Төслийн санхүүгийн гол үзүүлэлтүүд. Тооцооллын жишээ бүхий Excel дахь хөрөнгө оруулалтын төсөл

Хөрөнгө оруулалтын төслийн бизнес төлөвлөгөөний ажил дуусах дөхөх тусам тухайн үйл явдалд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь хэлэлцэж буй асуудлын цогцод хэр үр дүнтэй хөрөнгө оруулалт болж болох талаар ерөнхий дүр зураг тодорхой болно. Урьдчилсан болон тооцоолсон үнэлгээний үйл ажиллагаа нь санхүүгийн болон аналитик практикт өндөр ур чадвар шаарддаг гэдгийг хүлээн зөвшөөрөх ёстой. Энэ нь төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд нь бүтэц, комбинаторикийн хувьд орон нутгийн хөрөнгө оруулалтын үр нөлөөг үнэлэхээс хамаагүй давж, олон хүчин зүйлээс хамаардагтай холбоотой юм.

Тооцооллын бэлтгэлийн үйл ажиллагаа

Хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтийг (IP) тооцоолохдоо бэлтгэл, төлөвлөлтийн ажлын явцад бэлтгэсэн мэдээллийн үндсэн дээр суурилдаг. Анхны болон анхан шатны боловсруулсан мэдээллийн чанар нь хамгийн чухал юм. Хоёрдугаарт төсөл зохион байгуулагчийн амьдралын мөчлөгийн үе шатанд тохирсон төслийн төрөл, гуравдугаарт авч үзэж буй үр ашгийн төрлүүд орно. Төслийн янз бүрийн үе шатуудын үр нөлөө хоорондын хамаарал чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Энэ бүхэн нь үр дүнд үндэслэн тооцоолол, тооцоолол, дүгнэлт гаргахад бэлтгэх алгоритмд нэг хэмжээгээр нөлөөлдөг.

Гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн төрлүүд

Төслийн гүйцэтгэлийн үнэлгээг амжилттай хэрэгжүүлэх шалгуур нь сүүлийн хэдэн арван жилийн хугацаанд ихээхэн хөгжиж ирсэн. Санхүү, эдийн засгийн чиг баримжааны чанарын болон тоон шинж чанарыг илэрхийлэхдээ санхүүгийн менежментийн үндсэн постулатууд, аж ахуйн нэгжийн AHD, удирдлагын нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдлийг үнэлэх аргуудыг шингээсэн болно. Гэхдээ тэдгээрийн гол байрыг хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний онол, практик эзэлдэг бөгөөд энэ нь мөн системийн хандлага руу хувьсан өөрчлөгддөг. 1999 оны дундуур гаргасан Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх арга зүйн зөвлөмж (II хэвлэл) нь үндсэн ач холбогдолтой юм.

Чухамхүү эдгээр зөвлөмжүүд нь үндсэн капиталд оруулсан хөрөнгө оруулалтын дүн шинжилгээг цогц байдлаар нь ойлгох үндэс суурь болдог. Олон талт байдал нь шинжилгээний зорилтод тулгуурлан гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг төрөл болгон хуваахад ойртох боломжийг олгодог. Шинжилгээний зорилго нь мэдээжийн хэрэг өвөрмөц даалгаврыг хэрэгжүүлэхэд оролцох эсвэл хэрэгжүүлэхэд тохиромжтой шийдлийг олохыг хүсч буй оролцогч талуудын хүсэлтээс хамаарна.

Гэсэн хэдий ч шалгуур үзүүлэлтийг ангилах зорилтот чиг баримжаагаас гадна бусад шалгуурыг ашиглаж болно, тухайлбал:

• үр дүн, зардлын мөн чанар, үүнд нийгэм, хүрээлэн буй орчны нөлөөллийг үл тоомсорлож болохгүй;
• хувиараа бизнес эрхлэгчдээс хүлээн авсан ашиг, зардлын үнэ цэнийн хэд хэдэн гажуудлыг тодорхойлдог цаг хугацааны хүчин зүйлийг ашиглах арга;
• үр ашгийг үнэлэх зорилгоор үр дүн, зардлыг бүртгэх хугацаа;
• хураангуй үзүүлэлтийн төрөл;
• IP-ийн үр нөлөөг үнэлэх сэдэв.

Оруулсан шалгуурууд нь онцгой биш юм. Тэдгээрийн дотроос хоёр нь (зорилго ба үнэлгээний сэдвээр) онцолж байгаа бөгөөд эдгээрийг хуваах үзүүлэлтүүд нь үндэслэлтэй шийдвэрийг тодорхойлох шинж чанарыг олох боломжийг олгодог. Гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн ангиллын загварыг доор үзүүлэв.

Төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн ангилал

Орон нутгийн хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, DPP) манай вэбсайтад тусад нь сэдэвчилсэн нийтлэлд нарийвчлан авч үзсэн болно. Бид тусгайлсан материалд IP үр ашгийн төрлүүдийг тодорхойлсон. Гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтүүдийн үндсэн төрлүүдийг зорилтот түвшинд хуваахыг танд сануулъя. Эдгээр нь тусгайлсан үнэлгээний шалгуурууд юм:

• хувиараа бизнес эрхлэгчдийн олон нийтийн үр нөлөө;
• төслийн арилжааны үр ашиг;
• хөрөнгө оруулалтын арга хэмжээнд компанийн оролцооны үр нөлөө;
• компанийн хувьцаанд хөрөнгө оруулах үр нөлөө;
• төсвийн үр ашиг;
• дээд түвшний бүтцийн үүднээс үр ашиг.

Шалгуур үзүүлэлтүүдийг бэлтгэх, тооцоолох алгоритм

IP үнэлгээний шалгуур үзүүлэлтийг тооцоолох мэдээллийн суурийг бүрдүүлэх үйл явц нь бизнес төлөвлөгөө боловсруулах үйл ажиллагааны үр дүн бөгөөд түүний бараг бүх үе шатыг хамардаг. Энэ нь давтагдах байдлаар хийгддэг, олон тооны мөчлөгтэй бөгөөд та маш удаан хугацаанд "тойрогдох" боломжтой бөгөөд олон тооны нөлөөлөгч хүчин зүйлсийг харгалзан тоонуудын чанарыг нэмэгдүүлдэг. Та үүнд сэтгэл дундуур байх ёсгүй. Өгүүллийг урт, будлиантай өгүүлэл болгохгүйн тулд бид мөчлөгийн хамаарлыг харгалзахгүйгээр санхүү, эдийн засгийн мэдээллийг бэлтгэх алгоритмыг авч үзэх болно. Хэсгийн төвд үр ашгийн шинжилгээнд өгөгдөл бэлтгэх ердийн алгоритмын диаграмм байна.

Нэгдүгээр алхам

Төслийн орлого, зарлагын үндсэн хэсгүүдийг бүхэл бүтэн урт хугацаанд нь тооцоолох төлөвлөгөөт болон нормативын суурийг бүрдүүлэх (диаграммд алхамын хэсгүүдийг цайвар цэнхэр өнгөөр ​​тодруулсан). Борлуулалтын чанар, тоон үзүүлэлт, шаардлагатай тоног төхөөрөмж, барилга угсралтын ажил, төсөв, зохицуулалтын платформыг цуглуулж, нэгтгэсэн. Статистик, стандартын дүн шинжилгээ (одоо байгаа аж ахуйн нэгжийн хувьд), жишиг (шинээр зохион бүтээгдсэн бизнесийн хувьд) нь байнгын чухал ач холбогдолтой бөгөөд ингэснээр хувиараа бизнес эрхлэгчийн салшгүй шинж чанарууд гарч ирдэг. Бараа, материалын хэрэглээний хэмжээ, тэдгээрийн бараа материал, хөдөлмөр, технологийн стандарт, татварын загвар, үнэ - энэ бүхэн төсвийн төлөвлөлт, дараагийн үнэлгээ хийхэд шаардлагатай.

Хоёрдугаар алхам

Төслийн үйл явдлын динамикийн үндсэн параметрүүдийг бэлтгэх, дахин шалгах. Энэ тохиолдолд эхлээд эдийн засгийн практикт уламжлалт аккруэл аргыг ашигладаг. Энэ алхам нь мэдээллийн блок үүсгэх тодорхой логикоор дараах утгуудыг төлөвлөх үйлдлүүдийн дарааллыг агуулдаг.

1. Төсөл хэрэгжиж эхлэхээс өмнө, төсөл хэрэгжих явцад болон дуусах үеийн үйлдвэрлэлийн хэмжээ, борлуулалтын орлого.
2. Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, хуваарь.
3. IP-ийг хэрэгжүүлэхтэй холбогдуулан компанийн эргэлтийн бус хөрөнгийн (үндсэн хөрөнгө, биет бус хөрөнгө) үлдэгдэл ба жилийн дундаж үнийн өөрчлөлтийн динамик. Үүнээс үзэхэд элэгдлийн хасалт, хөрөнгийн албан татварын хэмжээг тооцох боломжтой гэдэг нь зүйн хэрэг.
4. Төлөвлөсөн бүтээгдэхүүн (үйлчилгээ) -ийн өртгийг тооцоолохдоо хувиараа бизнес эрхлэгчид хэрэгжүүлэхтэй холбогдуулан аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагааны урсгал зардлыг бууруулах.
5. Төслийн үйлдвэрлэлийн хөтөлбөр, борлуулалтын төлөвлөгөөнд үндэслэн тооцоолсон тайлант үе хүртэлх үйл ажиллагааны зардлын бүтцийг бүрдүүлэх.
6. Ашиглалтын материаллаг хөрөнгийн нөөцөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээ, түүнчлэн тогтвортой өр төлбөр, жишээлбэл, ажилчдын цалингийн өр, ирээдүйн төлбөрийн нөөц гэх мэтийг тооцоолох.
7. Төлөвлөсөн ашгийн үнэ цэнийг стандарт хэлбэрээр, хуулийн шаардлагын дагуу төлөхөөр төлөвлөж буй орлогын албан татварын хэмжээг тооцоолох.

IP үр ашгийн үзүүлэлтийг тооцоолоход бэлтгэх алгоритмын схем

Гуравдугаар алхам

Төслийн гурван үндсэн төсвийг боловсруулах: орлого, зарлагын төсөв (I&C), балансын төсөв (BBL) болон санхүүгийн болон хөрөнгө оруулалтын төсөв (FIB буюу мөнгөн гүйлгээний төлөвлөгөө). Үндсэн төсөв нь хоорондоо салшгүй холбоотой төдийгүй гүйцэтгэлийн хоёр үндсэн бүлгийг тооцоолох боломжийг тодорхойлдог. Эдгээрт төсөл дээр хийгдэж буй ажлын нөхцөлд бизнесийн найдвартай байдлын үзүүлэлтүүд, хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үр ашгийн үзүүлэлтүүд орно.

Дөрөвдүгээр алхам

Шалгуур үзүүлэлтүүдийн найрлагыг сонгох, тэдгээрийн тооцоог бодитоор хийх.

