

Formel zur Berechnung des Deckungsgrades:
KTL = OA/KP

OA – Umlaufvermögen

KP – kurzfristige Verbindlichkeiten

Aktuelles Verhältnis(oder Total Debt Coverage Ratio oder Coverage Ratio) charakterisiert den Grad der Deckung des Umlaufvermögens durch kurzfristige Verbindlichkeiten und wird verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu beurteilen, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen.
Chancen Liquidität charakterisieren die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens nicht nur im Moment, sondern auch im Notfall.

Gesamtliquiditätsquote wird als Verhältnis des Umlaufvermögens zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten berechnet. Mit seiner Hilfe wird die Fähigkeit eines Unternehmens quantifiziert, kurzfristige Verpflichtungen aus dem verfügbaren Umlaufvermögen fristgerecht zu begleichen. Als normal gilt je nach Branche ein Wert zwischen 1,5 und 2,5

Finanzkraftmarge

Finanzkraftmarge– das ist die Differenz zwischen den Werten der realen „Umsätze aus Verkäufen“ und dem Break-Even-Punkt. Zpf zeigt an, wie stark die Verkaufsmengen eines Produkts reduziert werden können, bevor der Break-Even-Punkt erreicht wird. Wenn die Rentabilität negativ ist, wird der Indikator für die finanzielle Sicherheitsmarge nicht berücksichtigt (es gibt keine Marge).

Formel zur Berechnung der finanziellen Sicherheitsmarge:

(wertmäßig)

Zpf = V – Tb

B – Einnahmen

TB – Break-Even-Punkt

Finanzkraftmarge(in relativen Zahlen)

Zpf= Ov – Tb x 100 %

Ov – Umsatzvolumen

TB – Break-Even-Punkt

Ich wünsche Ihnen viel Glück bei all Ihren Bemühungen und denken Sie daran: Auf Ihre Anfrage stelle ich Ihnen alle Formeln und Berechnungen zur Verfügung, die Sie interessieren!

Mit freundlichen Grüßen Kruglova Lanita.