Тооцооллын эх үүсвэр болох санхүүгийн төсөв

Хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн эдийн засгийн үр ашгийг үнэлэх хэлбэр, аргууд нь үндсэн гурван төсвийн мэдээлэлд тулгуурладаг гэдгийг бид өмнө нь дурдсан. Бүтэц дэх эхний төсөв нь ашиг, алдагдлын тайлангийн агуулгыг давтдаг. Энэхүү маягт нь тухайн компанийн үйлдвэрлэл, түгээлтийн салбараас олж буй харьцуулж болох орлого, харьцуулж болохуйц хугацааны зардлыг харуулахад зориулагдсан болно. Мэдээжийн хэрэг, тэдгээрийг төлөвлөсөн хөрөнгө оруулалттай холбогдуулан хэрэгжүүлж буй үндсэн үйл явцтай холбож үзэх хэрэгтэй.

Санхүүгийн үр дүн нь өөрөө хувиараа бизнес эрхлэгчийн үр ашгийг иж бүрэн үнэлэхэд оролцдог бие даасан үзүүлэлт гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Үүний үнэмлэхүй үнэ цэнэ нь ашиг орлого гэх мэт харьцангуй хэлбэрээр ашиг олохоос өмнө төслийн байгууллага болон хөрөнгө оруулагчийн хувьд өөрийн гэсэн утгатай байдаг. Уламжлалт нөхцөлд санхүүгийн үр дүнг бизнесийн үйл ажиллагааны үр ашигт дүн шинжилгээ хийх, орлого, зардлын зүйл тус бүрээр дүн шинжилгээ хийх замаар нэмэгдүүлэх нөөцийг хайхад ашигладаг.

Орлогын албан татварын тооцоог (хэрэв үйл ажиллагаа нь хялбаршуулсан системээр төлөвлөж байгаа бол USNO татвар) одоогийн хууль тогтоомжийн бүх нарийн ширийн зүйлийг харгалзан үзэх ёстой. Ер нь төслийн үр дүнд татварын төлөвлөлт ихээхэн нөлөөлдөг тул энэ ажилд татварын мэргэжлийн зөвлөхүүдийг татан оролцуулах нь зүйтэй. Татварын төлөвлөлтийн салшгүй хэсэг, эдийн засгийн маневр хийх жижиг ч гэсэн нэлээд тодорхой боломжуудыг олгодог хуулийн загварын талаар би яриагүй.

Балансын төсөв нь төслийн санхүүгийн төлөвлөгөөний хоёр дахь үндсэн хэлбэр юм. Энэ бол хоёр хэсгээс бүрдсэн хүснэгт юм. Тэдгээрийн эхнийх нь тухайн бүтцийн дагуу хөрөнгийн үлдэгдэл, тэдгээрийн байршуулалтыг, хоёрдугаарт - хөрөнгийн эх үүсвэрийн үлдэгдлийг харуулсан болно. Баланс нь компанийн санхүүгийн байдлыг үнэлэх статик хэлбэр юм. Энэ нь түүнийг орлого, зарлагын динамик төлөвлөгөө (мөнгөний орох, гарах урсгал) болох ашиг, алдагдлын төсвөөс болон мөнгөн гүйлгээний төсвөөс ялгадаг. Балансын төсвийн үр нөлөөг үнэлэхийн тулд түүнийг томруулж, наад зах нь хөрөнгө, өр төлбөрийн стандарт бүтцийн түвшинд боловсруулахад хангалттай.

Төслийн санхүү, хөрөнгө оруулалтын төсвийг төлөвлөх тухай өгүүлэлд (DS-ийн хөдөлгөөний төлөвлөгөө) хангалттай анхаарал хандуулсан. Төслийн төлөвлөсөн мөнгөн гүйлгээний энэхүү загвар нь хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ, гүйцэтгэлийн гол үзүүлэлтүүдийг тодорхойлох үндсэн баримт бичиг юм. Энэхүү загвар нь сайн мэддэг Мөнгөн урсгалын аргачлал дээр суурилдаг. Энэ арга болон FIB-ийг BDR-ээс тусгаарладаг аккруэл аргын хооронд хэд хэдэн мэдэгдэхүйц ялгаа бий. Гол ялгаа нь мөнгөн гүйлгээнд ороогүй элэгдлийн тооцоо юм.

Ашигт ажиллагааны болон эргэлтийн үзүүлэлтүүдийн тооцоо

Бидний санаж байгаагаар хөрөнгө оруулалтын төсөл нь хөрөнгө оруулалтын өмнөх, хөрөнгө оруулалт, ашиглалтын гэсэн гурван үндсэн үе шатыг дамждаг. Үүний дагуу төслийн үр нөлөөг үнэлэхдээ гүйцэтгэлийн хоёр бүлгийн үзүүлэлтийг авч үзэх нь зүйтэй.

1. Үйл ажиллагааны үе шатны гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд ба компанийн санхүүгийн байдлын үзүүлэлтүүд (мэдээллийн эх сурвалж: BDR ба BLL).
2. Санхүү, хөрөнгө оруулалтын төсвийн мэдээлэлд үндэслэн тооцсон хөрөнгө оруулалтын үр ашгийн үзүүлэлтүүд (мөнгөн гүйлгээний аргыг ашиглан).

Эхний том бүлгийн шалгуур үзүүлэлтийг санхүүчид бизнес эрхлэх "найдвартай байдлын шалгуур" гэж нэрлэдэг. Энэ нь төсөл нь компанийн санхүүгийн байдлыг гэмтээж, тогтвортой байдал, бие даасан байдал, төлбөрийн чадварыг алдагдуулж, ашигт ажиллагаа буурахад хүргэх ёсгүй гэсэн үг юм. Цэвэр хэлбэрээр эдгээр үзүүлэлтүүдийг шууд утгаараа үр ашгийг үнэлэх боломжгүй юм. Гэсэн хэдий ч төслийг салшгүй үзэгдэл гэж үнэлэх үүднээс тэд IP-ийг үнэлэх системийн параметрүүдийн цогцолборт багтсан нь гарцаагүй.

Эхний бүлгийн тооцооллын цогцолборыг хэрэгжүүлэхийн тулд санхүүгийн менежментийн зөвхөн тоон шалгуурыг ашигладаг. Санхүүгийн найдвартай байдал нь ашигт ажиллагаа, санхүүгийн байдлын шалгуур үзүүлэлтүүд, алдагдал хүлээх цэгийг тооцоолох үнэ цэнэ, санхүүгийн хөшүүрэг зэрэг салшгүй шинж чанаруудыг агуулдаг. Ашигт ажиллагаа нь энэ бүлгийн хамгийн хүртээмжтэй, гэхдээ маш мэдээлэл сайтай параметр юм. Ижил тооны үзүүлэлттэй холбоотой ашиг орлого, эргэлтийн хэд хэдэн төрөл байдаг.

• хөрөнгийн өгөөж (ROA);
• өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ROE);
• хөрөнгө оруулалтын өгөөж (ROI, ROIC, ROACE);
• оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROP);
• борлуулалтын өгөөж (ROS);
• хөрөнгийн эргэлтийн харьцаа (TAT);
• бараа материалын эргэлтийн индекс (ITR).

Дээр дурдсан хэд хэдэн параметрүүдийг бид хамгийн их сонирхох болно. Тэдгээрийн аль нэгэнд тусдаа нийтлэл зориулагдсан болно. Хамгийн орчин үеийн ROI хэмжүүр бол ашигласан дундаж хөрөнгийн өгөөж (ROACE) юм. Гүйцэтгэлийн иж бүрэн үнэлгээг хэрэгжүүлэхэд чухал ач холбогдолтой зүйл бол ROP (хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж) үзүүлэлт юм. Энэ нь компанийн санхүүжилтийн аргыг харгалзахгүйгээр төсөлтэй холбоотой ашиг олох чадварыг тодорхойлдог. Доор үзүүлсэн томъёо нь энэ параметрийг тооцоолох боломжийг танд олгоно.

Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөжийн томъёо

Санхүүгийн байдлын үзүүлэлт ба нэмэлт аналитик

Төсөл нь компанийн өнөөгийн болон ирээдүйн санхүүгийн байдалтай холбоотой юм. Хөрөнгө оруулалт нь төсөл зохион байгуулж буй аж ахуйн нэгжид үргэлж ашиг тусаа өгөх боломжгүй байдаг. Хэрэв та болгоомжтой байхгүй бол таны санхүүгийн байдал таны зээлийн түүх муудах, бүр дампуурах зэрэг олон эрсдэлд өртөж болзошгүй. Тиймээс, шинжилгээ нь хувиараа бизнес эрхлэгчдэд хөрөнгө оруулалтыг эрсдэлгүй хэрэгжүүлэх тусгай шалгуурыг ашигладаг. Тэд төслийн BBL болон BDR-ийн мэдээллийг ашиглахад зориулж таван дэд бүлгийг тодорхойлдог.

Эхний дэд бүлэг нь компанийн төлбөрийн чадварыг үнэлэх үүрэгтэй. Үүгээр бид урт хугацааны хөрөнгийг татан буулгах шаардлагагүйгээр аж ахуйн нэгжийн одоо байгаа урт хугацааны үүргээ биелүүлэх чадварыг хэлж байна. Эдгээр үзүүлэлтүүд нь дампуурлын эрсдэлийг үнэлэх боломжийг олгодог. Үүнд дараах шалгуурууд орно.

1. DAR (Dept Ratio to Assets Ratio). Компанийн нийт өр төлбөрийг нийт хөрөнгөнд харьцуулсан харьцаа нь компанийн хөрөнгийг зээлсэн хөрөнгөөр ​​хэр хэмжээгээр тэтгэж байгааг харуулдаг. Доорх томъёо нь индикаторыг тооцоолох боломжийг танд олгоно.
2. DER (Total dept to Equity Ratio). Зээлийн хөрөнгийн харьцаа нь компанийн өөрийн хөрөнгийн нэг рубльд хичнээн нийт өр төлбөр ноогдож байгааг харуулдаг. ОХУ-д энэ үзүүлэлтийг санхүүгийн бие даасан байдлын харьцаа буюу санхүүгийн хөшүүрэг гэж нэрлэдэг (доорх томъёог харна уу).
3. TIE (Times Interest Earned Ratio). Хүүгийн хамрах индекс. Энэ нь компанийн өрийн үйлчилгээний үзүүлэлт юм. Дотоодын санхүүгийн менежментэд энэ үзүүлэлтийг ихэвчлэн хүүгийн нөхөх харьцаа гэж нэрлэдэг (доорх томъёог үзнэ үү).

Хувиараа бизнес эрхлэгчдийн үр ашгийг иж бүрэн үнэлэхэд DAR, DER, TIE томъёонууд

Шалгуур үзүүлэлтүүдийн хоёр дахь дэд бүлэг нь компанийн хөрвөх чадварыг үнэлэх үүрэгтэй. Энэ дэд бүлэгт одоогийн болон үнэмлэхүй хөрвөх чадварын шалгуурууд багтана. Хөрөнгийн хөрвөх чадвараар бид хөрөнгийн үнэ цэнийг мэдэгдэхүйц алдагдуулахгүйгээр бэлэн мөнгө болгон хувиргах хурдыг ойлгох болно. Эхний үзүүлэлт нь эргэлтийн хөрөнгийг ашиглан компанийн богино хугацааны өр төлбөрийн шаардлагыг хангах чадварыг үнэлэх боломжийг олгодог бөгөөд хоёр дахь нь хамгийн хөрвөх чадвартай байдаг. Эдгээр үзүүлэлтүүдийн чанарын ялгаа нь тийм ч их биш боловч тэдгээр нь байдаг. Тооцооллыг хэрэгжүүлэхийн тулд доор үзүүлсэн томъёог ашиглана.

Одоогийн болон үнэмлэхүй хөрвөх чадварын томъёо

Үлдсэн гурван дэд бүлгийн үзүүлэлтүүд нь ашигт ажиллагаа, төлбөрийн чадвар, хөрвөх чадвар гэхээсээ илүү хөрөнгө оруулалтын шинжилгээнээс бүр ч илүү юм. Гэсэн хэдий ч компанийн ерөнхий эрүүл мэндэд төслийн хэрэгжилтийн найдвартай байдлыг цогцоор нь авч үзэхийн тулд тэдгээр нь бас чухал юм. Бид компанийн тогтвортой байдал, үйлчлүүлэгчидтэй харилцах харилцааны төлөв байдал (авлага), алдагдал, санхүүгийн хөшүүргийн дүн шинжилгээ хийх талаар ярьж байна. Компанийн тогтвортой байдал нь өөрийн эргэлтийн хөрөнгө, цэвэр эргэлтийн хөрөнгө гэх мэт шалгууруудын динамикаар тодорхойлогддог. Төлөвлөсөн IP-тэй холбоотой борлуулалтын хэмжээ болон компанийн ашигт ажиллагааны нөөцийн түвшин зэрэг чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Эцэст нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь төсөлд нэмэлт эх үүсвэр татахаас үүдэлтэй өөрчлөгдсөн хөрөнгийн бүтэц нь бүхэлдээ санхүүгийн үр дүнд хэрхэн нөлөөлж болохыг ойлгоход тусалдаг.

Дүгнэлт

Энэ нийтлэлд би хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг иж бүрэн үнэлэхэд туслах хэрэгслийн сэдвийн хүрээнд өөрийгөө зориудаар хязгаарласан. Олон зохиогчид мөнгөн гүйлгээний судалгаанд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний үзүүлэлтүүдийг бүхэлд нь анхаарч үздэг. Гэсэн хэдий ч төслийн эдийн засгийн үр ашгийг зөвхөн мөнгөн урсгалыг ашиглан 5-6 шалгуураар хязгаарлаж болохгүй. Энэ нь ихэнх тохиолдолд IP нь компанийн бүх үйл явцтай нэгдэж, аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн олон талт нөлөөлдөгтэй холбоотой юм. Төсөл нь хамааралтай бөгөөд нөлөөлөх дэд систем юм.

Энэ байр суурь нь NPV, PI, DPP, IRR гэх мэт судалгааны цогцолборын ач холбогдлыг ямар ч байдлаар бууруулдаггүй. Эдгээр үзүүлэлт тус бүрийг тусад нь шинжилсэнээс гадна тооцооллын эцсийн жишээнд шумбах олон зүйл бий. Энэ нь хэв маяг, тодорхой норматив зөвлөмжид үндэслэн шийдлийг боловсруулах логикийг хамтдаа тодруулахад зайлшгүй шаардлагатай юм. Энд үйл ажиллагааны бүх нийтийн томъёолол байдаггүй. Шалгууруудыг үнэлэх нь динамик симуляцийн загварчлалын үр дүнд үндэслэсэн сонирхол, дүгнэлтийн аль алиных нь тохирол юм.

Юу чамайг аз жаргалтай болгодог вэ? Маш удаан, аажмаар, олон тооны параметрүүдийг нормативаар харьцуулах аргыг боловсруулах зөвлөмжүүд эх сурвалжуудад гарч эхэлдэг. Санхүүгийн удирдлагын онол, практикээс их зүйлийг аль хэдийн сурч болно. Жишээлбэл, хөрвөх чадвар, бие даасан байдал, тогтвортой байдал гэх мэт ижил жишиг утгууд. Мэдээжийн хэрэг практик талаас нь авч үзвэл санхүүгийн захирлуудын өмнө тулгамдаж буй ажил бол жишиг үнэлгээг тогтмол хийж, санхүүгийн стандартын аналитик чадавхийг нэмэгдүүлэх явдал юм. Хувь хүний ​​​​санхүүгийн дүн шинжилгээ, хөрөнгө оруулалтын төслийн эдийн засгийн үр ашгийн үнэлгээг орон нутгийн хэлбэрт оруулах нь зөвхөн ашиг тусаа өгөх болно.

Төслийн арилжааны үр ашгийн үзүүлэлт болох цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ (NPV), өгөөжийн дотоод түвшин (IRR), эргэн төлөгдөх хугацаа гэх мэт үзүүлэлтүүдээс гадна төслийн санхүүгийн тогтвортой байдлын үзүүлэлтүүдийг тооцоолох шаардлагатай. энэ богино тэмдэглэлд.

Санхүүгийн тогтвортой байдлын коэффициентүүд нь төслийн санхүүгийн эрсдлийн зэрэглэлд дүн шинжилгээ хийх зорилготой бөгөөд арилжааны үр ашгийн үзүүлэлтээс ялгаатай нь банкууд болон бусад зээлдүүлэгчдийн сонирхлыг их татдаг.

Тэгэхээр эдгээр үзүүлэлтүүд юу вэ?

Хамгийн түгээмэл нь дараахь зүйлүүд юм.

• үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээтэй өрийн үйлчилгээний хамрах харьцаа (DSCR, өрийн үйлчилгээний хамрах харьцаа);
• хүүгийн хамрах харьцаа (ICR, ашиг сонирхлын хамрах харьцаа);
• өрийг төлөхөөс өмнөх хугацаанд өрийг барагдуулах боломжтой мөнгөн гүйлгээ бүхий өрийг нөхөх харьцаа (LLCR, The Loan Life Coverage Ratio);
• өр/өөрийн хөрөнгө (D/E);
• өр/EBITDA (D/EBITDA).

Эдгээр үзүүлэлт, тухайлбал, Үйлдвэрийг хөгжүүлэх санд өргөдөл, санхүүгийн загвар гаргахдаа заавал тооцох ёстой. Мөн “Хөрөнгө оруулалтын төслийн стратегийн болон иж бүрэн үндэслэлийг боловсруулах арга зүйн заавар, Үндэсний баялгийн сангаас санхүүжүүлэх хүсэлт гаргаж буй хөрөнгө оруулалтын төсөлд үнэлгээ хийх арга зүйн заавар”-д шаардлагатай гэж үзвэл DSCR, LLCR үзүүлэлтүүдийг дурьдсан болно. эсвэл) төрийн удирдлагын итгэмжлэгдсэн компанид хадгалагдаж буй тэтгэврийн хадгаламж, эргэн төлөгдөх нөхцөлөөр No (ОХУ-ын Эдийн засгийн хөгжлийн яамны 2013 оны 12-р сарын 14-ний өдрийн N 741 тоот тушаалаар батлагдсан).

Үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний өрийн үйлчилгээний нөхөх харьцаа (DSCR)

Өрийн үйлчилгээний хамрах харьцаа (DSCR) буюу товчхондоо өрийн үйлчилгээний хамрах харьцаа нь төслийн шинжилгээнд хамгийн өргөн хэрэглэгддэг санхүүгийн бат бэхийн харьцаа юм.

Тооцооллын томъёо:

DSCR = CFADS / (P + I)

Хаана:
CFADS (өрийн үйлчилгээний бэлэн мөнгөний урсгал)- тухайн тооцооны хугацаанд өрийг барагдуулах боломжтой төслийн мөнгөн гүйлгээ. Энэ бол бусад олон санхүүгийн тогтвортой байдлын харьцааг тооцоолоход ашигладаг нэлээд чухал үзүүлэлт юм. CFADS-ийг үндсэн болон хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаанаас олсон мөнгөн гүйлгээ, дээр нь авсан зээл, зээл, хувьцаа эзэмшигчдийн оруулсан хувь нэмэр, ногдол ашиг болон хувьцаа эзэмшигчдэд олгох бусад төлбөрийн нийлбэр дүнгээр тооцдог.
P(үндсэн)- өрийн үндсэн дүнг (бие) төлөх;
Би (сонирхол)- сонирхол.

DSCR нь өрийн хугацааны туршид тооцоологддог бөгөөд CFADS нь шаардлагатай зээлийн төлбөрөөс хэд дахин их байгааг харуулдаг. DSCR-ийг үе бүрт тооцдог.

DSCR коэффициентийн утга нь 1.2-1.5 хооронд байх ёстой. Өрийн нөхөх харьцаа нэгээс бага байвал тухайн компани одоогийн өр төлбөрөө төлөх хангалттай мөнгөгүй байна гэсэн үг. Төслийн эрсдэл их байх тусам зээлдүүлэгчид илүү өндөр харьцаа шаарддаг.

Доорх нь DSCR тооцооллын жишээ юм.

Хүүгийн хамрах харьцаа (ICR)

Компанийн зээлийн төлбөрт үйлчлэх чадварыг тодорхойлдог өөр нэг коэффициент.
Тооцооллын томъёо:

ICR = EBIT / I

Хаана:
EBIT- хүү, татварын өмнөх ашиг;
I- сонирхол.

ICR харьцаа нь EBIT хүүгийн төлбөрөөс хэд дахин их байгааг харуулдаг. Үүнийг үе бүрт тооцдог бөгөөд утга нь нэгээс илүү байх ёстой бөгөөд 1.5-аас их байвал зохино.

Харьцааны сул тал нь татварын төлбөр, эргэлтийн хөрөнгийн хөдөлгөөнийг харгалздаггүй EBIT үзүүлэлтийн хязгаарлагдмал хэрэглээ бөгөөд энэ нь маш их ач холбогдолтой байж болно.

Урт хугацааны өрийн үйлчилгээний хамрах харьцаа (LLCR)

Өмнөх хоёр харьцаа буюу интервал буюу тодорхой хугацааны өгөгдөлд үндэслэн тооцсон харьцаанаас ялгаатай нь ХХК-ийн харьцаа нь хуримтлагдсан, өөрөөр хэлбэл ирээдүйн бүх мөнгөн гүйлгээ, зээлийн үлдэгдэлд үндэслэн тооцдог.

Тооцооллын томъёо:

LLCR = (PV(CFADS) + DSRA) / D

Хаана:
PV(CFADS)- өрийн үйлчилгээ үзүүлэх боломжтой төслийн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ (төлбөр тооцооны хугацаанаас зээлийн гэрээний төгсгөл хүртэл). Хөнгөлөлтийн хувь - зээлсэн хөрөнгийн өртөг;
DSRA- тооцооны хугацааны эцэст харилцах дансанд байгаа хөрөнгийн үлдэгдэл;
Д- тооцооны хугацааны эцсийн өрийн үлдэгдэл.

Энэ харьцаа нь өрийн үйлчилгээний ирээдүйн хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээ (CFADS) нь өрийн үлдэгдлээс хэд дахин их байгааг харуулдаг. Коэффициентийн утга нэгээс их байх тусам төсөл илүү тогтвортой байна.

Өр/Өөрийн хөрөнгийн харьцаа (D/E)

D/E харьцаа (ebt ба өмчийн харьцаа) нь төслийн өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцааг илэрхийлдэг.

Тооцооллын томъёо:

D/E = (Урт болон богино хугацаат өр) / Өөрийн хөрөнгө

Хөрөнгө оруулалтын төслүүдийн дундаж харьцаа 70/30-аас 80/20 байна. Төслийн эрсдэл өндөр байх тусам илүү их өмч хөрөнгө шаардагдана.

Өр/EBITDA харьцаа (D/EBITDA)

Өр болон EBITDA-ийн харьцаа (Өр/EBITDA харьцаа) нь компанийн өрийн ачааллыг илэрхийлэх үзүүлэлт бөгөөд одоо байгаа үүргээ төлөх чадварыг илэрхийлдэг. Байгууллагын санхүүгийн тогтвортой байдал, төлбөрийн чадварыг үнэлэхэд ашигладаг.

Тооцооллын томъёо:

D/EBITDA = Нийт өр төлбөр / EBITDA

Үзүүлэлт нь EBITDA утгыг ашиглахтай холбоотой дутагдалтай талуудыг харгалзан DSCR болон ICR-тэй ойролцоо утгатай байна.

Никонова Ирина АлександровнаХКБ Бүс хоорондын хөрөнгө оруулалтын банкны ТУЗ-ийн дэд дарга.
Шамгунов Равиль НазимовичХКБ Бүс хоорондын хөрөнгө оруулалтын банкны Төслийн санхүүжилтийн газрын дэд дарга [имэйлээр хамгаалагдсан]

Төсөлд оролцох үр ашгийг хэрэгжүүлсэн IP болон түүний бүх оролцогчдын сонирхлыг шалгахын тулд тодорхойлдог бөгөөд үүнд дараахь зүйлс орно.

• төсөлд аж ахуйн нэгжүүдийн оролцооны үр нөлөө (оролцогч аж ахуйн нэгжүүдийн хувьд хувиараа бизнес эрхлэгчдийн үр нөлөө);
• аж ахуйн нэгжийн хувьцаанд хөрөнгө оруулах үр ашиг (хувьцаат аж ахуйн нэгжийн хувьцаа эзэмшигчид - хувиараа бизнес эрхлэгчдийн хувьд үр ашиг);
• IP-д оролцож буй аж ахуйн нэгжүүдтэй холбоотой дээд түвшний байгууллагуудын төсөлд оролцох үр нөлөө;
• хувиараа бизнес эрхлэгчийн төсвийн үр ашиг (бүх шатны төсвийн зардал, орлогын хувьд төсөлд төрийн оролцооны үр нөлөө).

Практикт хамгийн их тулгардаг асуудлын томъёоллыг авч үзье (Зураг 1).

Зураг 1 Төслийн үр нөлөөг үнэлэх даалгаврын мэдэгдэл

Төслийн үр ашгийг бүхэлд нь тооцоолох (үндсэн NPV)

Одоогийн мөрдөж буй арга зүйн зөвлөмжийн дагуу төслийн үр ашгийг бүхэлд нь тооцоолох явуулсан болзолт төслийн компанид төслийн эхэнд. Хаана тооцооллыг хөрөнгө оруулалтын нийт хэмжээг харгалзан гүйцэтгэнэтөслийг хэрэгжүүлэхэд шаардлагатай үндсэн болон эргэлтийн хөрөнгөнд. Компанийн анхны үлдэгдэл тэгтэй тэнцүү байна гэж үздэг, төслийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийг тооцдоггүй. Санхүүгийн үйл ажиллагаатай холбоотой мөнгөн урсгал (зээл хүлээн авах, төлөх, ногдол ашиг төлөх, хувьцаа худалдах гэх мэт) -ийг тооцохгүй (түрээсийн төлбөрийг харгалзан үзнэ!). Тиймээс, хэлэлцэж буй төслийг хэрэгжүүлэх хөрөнгө оруулалтын үе шатанд гарч буй мөнгөн урсгалыг төслийн компанийг бий болгосон бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний борлуулалтаас олсон орлоготой харьцуулж үздэг.

Мөнгөн гүйлгээний янз бүрийн хэлбэрүүд байдаг:

Нийт мөнгөн гүйлгээ (бүдүүлэгбэлэн мөнгөурсгал - GCF), цэвэр ашиг + бэлэн бус зардал (элэгдэл хорогдол, эргэлзээтэй өрийн сан) -аас бэлэн бус орлого (валютын хөрөнгийн дахин үнэлгээ) -тэй тэнцүү байна.

Үйл ажиллагааны цэвэр мөнгөн урсгал ( цэвэрүйл ажиллагаа явуулж байнабэлэн мөнгөурсгал - NOCF), тэнцүү GCF+ ”N.W.C. (цэвэражиллаж байнанийслэл- хянан үзэж буй хугацааны цэвэр эргэлтийн хөрөнгийн өөрчлөлт, хугацааны интервал). ” N.W.C.эргэлтийн өр төлбөрийн өсөлтөөс эргэлтийн хөрөнгийн өсөлтийг хассантай тэнцүү.

Чөлөөт мөнгөн гүйлгээ ( үнэгүйбэлэн мөнгөурсгал - FCF), тэнцүү NOCF+ ”Inv(Д Хөрөнгө оруулалт- эргэлтийн бус хөрөнгийг худалдсанаас орж ирсэн хөрөнгийн урсгалаас эргэлтийн бус хөрөнгийг худалдан авахтай холбоотой гарах хөрөнгийн урсгалыг хассантай тэнцэх эргэлтийн бус хөрөнгөд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өөрчлөлт). Урсгал FCFЭнэ нь хувьцаа эзэмшигчид болон зээлдүүлэгчдийн аль алинд нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эх үүсвэрийг бүх нийлүүлэгчид (нийлүүлэгчид) ашиглах боломжтой хөрөнгийг тодорхойлдог. Энэ урсгал нь аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэ цэнийг тодорхойлдог.

Үлдэгдэл мөнгөн гүйлгээ ( үлдэгдэлбэлэн мөнгөурсгал - CFr)эсвэл хувьцаа эзэмшигчдэд хүрэх мөнгөн гүйлгээ ( бэлэн мөнгөурсгалрууөмч - FCFE), тэнцүү FCF+ ”ФР(санхүүгийн үйл ажиллагааны мөнгөн хөрөнгийн өөрчлөлт нь хувьцаа эзэмшигчид болон зээлдүүлэгчдээс орж ирсэн хөрөнгийн урсгал ба зээлсэн хөрөнгийг эргүүлэн төлөх, түүнийг ашигласны хүү төлөх үеийн мөнгөн урсгалын зөрүүтэй тэнцүү). Урсгал FCFEзээлдүүлэгчидтэй тооцоо хийсний дараа хувьцаа эзэмшигчдийн мэдэлд байгаа хөрөнгийн үлдэгдлийг тодорхойлж, компанийн дүрмийн сангийн зах зээлийн үнийг харуулна. Урсгал FCFE, гүйлгээнд байгаа компанийн хувьцааны тоонд хуваах нь тухайн хувьцааны зах зээлийн үнийг тодорхойлдог.

Тиймээс:

Төслийн үр ашгийг бүхэлд нь үнэлэхдээ төслийн санхүүгийн эх үүсвэрийг бүх нийлүүлэгчид (нийлүүлэгчид) авах мөнгөн гүйлгээг тооцоолох хэрэгтэй. FCF. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг ижил салбарт үйл ажиллагаа явуулж буй, ижил төрлийн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг аж ахуйн нэгжүүдийн ROA-аас багагүй, CAPM загвараас олж авсан хэмжээнээс ихгүй байхаар хүлээн зөвшөөрдөг. Төслийн хувьд NPV үзүүлэлтийг бүхэлд нь тооцоолох жишээг доор үзүүлэв.

Тооцоолол Тодорхой аж ахуйн нэгж хэрэгжүүлэх үед NPV болон төслийн үр ашгийн бусад үзүүлэлтүүд.

Тухайн аж ахуйн нэгжээс хамааран төслийг хоёр аргаар хэрэгжүүлж болно.

1 . Төслийн хэрэгжилт үйл ажиллагаа явуулж буй аж ахуйн нэгж, төрөл бүрийн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэдэг. Аж ахуйн нэгжийн анхны (тооцоолох үед) баланс нь WACC үзүүлэлтээр илэрхийлэгдсэн аж ахуйн нэгжийн өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийн бүтэц, үнэ цэнийг тусгасан болно. Дараа нь:

Төслийн NPV нь = аж ахуйн нэгжийн NPV-тэй тэнцүү байна. төсөлтэй хамт - NPV аж ахуйн нэгж төсөлгүй (4)

NPV-ийг тодорхойлох урсгалын тооцоог дараахь байдлаар хийж болно.

A) оруулахгүй нэмэлт санхүүжилтийн эх үүсвэр Төслийг хэрэгжүүлэхэд шаардлагатай:

FCF-ийг урьд нь зээлсэн хөрөнгийн өгөөж, түүний хүүг харгалзан тооцдог;

аж ахуйн нэгжийн WACC үзүүлэлтийг хөнгөлөлтийн хувь болгон ашигладаг (учир нь төслийг хэрэгжүүлснээр компанийн хөрөнгийн өртөг нэмэгдэх ёсгүй).

Тооцоолсон NPV үзүүлэлт нь зах зээлийн үнэлгээг үндсэндээ тусгадаг аж ахуйн нэгжийн бизнесийн үнэ цэнэ(төсөлтэй болон төсөлгүй), үнэлгээний объектын ирээдүйд бий болох зардал, орлогыг урьдчилан таамаглахад суурилсан орлогын аргыг ашиглан гүйцэтгэнэ.

б) нэмэлт санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан , төслийг хэрэгжүүлэхэд шаардлагатай:

Урьдчилан таамагласан хугацаанд аж ахуйн нэгжийн хүлээн авсан өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийг FCF урсгалын бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд нэмж, зээлсэн хөрөнгийн өгөөж, тэдгээрийг ашигласны төлбөрийг хасна. Энэ урсгал нь хувьцаа эзэмшигчдийн мэдэлд үлдэх мөнгөн гүйлгээг тодорхойлох болно;

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хүрсэн ROE түвшнээс доогуур байж болохгүй.

Тооцоолсон NPV үзүүлэлт нь зах зээлийг илэрхийлдэг хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн өртөгаж ахуйн нэгжүүд.

2 . Бүтээлээр төслийн санхүүжилтийн схемийн дагуу төслийг хэрэгжүүлэх тусгай дизайны компани ОнцгойЗорилгоТээврийн хэрэгсэл (SPV),үүсгэн байгуулагчид нь төслийг сонирхож буй янз бүрийн байгууллага, аж ахуйн нэгжүүд байж болно.

а) төслийн компани байгуулах үе шатанд тооцоо хийх.

Санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзахгүйгээр:

• анхны үлдэгдэл тэг;
• мөнгөн гүйлгээ - FCF;
• Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь төслийн үр ашгийг бүхэлд нь тооцоолохтой ижил байна.

Тооцоолсон NPV нь төслийн зардлыг (түүнийг хэрэгжүүлэхтэй холбоотой бизнес) тусгасан болно;

Санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан үзвэл:

• анхны үлдэгдэл тэг;
• мөнгөн гүйлгээ - FCFE;
• хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь тухайн салбарын аж ахуйн нэгжүүдийн хүрсэн ROE түвшнээс доогуур биш байна.

Тооцоолсон NPV нь төслийн компанийн өөрийн хөрөнгийн зардлыг тусгасан болно.

б) төсөл аль хэдийн байна Зураг төслийн компани хэрэгжүүлсэн T жил (тооцоо хийх үед төслийн компанийн баланс нь түүний хөрөнгө, өр төлбөрийг тусгаж, T жилийн хугацаанд ашигласан санхүүжилтийн бүх эх үүсвэрийн онцлогийг харгалзан үздэг).

Нэмэлт санхүүжилтийн эх үүсвэрийг тооцохгүйгээр:

• мөнгөн гүйлгээ нь нэмэлт зээлсэн эх үүсвэрийн орлого, эргэн төлөлт, тэдгээрийн төлбөрийг (FCF) тооцдоггүй;
• хөнгөлөлтийн хувь = аж ахуйн нэгж WACC.

NPV тооцоо нь нэмэлт санхүүжилтийг тооцохгүйгээр төслийн компанийн бизнесийн үнэ цэнийг тусгасан болно;

Нэмэлт санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан үзвэл:

• мөнгөн гүйлгээ нь T цаг хугацааны аль алиных нь орлого, өгөөж, нэмэлт зээлсэн эх үүсвэр, тэдгээрийн төлбөрийг (FCFE) харгалзан үздэг;
• хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь тухайн салбарын хүрсэн ROE түвшнээс доогуур биш байна.

NPV тооцоолол нь нэмэлт санхүүжилтийг харгалзан төслийн компанийн өөрийн хөрөнгийн зардлыг тусгасан болно.

Компанийн хувьцаа эзэмшигчийн төсөлд оролцох үр ашгийг үнэлэх асуудлын талаархи мэдэгдэл

Энэхүү томъёоллоор: 1/ төсөл хэрэгжүүлэгч компанийн хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн зах зээлийн үнэ, нэг хувьцааны өртгийг үнэлнэ; 2) хувьцаа эзэмшигчийн эзэмшиж буй хувьцааны хэмжээг (хянах, хаах гэх мэт) харгалзан үзэх; 3) багцын тооцоолсон зах зээлийн үнэ ба түүнийг худалдан авах зардлын хоорондох зөрүү нь хувьцаа эзэмшигчийн боломжит орлогыг тодорхойлдог (орлогын багцыг олж авах зардалд харьцуулсан харьцаа нь хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг тодорхойлох боломжийг олгодог).

Төсөлд зээлдүүлэгчийн оролцооны үр нөлөөг үнэлэх асуудлын талаархи мэдэгдэл.

Банкнаас төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжид зээл олгох боломж нь NPV урсгалын эерэг үнэлэмжээр тодорхойлогддог бөгөөд гадагшлах урсгал нь банкнаас зээлийн шугамын (эсвэл зээлийн) дагуу олгосон хөрөнгө, орж ирэх урсгал нь зээлийн эх үүсвэрийн өгөөж юм. хүүгийн хамт.

Энд Кt – эргэн төлөгдсөн зээлийн эх үүсвэр ба хүү (%t),

To vt - t-р мөчид олгосон зээлийн эх үүсвэр,

i нь ижил эрсдэлтэй банкнаас өөр санхүүгийн хэрэглүүрийн өгөөжийн дээд хэмжээтэй тэнцэх хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ юм.

Хүснэгт 1

Тооцоололд ашигласан асуудлын тайлан, мөнгөн гүйлгээний төрөл, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээний талаархи ерөнхий мэдээлэл.

Хүснэгт №1

Даалгаврын сонголтууд	Аж ахуйн нэгжийн төрөл	Нягтлан бодох бүртгэлийн эх сурвалж санхүүжилт	Бэлэн мөнгөний урсгал	Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ
Үр ашиг төслийг бүхэлд нь
Төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн үр ашиг
	Одоогийн компани
	Дизайн компани
Үр ашиг төсөлд банкны зээл олгох			CF = дотогшоо гарах урсгал	ижил эрсдэлтэй өөр хэрэгслийн хамгийн их өгөөж (D).
Төслийг хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн хувьцаа эзэмшигчдэд төслийн үр нөлөө				i - хувьцаанд оруулсан өөр хөрөнгө оруулалтын хамгийн их өгөөж

Project Expert болон Alt-invest-prime программуудыг ашиглан төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтийг тооцоолох алгоритмын онцлогийг авч үзье.

Тооцооллын алгоритм Систем дэх NPV Төсөл Мэргэжилтэн.

Програм ТөсөлExpert 7.15 нь танд дараахь зүйлийг хийх боломжийг олгоно.

Төслийн компанийн анхны үлдэгдэл тэг гэж тооцож, санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзахгүйгээр (төслийн шинжээчийн хувьд цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ) тооцоолно. (Түрээсийн төлбөрийг гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг тооцдог мөнгөн гүйлгээний нэг хэсэг болгон тооцдог, учир нь тэдгээр нь тусгагдсан байдаг).

1-р зүйлтэй харьцуулахад зөвхөн гадаад зээлд үйлчлэх зардлын урсгал, тухайлбал зээлийн хүүгийн төлбөрийг NPV тооцоход зарцуулсан зардлын урсгалд нэмж оруулсан гадаад санхүүжилтийг харгалзан NPV-ийг тооцоолох. (зээлийн орлого, зээлийн эргэн төлөлт, ногдол ашгийн төлбөрийг тооцохгүй - зардлын урсгалаас хассан). Энэ үзүүлэлтийн семантик утгыг тайлбарлахад хэцүү байдаг, учир нь түүний тооцоололд зээл хэлбэрээр орж ирж буй урсгал, эргэн төлөлт хэлбэрээр гарах урсгалыг тооцдоггүй, гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн энэ өрийг барагдуулахтай холбоотой гарах урсгалыг харгалзан үздэг. . Эцсийн дүндээ зээлийн хүлээн авалт, эргэн төлөлт нь бие биенээ нөхдөг гэж таамаглаж болохгүй, учир нь эдгээр хүлээн авалт, төлбөр нь цаг хугацааны өөр өөр цэгүүдэд (тооцооллын интервал) явагддаг бөгөөд хөнгөлөлттэй байх үед зээлийн төлбөрт эерэг ба сөрөг хувь нэмэр оруулах боломжтой. тооцоолсон NPV утга;

хэрэглэгчийн бие даан бэлтгэж, программд хэрэглэгчийн хүснэгт хэлбэрээр оруулсан томъёог ашиглан NPV-ийг тооцоолох.

Үүний зэрэгцээ уг хөтөлбөр нь төслийг хэрэгжүүлэх явцад санхүүжилттэй холбоотой мөнгөн урсгалыг тооцдоггүй. Зээлийн эх үүсвэрийн зардлын төслийн үр ашигт үзүүлэх нөлөөллийг зөвхөн зээлийн хүүгийн төлбөрийн хувьд харгалзан үздэг. Төслийн санхүүжилттэй холбоотой бусад төлбөр, баримтыг тооцохгүй.

Төсөл хэрэгжүүлж байгаа, тодорхой хэмжээний гадны санхүүжилтийн улмаас хэд хэдэн анхны хөрөнгө оруулалтын зардал гаргасан компанийн үр ашгийг тооцохдоо Төслийн эксперт хөтөлбөрт эхний үлдэгдлийг оруулж, дараа нь NPV-ийг тооцоололгүйгээр тооцох шаардлагатай. ирээдүйн санхүүжилтийг харгалзан. Төслийн шинжээч хөтөлбөрийн анхны тохиргоо нь төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтийг тооцох зээлийн хүүгийн төлбөрийн бүртгэлийг идэвхгүй болгох үед санхүүгийн үйл ажиллагаанаас (ЛИЗИНГЭЭС БУСАД) бүх урсгал нь мөнгөн гүйлгээ, гадагшлах урсгалаас бүрэн хасагдана. Энэ тохиолдолд төслийг дуусгаж буй компанийн NPV-ийг ирээдүйд шаардлагатай хөрөнгө оруулалтыг (хөтөлбөрийн "Хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөө" -д тусгасан) харгалзан тооцсон боловч аль хэдийн хийгдсэн хөрөнгө оруулалтыг (жишээ нь, хөтөлбөр) харгалзахгүйгээр тооцдог. үнэндээ өмнө нь хийсэн хөрөнгө оруулалтыг компанийн дүрмийн сангийн зардлаар хийсэн гэж үздэг , төслийг хэрэгжүүлэх, дуусгах). Хэрэв эдгээр хөрөнгө оруулалтыг зээлсэн хөрөнгөөр ​​хийсэн бол төслийн гадагшлах урсгалд орохгүй бөгөөд төслийн NPV-ийг мэдэгдэхүйц сайжруулна. NPV-ийг тооцоолох энэхүү алгоритмын тусламжтайгаар түүний үнэ цэнэ нь төслийн үр ашгийг тооцоолохдоо сонгосон мөчөөс хамаардаг бөгөөд энэ мөчийг сонгох тусам хөрөнгө оруулалтын үе шат дуусахад нэмэгддэг. Тооцоолсон урсгалд хүүгийн төлбөрийг нэмэх нь тооцоолсон NPV үзүүлэлтийн мөн чанарыг өөрчлөхгүй. Ийм байдлаар тодорхойлсон NPV нь үнэндээ тэг үлдэгдэлтэй, хөрөнгө оруулалтын зардлын үлдэгдэл зарцуулагдаагүй шинэ нөхцөлт пүүсийн төслийг дуусгах үр дүнтэй тохирч байна.

Тооцооллын алгоритм Alt-invest систем дэх NPV ойролцоогоор.

Alt-invest-prim танд дараах боломжийг олгоно:

• тооцоолох төслийн ерөнхий үр ашиг(өмнөх хөтөлбөрийн хувьд өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ) төслийн компанийн анхны үлдэгдлийг тэглэх, санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзахгүйгээр. (Түрээсийн төлбөрийг мөнгөн гүйлгээний нэг хэсэг болгон харгалзан гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг тооцдог, учир нь тэдгээр нь хөрөнгө олж авах зардлыг тусгадаг);
• гадаад санхүүжилтийг харгалзан NPV тооцох;
• хэрэглэгчийн бие даан бэлтгэсэн томъёог ашиглан NPV-ийг тооцоолох.

Тооцооллын жишээ Төслийн NPV бүхэлдээ (анхны өгөгдлийг Хүснэгт 2-7-д өгсөн болно)

Дизайн компани - ХК "Жишээ".Төслийн компанийн балансын бүтэц нь тэг үлдэгдэлтэй, санхүүгийн жил 1-р сард эхэлдэг, бараа материалын нягтлан бодох бүртгэлийн зарчим нь FIFO юм.

Төсөл: Хүснэгт No2

Байгаль орчин: Хүснэгт No3

Хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөө (доллараар): Хүснэгт No4

Хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ	Эхлэх	Төгсгөл
Худалдан авалт, 1-р төрлийн тоног төхөөрөмжийг суурилуулах, ашиглалтад оруулах*
Худалдан авалт, 2 төрлийн тоног төхөөрөмжийг суурилуулах, ашиглалтад оруулах*
Худалдан авалт, 3 төрлийн тоног төхөөрөмжийг суурилуулах, ашиглалтад оруулах*
Хөрөнгө оруулалт 04 (эргэлтийн хөрөнгийн шаардлага)**
НИЙТ

* 1, 2, 3-р төрлийн худалдан авсан тоног төхөөрөмж нь хөрөнгө (үндсэн хөрөнгө) бөгөөд энэ хугацааны эцэст энэ тоног төхөөрөмжийн аврах үнэ нь 60 сарын турш 0.0 рубль байна;

** Хөрөнгө оруулалт нь төслийг хэрэгжүүлж буй компанийн эргэлтийн хөрөнгийн хэрэгцээг харуулж байна.

Үйл ажиллагааны төлөвлөгөө:

Тус компани шинэ бүтээгдэхүүнээ 2005 оны 7-р сарын 1-нээс эхлэн нэгж бүрийг нь 80 долларын үнээр зарж эхэлсэн бөгөөд энэ нь төслийн туршид өөрчлөгдөөгүй хэвээр байна.

Компанийн борлуулалтын төлөвлөгөө Хүснэгт No5

Хугацаа	Борлуулалтын хэмжээ, ширхэг.
2005 оны 7-12

Борлуулалтын нөхцөл:

• хөнгөлөлт, улирлын хэлбэлзэл, стандарт бус татваргүй;
• төлбөрийн саатал - 0 хоног, төлбөрийг төлсний дараа худалдах;
• алдагдал - 0%;
• борлуулалт хийх хугацаа - 0 хоног;
• бэлэн бүтээгдэхүүний нөөц - сарын борлуулалтын 0%;

Үйлдвэрлэлийн төлөвлөгөө:

• материалын шинэ бүтээгдэхүүний нэг ширхэг шууд зардал - $10;
• Ажлын хөлсний шинэ бүтээгдэхүүнд ногдох шууд зардал - 5 доллар;
• Шинэ бүтээгдэхүүнд ногдох бусад шууд зардал - $0.

Ажилчдын тоо төлөвлөгөө Хүснэгт No6

Албан тушаал	Тоо хэмжээ	Цалин, доллар	Төлбөр	үед
Захирал			Сар бүр	Нийт төсөл
Ч. нягтлан бодогч			Сар бүр	Нийт төсөл
			Сар бүр	Үйлдвэрлэлийн хугацаа
Comm. захирал			Сар бүр	Үйлдвэрлэлийн хугацаа
Мэргэжилтэн			Сар бүр	Үйлдвэрлэлийн хугацаа

Нийт зардлын төлөвлөгөө: Хүснэгт No7

Төслийн үр ашгийг "Төслийн шинжээч" болон "Алт-инвест Прим" программыг ашиглан төслийн үр ашиг, төслийн үр ашгийг харгалзан төслийн компаниас хэрэгжүүлсэн үр ашиг гэсэн хоёр хувилбараар хийсэн тооцооны үр дүнг доор харуулав. санхүүжилтийн эх үүсвэр (нийт дөрвөн хувилбар; Хүснэгт 8-11).

Сонголт No1 – төслийн үр ашгийг бүхэлд нь тооцоолох

Төслийн компанийн мөнгөн гүйлгээ (CF) (USD)Хүснэгт No8

Борлуулалтын орлого
Нийт шууд зардал
Ерөнхий зардал
Боловсон хүчний зардал
Нийт тогтмол зардал
Бусад баримтууд
Бусад төлбөр
Хөрөнгө олж авах зардал
Эд хөрөнгийн эрхийг худалдах
Зээлийн эргэн төлөлт
Зээлийн хүүгийн төлбөр
Түрээсийн төлбөр
Ногдол ашгийн төлбөр

СОНГОЛТ №2 - санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн үр ашгийн тооцоо (Төслийн шинжээчийн хөтөлбөрийн дагуу)

Компанийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийг авч үзье "Жишээ"нь дараах үзүүлэлттэй зээлийн шугам юм: хүү - жилийн 15%, эхний хүүгийн төлбөрийг хойшлуулах - 20 сар. (бүтээгдэхүүний борлуулалт эхлэхээс өмнө). "Төслийн шинжээч" хөтөлбөрийг ашиглан төслийн интервал бүрийн эерэг мөнгөн гүйлгээний нөхцөл дээр үндэслэн оновчтой зээлийг сонгоно. Зээлийн шугамын хязгаар нь $576,919, хугацаа - 5 жил 5 сар.

Санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан үзсэн төслийн мөнгөн гүйлгээ (USD) Хүснэгт No9

Борлуулалтын орлого
Материал ба эд ангиудын өртөг
Хэсэгчилсэн цалингийн зардал
Нийт шууд зардал
Ерөнхий зардал
Боловсон хүчний зардал
Нийт тогтмол зардал
Богино хугацаат үнэт цаасны хөрөнгө оруулалт
Богино хугацаат үнэт цаасны орлого
Бусад баримтууд
Бусад төлбөр
Үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ
Хөрөнгө олж авах зардал
Бэлтгэл үеийн бусад зардал
Хөрөнгийн борлуулалтаас олсон орлого
Өмчлөх эрх (хувьцаа) олж авах
Эд хөрөнгийн эрхийг худалдах
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны орлого
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны мөнгөн урсгал
Өөрийн (хувийн) хөрөнгө
Зээлийн эргэн төлөлт
Зээлийн хүүгийн төлбөр
Түрээсийн төлбөр
Ногдол ашгийн төлбөр
Санхүүгийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ
Хугацааны эхэнд бэлэн мөнгөний үлдэгдэл
Хугацааны эцэст бэлэн мөнгөний үлдэгдэл

3-р хувилбар – төслийн үр ашгийг бүхэлд нь тооцоолох

Хүснэгт №10

Борлуулалтын орлого			240,0	480,0	480,0	480,0	480,0	480,0	240,0
Материал ба эд ангиудын өртөг
Хэсэгчилсэн цалингийн зардал
Нийт шууд зардал			45,0	90,0	90,0	90,0	90,0	90,0	45,0
Ерөнхий зардал
Боловсон хүчний зардал (нийгмийн нэгдсэн татваргүй)
	11,4	22,8	44,4	66,0	66,0	66,0	66,0	66,0	33,0
Богино хугацаат үнэт цаасны хөрөнгө оруулалт
Богино хугацаат үнэт цаасны орлого
Бусад баримтууд
Бусад төлбөр
Татвар (UST орно)
	-14,9	-34,0	114,0	265,0	265,1	263,0	244,0	237,7	118,8
Хөрөнгө олж авах зардал
Хөрөнгийн борлуулалтаас олсон орлого
Өмчлөх эрх (хувьцаа) олж авах
Эд хөрөнгийн эрхийг худалдах
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны орлого
	-150,0	-300,0	-30,0
Зээлийн эргэн төлөлт
Зээлийн хүүгийн төлбөр
Түрээсийн төлбөр
Ногдол ашгийн төлбөр
Хугацааны эхэнд бэлэн мөнгөний үлдэгдэл
	-164,9	-498,9	-414,9	-149,9	115,2	378,2	622,1	859,8	978,6
	-164,9	-334,0	84,0	265,0	265,1	263,0	244,0	237,7	118,8

Сонголт No4 – санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг тооцоолох. (Alt-invest-prime хөтөлбөрийн дагуу)

Төслийн компанийн мөнгөн гүйлгээ (мянган доллар) Хүснэгт No11

Борлуулалтын орлого			240,0	480,0	480,0	480,0	480,0	480,0	240,0
Материал ба эд ангиудын өртөг
Хэсэгчилсэн цалингийн зардал
Нийт шууд зардал			45,0	90,0	90,0	90,0	90,0	90,0	45,0
Ерөнхий зардал
Боловсон хүчний зардал (нийгмийн нэгдсэн татваргүй)
Нийт тогтмол зардал	11,4	22,8	44,4	66,0	66,0	66,0	66,0	66,0	33,0
Богино хугацаат үнэт цаасны хөрөнгө оруулалт
Богино хугацаат үнэт цаасны орлого
Бусад баримтууд
Бусад төлбөр
Татвар (UST орно)
Үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ	-14,7	-33,9	122,0	276,9	272,7	266,3	258,8	254,7	121,6
Хөрөнгө олж авах зардал
Бэлтгэл үеийн бусад баримтууд
Хөрөнгийн борлуулалтаас олсон орлого
Өмчлөх эрх (хувьцаа) олж авах
Эд хөрөнгийн эрхийг худалдах
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны орлого
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны мөнгөн урсгал	-150,0	-300,0	-30,0
Өөрийн (хувь нийлүүлсэн хөрөнгө)
Зээлийн эргэн төлөлт
Зээлийн хүүгийн төлбөр
Түрээсийн төлбөр
Ногдол ашгийн төлбөр
Санхүүгийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ
Хугацааны эхэнд бэлэн мөнгөний үлдэгдэл
Хугацааны эцэст бэлэн мөнгөний үлдэгдэл	-164,7	-498,6	-406,6	-129,7	143,0	409,2	668,0	922,7	1044,3
Тухайн үеийн мөнгөн гүйлгээ	-164,7	-333,9	92,0	276,9	272,7	266,3	258,8	254,7	121,6

Харж байгаа хувилбаруудын үр ашгийн нэгдсэн (ерөнхий) үзүүлэлтүүд

Хүснэгт 12

Төслийн үр ашгийн тооцооллын үр дүнд хийсэн дүн шинжилгээ нь дараахь зүйлийг харуулж байна.

• Төслийн гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтүүдийн тооцоо нь бүхэлдээ бараг ижил байдаг, учир нь хоёуланд нь үр ашгийн үзүүлэлтийг тодорхойлоход төслийн хөрөнгийн ижил төрлийн урсгал, урсгалыг ашигладаг (санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзахгүйгээр).
• Төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн үр ашгийн тооцоо нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан үзэх нь санхүүгийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний янз бүрийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг ашигласантай холбоотойгоор ихээхэн ялгаатай байдаг, учир нь Төслийн шинжээч нь зээлсэн болон бусад гадаадаас орж ирж буй урсгал, урсгалыг тооцдоггүй. санхүүжилтийн эх үүсвэр. Гэсэн хэдий ч хөтөлбөр нь санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг тооцоолох хэрэглэгчийн хүснэгтийг бий болгох боломжийг олгодог.

Дүгнэж хэлэхэд бид дараахь зүйлийг тэмдэглэж байна.

1. Төслийн үр ашгийг бүхэлд нь үнэлэх (энэ нь боломжит хөрөнгө оруулагчийн харахыг хүсдэг гол зүйл) төслийг хэрэгжүүлэх аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг үнэлэхээс ялгах шаардлагатай.
2. Төслийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзахгүйгээр төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн NPV-ийн тооцоо нь тухайн аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнийг үнэлэх үүрэгтэй (ижил төстэй) тохирч байна.
3. Төсөл хэрэгжүүлж буй аж ахуйн нэгжийн NPV-ийг санхүүжилтийн эх үүсвэрийг харгалзан тооцоолох нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнэ, түүний хувьцааны үнэ цэнийг үнэлэх зорилготой бөгөөд мөнгөн гүйлгээний бүтэц, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг сонгоход зохих тодорхой байдлыг шаарддаг.
4. Дээр дурдсан асуудлууд болон мөнгөн гүйлгээг тооцоолох, даалгавраас хамааран хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг сонгох олон улсын практикийг харгалзан зах зээлийн програм хангамжийн бүтээгдэхүүнийг боловсруулах шаардлагатай байна.

Уран зохиол:

1. Брэйли Р., Майерс С.Корпорацийн санхүүгийн зарчмууд. - Olympus Business, 2000 он.
2. Идрисов А.Б.Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг төлөвлөх, дүн шинжилгээ хийх - Pro-Invest-IT, 1995. - 157 х.
3. Хөрөнгө оруулалтын төслийн арилжааны үнэлгээний арга. - IKF ALT, 1993 он.
4. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр нөлөөг үнэлэх арга зүйн зөвлөмж (хоёр дахь хэвлэл). - М.: Эдийн засаг, 2000. - 421 х.
5. Никонова И.А. Бизнесийн санхүүжилт. - М .: Alpina-Publisher, 2003. - 196 х.

Хязгаарлагдмал хариуцлагатай компани "Планар-Плюс", товчилсон нэрээр "Планар-Плюс" ХХК нь одоогийн хууль тогтоомжийн дагуу үйл ажиллагаагаа явуулдаг. Компани нь үйл ажиллагаандаа ОХУ-ын Иргэний хууль, "Хязгаарлагдмал хариуцлагатай компанийн тухай" Холбооны хуулийг дагаж мөрддөг. Планар-Плюс ХХК-ийн хууль ёсны хаяг: ОХУ, Бүгд Найрамдах Татарстан Улс, Казань, ст. Павлухина, 6.

Планар-Плюс ХХК нь 2002 оноос хойш электрон эд ангиудын зах зээлд мэргэжлийн түвшинд ажиллаж, хэрэглэгчдийн хэрэгцээг бүрэн хангасан электрон эд ангиудын цогц хангамжийг гүйцэтгэдэг. Аж ахуйн нэгжийн 2012 он болон 2013 оны 1-р улирлын гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүдийг хүснэгтэд үзүүлэв. 1.

Хүснэгт 1. Аж ахуйн нэгжийн 2012 оны санхүүгийн үйл ажиллагааны үзүүлэлт

Үзүүлэлтүүд
Орлого, мянган рубль
Зардал, мянган рубль.
Нийт ашиг, мянган рубль.
Борлуулалтын зардал, мянган рубль.
Борлуулалтын ашиг (алдагдал), мянган рубль.

Хүснэгтээс харж болно. 1, аж ахуйн нэгжийн ашиг бага байгаа нь аж ахуйн нэгжийн орлогын дунджаар 1.1% байна. Өдөр тутмын орлого дунджаар 94 мянган рубль байна. ((6246+7856+8136+11691):360) 87 мянган рублийн үйлдвэрлэлийн өртөгтэй. Планар-Плюс ХХК-д хөгжүүлэх хөрөнгө бараг байхгүй. Тиймээс компанийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн үзүүлэлтийг сайжруулах арга хэмжээг боловсруулах шаардлагатай байна.

Планар-Плюс ХХК-ийн ерөнхий асуудлын оношлогооны үр дүнд аж ахуйн нэгж нь хэрэглэгчийн эрэлт хэрэгцээг хангахад чиглэсэн ерөнхий стратегигүй болох нь тогтоогджээ. Одоогийн маркетингийн бодлого үр дүнгүй байна. Бүх функцийг зохих ёсоор гүйцэтгэдэггүй. Маркетингийн үйлчилгээний бусад бүтцийн хэлтэстэй харилцах харилцаа хангалттай хөгжөөгүй, санхүүжилт нь бага түвшинд байна. Одоогийн үе шатанд аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийх нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдал хангалтгүй байгааг харуулж байна.

Худалдан авсан барааны эзлэхүүний хэрэгцээний тооцоог (оролтын эргэлт) хүснэгтэд үзүүлэв. 2. Ингэхийн тулд төлөвлөсөн орлогоос НӨАТгүйгээр бөөний худалдааны ашгийг хасах шаардлагатай. Энэ бөөний үнэ ойролцоогоор 11% байна. Бараа материалын шаардлагатай үлдэгдэл дээр үндэслэн эргэлтийн стандартыг тодорхойлно.

Хүснэгт 2. Орцын эргэлтийн төлөвлөлт

Хүснэгтээс харахад орцын эргэлт 43,200 мянган рубль байна. Өдөр тутмын худалдааны эргэлтийг дараахь байдлаар тооцно.

43200 мянган рубль. / 360 хоног = 120 мянган рубль.

Цалингийн сангийн төлөвлөсөн тооцоог хүснэгтэд үзүүлэв. 3.

Худалдагчийн тэтгэмжийг тухайн дэлгүүрийн сард хийх бараа эргэлтийн хэмжээнээс хамаарч тогтоодог. Бусад ажилчдын тэтгэмжийг ажлын үр дүнд (үр ашиг, хичээл зүтгэл, санаачлага) үндэслэн олгодог.

Ажилтан бүрийн сарын цалинг тухайн сарын цалингийн нийлбэр ба энэ цалингийн нэмэгдэл хэлбэрээр тогтоодог.

Хүснэгт 3. Цалингийн сангийн тооцоо

	Албан тушаал	Сарын цалин, рубль.	Тэтгэмж, %	Сарын нийт төлбөр, руб.	Жилийн нийт төлбөр, руб.
	Борлуулалтын менежерүүд агуулахын ажилчид зөөгчид
	Хүргэлтийн жолооч
	Оператор
	Өрхийн тэргүүн
	Менежер
борлуулалтын менежерүүд болон агуулахын ажилчдын цалингийн жагсаалт зэрэг:

Цалингийн сангийн тооцооноос харахад аж ахуйн нэгжийн бүх ажилчдад сарын цалин тогтоодог нь тодорхой байна. Энэ нь 5000-аас 7700 рубль хооронд хэлбэлздэг. Тэтгэмжийг сарын цалингийн хувиар тогтоодог. Нийт цалингийн сан нь 1,900,300 рубль байх болно, үүнд 80% - борлуулалтын менежер, агуулахын ажилчдын цалин (1,512,000 / 1,900,300 * 100); 20% - Цалингийн AUP (388300 / 1900300 *100).

4, 5-р хүснэгтэд "Планар-Плюс" ХХК-ийн зардлын тооцоог үзүүлэв.

Хүснэгт 4. Аж ахуйн нэгжийн үндсэн хөрөнгийн дансны үнэ

	Үндсэн хөрөнгийн нэр	Нэгжийн тоо	Номын үнэ, урэх.	Анхаарна уу
	Барилга байгууламж
	машин, тоног төхөөрөмж
	Бэлэн мөнгөний бүртгэл				1 үндсэн ба нэг нөөц
	Хувийн компьютер
	Бэхэн принтер
	Лазер принтер
	Хуулбарлах машин
	Суурин хамгаалалтын систем
	Тээврийн хэрэгсэл
	Газель-330210				2010 онд гарсан, лангуутай ачаа, ашигласан, T e = 2 жил
	Бусад үндсэн хөрөнгө
	Баримт бичгийн тавиур
	Телефакс
Нийт үндсэн хөрөнгө

Хүснэгтээс харахад "Планар-Плюс" ХХК-ийн үндсэн хөрөнгийн дансны үнэ 1,209,290 рубль болно. Үйлдвэрлэлийн үндсэн хөрөнгийг дараахь бүлэгт хуваана.

Барилга байгууламж, тэдгээрийн дансны үнэ - 776,000 рубль;

Машин, тоног төхөөрөмж - 197,100 рубль;

тээврийн хэрэгсэл - 214,000 рубль;

Бусад үндсэн хөрөнгө - 22,190 рубль.

Хүснэгт 5. Үйлдвэрлэлийн үндсэн хөрөнгийн элэгдлийн шимтгэлийг тодорхойлох

	Үндсэн хөрөнгийн нэр	Номын үнэ, урэх.	Элэгдлийн хувь, %	Жилийн элэгдлийн төлбөр, руб.
	Барилга байгууламж
	машин, тоног төхөөрөмж
	Бэлэн мөнгөний бүртгэл
	Хувийн компьютер
	Бэхэн принтер
	Лазер принтер
	Хуулбарлах машин
	Зөөврийн хамгаалалтын дохиолол
	Суурин хамгаалалтын систем
	Тээврийн хэрэгсэл
	GAZelle-330210, VAZ-2105
	Бусад үндсэн хөрөнгө
	Баримт бичгийн тавиур
	Телефакс

Тиймээс, байгууллагын үндсэн хөрөнгийн жилийн элэгдлийн нийт хэмжээ 105,789.56 рубль болно.

Биет бус хөрөнгийн хамгийн чухал хэсэг нь худалдаа, агуулахын үйл ажиллагаанд зориулагдсан програм хангамж юм (Хүснэгт 6).

Хүснэгт 6. Аж ахуйн нэгжийн биет бус хөрөнгө

Планар-Плюс ХХК-ийн биет бус хөрөнгийн нийт өртөг нь 71,151 рубль, элэгдлийн төлбөр нь 7,115.1 рубль болно. 10% -ийн элэгдлийн хурдаар.

Зардлын тооцоог хүснэгтэд үзүүлэв. 7. Төслийн зардлын тооцоог өмнө нь ажиллаж байсан "Планар-Плюс" ХХК-ийн ажлын талаархи хуримтлагдсан мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийх, түүнчлэн маркетингийн судалгааны үр дүнд үндэслэн боловсруулсан.

Хүснэгт 7. Зардлын тооцоо

	Эдийн засгийн элементүүдийн нэр	Зардлын хэмжээ, урэх.
Хувьсах зардал
	Материаллаг зардал
	Шууд материалын зардал
	Харилцаа холбооны үйлчилгээ
	KKM үйлчилгээ
	Борлуулалтын менежер, агуулахын ажилчдын цалингийн сан
	Даатгалын шимтгэл (30%)
Тогтмол ЗАРДАЛ
	Материаллаг зардал
	Машины зогсоол
	Ариун цэврийн эпидемиологийн станц
	Улсын мал эмнэлгийн алба
	AUP цалингийн сан
	Даатгалын шимтгэл (30%)
	Элэгдлийн суутгал
	Бусад зардал
	Засварын сан
	Талбайг цэвэрлэх
	Байшин цэвэрлэх
	Бусад шууд зардал
Нийт зардал:
хувьсах зардлыг оруулаад:
тогтмол зардал:

Аж ахуйн нэгжийн зардлын тооцоонд хувьсах болон тогтмол зардлыг багтаасан бөгөөд тэдгээрийн хэмжээ 3233.064 мянган рубльтэй тэнцэнэ. Хувьсах зардалд материалын зардал (шууд материалын зардал, эрчим хүч, үйлчилгээ, кассын засвар үйлчилгээ), борлуулалтын менежер, агуулахын ажилчдын цалин, даатгалын шимтгэл багтсан бөгөөд 64% буюу 2072.01 мянган рубль болно. нийт зардлаас. Тогтмол зардалд материаллаг зардал (хамгаалалт, машины зогсоол, ариун цэврийн эпидемиологийн станц, улсын мал эмнэлгийн үйлчилгээ), цалингийн AUP, даатгалын шимтгэл, элэгдлийн зардал, бусад зардал багтсан бөгөөд 36% буюу 1161.054 мянган рубль болно. нийт зардлаас.

Бүтээгдэхүүний борлуулалтын орлогын төлөвлөгөөг хүснэгтэд үзүүлэв. 8.

Хүснэгт 8. Планар-Плюс ХХК-ийн орлогын төлөвлөгөө

Аж ахуйн нэгжийн орлого (2013), мянган рубль.
		Есдүгээр сар
Хуримтлагдсан нийт

Энэхүү таамаглал нь аж ахуйн нэгжийн хөгжилтэй холбоотой борлуулалтын урт хугацааны өсөлтийн чиг хандлага, мөн улирлын хэлбэлзлийг (өвөл-зун, амралтын өдрүүд) харгалзан үзсэн болно. Зуны улиралд орлого өвлийн улиралд бага зэрэг бага байдаг.

Хүснэгтэнд 9-д аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үр дүнгийн тооцоог харуулав.

Хүснэгт 9. Аж ахуйн нэгжийн төлөвлөсөн санхүүгийн үр дүн

	Индекс	Шалгуур үзүүлэлтийн тооцоо	Хэмжээ, мянган рубль
	Бөөний худалдааны эргэлт (НӨАТ орсон)	Оролтын эргэлт + бөөний маржин (НӨАТ орсон)
	Бөөний бараа эргэлт (НӨАТ ороогүй)	Оролтын эргэлт + бөөний маржин (НӨАТ ороогүй)
	Оролтын эргэлт
	Нийт орлого	Бөөний маржин
		Зардлын тооцоо
	Нийт ашиг	Нийт орлогоос зардлын тооцоог хассан
	Орлогын татвар	татвар ногдуулах ашгийн 24%
	Цэвэр ашиг	Орлогын татварыг хассан татвар ногдох ашиг
	Даатгалын шимтгэл
	Нэмэгдсэн өртгийн албан татвар	Оролтын эргэлтийн НӨАТ
	Төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт
	Эргэн төлөгдөх хугацаа

Хэрэв бид компанид гарах зардал, компанийн олж авахыг зорьж буй ашгийг тооцвол бөөний ашиг 11% болно.

Тиймээс НӨАТ-гүй бөөний бараа эргэлт нь:

43200 мянган рубль. * 1.11 = 47952 мянган рубль.

Бөөний үнийн дүнгийн хэмжээ: 47952 - 43200 = 4752 мянган рубль.

Бөөний үнэд НӨАТ ногдуулсан:

(47952 - 43200) * 0.18 = 855.36 мянган рубль.

НӨАТ оруулаад бөөний худалдааны нийт бараа эргэлтийн хэмжээ:

43200 + 4752+855.36 = 48807.36 мянган рубль.

Тооцооллын дагуу цэвэр ашиг нь 1154.35 мянган рубль болно.

1518.94 - 364.54 = 1154.35 мянган рубль.

Төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт 2132.4 рубль байгаа тул төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа 1.4 жил байна. Төслийн эргэн төлөгдөх хугацааг дараахь байдлаар тодорхойлно.

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа = Төсөлд оруулсан хөрөнгө оруулалт / Цэвэр ашиг

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа: 2132.4 / 1154.35 = 1.4 жил.

Санхүүгийн хэрэгцээ, түүнийг нөхөх аргуудын харьцааг хүснэгтэд үзүүлэв. 10.

санхүүжилтийн элэгдлийн хөрөнгө

Хүснэгт 10. Төслийн санхүүжилтийн эх үүсвэр

	Хөрөнгө оруулалтын хэрэгцээ, үүнд:
Нэр	Зардлын хэмжээ, мянган рубль.
	Үйлдвэрлэлийн үндсэн хөрөнгө
	Биет бус хөрөнгө
	Эргэлтийн хөрөнгө
	Худалдааны эргэлтийн стандарт
	Төслийн санхүүжилт, үүнд
	Оролцогчдын оруулсан хувь нэмэр (эрх бүхий капитал)
	Жилийн 16 хувийн хүүтэй банкны зээл
	БАОС-ГРУПП компани ХХК-ийн хүүгүй зээл
	Бусад компани, иргэдийн зээл (дунджаар 12%)

Хүснэгтээс харахад шаардлагатай хөрөнгө 2132.4 мянган рубль байна. оролцогчийн хадгаламж, банкны зээл, хүүгүй зээл, бусад аж ахуйн нэгж, иргэдийн зээл зэрэгт хамрагдана.

Аливаа төсөл эрсдэлд ордог бөгөөд энэ нь төслийн уналт, эсвэл аж ахуйн нэгжийг бүхэлд нь сүйрүүлэхэд хүргэдэг санхүүгийн алдагдлын аюулаас бүрддэг. Эрсдлийн шинжилгээг чанарын болон тоон аргын үндсэн дээр хийдэг.

Компани нь найдвартай, найдвартай ханган нийлүүлэгчидтэй ажилладаг тул нийлүүлэлтийн гэрээг биелүүлээгүйтэй холбоотой эрсдэл маш бага байдаг. Бараа хүргэх ажлыг тодорхой төлөвлөсөн.

Нэгдүгээрт, ихэнх ханган нийлүүлэгчид өөрсдөө хамгийн оновчтой хугацаанд бүтээгдэхүүнээ хүргэдэг, хоёрдугаарт, компани нь байнгын жолооч, бараа тээвэрлэх тээврийн хэрэгсэлтэй тул барааг гэмтээх, алдахтай холбоотой эрсдэл буурдаг.

Тоног төхөөрөмжийн элэгдэл, засвартай холбоотой эрсдлийг бэлтгэл үе шатанд тоног төхөөрөмжийг сонгохдоо болгоомжтой хандах, түүнчлэн энэ тоног төхөөрөмжийг нийлүүлэгчидтэй баталгаат гэрээ байгуулах замаар бууруулна.

Боловсон хүчнийг сайтар сонгох, ажилд авахдаа боловсон хүчнийг сургах замаар боловсон хүчний бага ур чадвартай холбоотой эрсдэлийг бууруулдаг.

Байгууллагын ажилтнуудын материаллаг болон нийгмийн урамшууллыг ашиглах замаар боловсон хүчний эргэлттэй холбоотой эрсдлийг бууруулдаг.

Тиймээс "Планар-Плюс" ХХК-ийн аж ахуйн нэгжийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн үзүүлэлтүүдэд дүн шинжилгээ хийхэд тус компани санхүүгийн хүндрэлтэй байгаа, аж ахуйн нэгжийн маркетинг, борлуулалтын бодлого үр дүнгүй байна гэсэн дүгнэлт гарч байна. Төслийн зорилго нь Планар-Плюс ХХК-ийн өөрийн оффисыг нээж, компанийн өөрийн агуулахыг худалдан авах явдал юм. Энэхүү төслийг хэрэгжүүлснээр аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа сайжирч, 18 ажлын байр шинээр бий болно. 3 ба 4-р улиралтай харьцуулах 2012 он ба 3, 4-р улирлын урьдчилсан мэдээ. 2013 онд 2013 онд төлөвлөсөн орлогын хэмжээ нэмэгдэх ёстой гэж дүгнэж болно. Судалгааны үр дүнд бүтээгдэхүүний нэр төрлийг сайжруулж, байнгын үйлчлүүлэгчдийг татах, шинэ оффис нээх нь төлөвлөсөн өдрийн орлого нь 120 мянган рубль байх ёстойг харуулж байна. (өмнө нь орлого дунджаар 94 мянган рубль байсан)

“Бизнес төлөвлөлт” цувралын эцсийн ярианд орлоо.

Гүйцэтгэлийн үндсэн үзүүлэлтүүдгэсэн бүхэл бүтэн үнэлгээний систем юм Байгууллагад стратеги болон тактикийн зорилгодоо хүрэхийг тодорхойлоход тусалдаг. Тэдгээрийн хэрэглээ нь тухайн байгууллагад байр сууриа үнэлэх, стратегийн хэрэгжилтийг үнэлэхэд туслах боломжийг олгодог.

Бизнесийн төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд нь:

1. Ашиг
2. Ашигтай байдал
3. Санхүүгийн хүч чадлын маржин
4. Эргэн төлөгдөх хугацаа - PBP,
5. Хүлээн зөвшөөрөгдсөн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ – Д
6. Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа - DPBP
7. Өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ - NPV
8. Дотоод өгөөжийн түвшин - IRR
9. Зээл авсан хөрөнгийн эргэн төлөлтийн хугацаа - RP
10. Зээлийн өрийг нөхөх харьцаа (зээсэн хөрөнгийн эргэн төлөлт)

Гүйцэтгэлийн гол үзүүлэлталиваа аж ахуйн нэгж байдаг ашиг, байгууллагын үйл ажиллагааны хамгийн чухал үзүүлэлт юм.

Аж ахуйн нэгжийн үр ашгийг тодорхойлдог дараагийн үзүүлэлт бол ашигт ажиллагаа.

Ашигтай байдалашигт ажиллагаа, аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагаа гэсэн үг.

Ашигтай байдалүйлдвэрлэлийн үйл явцын үр дүн юм.

Ашигт ажиллагааны үндсэн үзүүлэлтүүд нь:

1). Бүтээгдэхүүн, борлуулалтын ашиг

2). Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын өгөөж

3). Хөрөнгийн өгөөж

4). Үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа

5). Нийт ашиг орлого

Энэ нь дараахь хүчин зүйлсийн нөлөөн дор үүсдэг.

- эргэлтийн хөрөнгийн үр ашгийг нэмэгдүүлэх

- зардлыг бууруулах

- бүтээгдэхүүн, бие даасан бүтээгдэхүүний ашиг орлогыг нэмэгдүүлэх.

Ашиг, ашиг– тодорхой тусгасан үзүүлэлтүүд аж ахуйн нэгжийн үр ашиг, аж ахуйн нэгжийн нөөцийг ашиглах оновчтой байдал, үйл ажиллагааны чиглэлүүдийн ашигт ажиллагаа (үйлдвэрлэл, бизнес, хөрөнгө оруулалт гэх мэт).

Ашигт ажиллагааны түвшинд үндэслэн аж ахуйн нэгжийн урт хугацааны сайн сайхан байдлыг үнэлж болно, жишээлбэл. бизнесийн хөрөнгө оруулалтаас хангалттай ашиг олох чадвар.

Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгөд хөрөнгө оруулсан хөрөнгө оруулагчдын урт хугацааны зээлдүүлэгчдийн хувьд ашигт ажиллагаа нь санхүүгийн тогтвортой байдал, хөрвөх чадварын үзүүлэлтүүдээс илүү найдвартай үзүүлэлт бөгөөд балансын бие даасан зүйлийн харьцаагаар тодорхойлогддог.

Тиймээс ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үр дүн, үр ашгийг тодорхойлдог гэж бид дүгнэж болно.

Лавлагаа:

Ашиг – Энэ нь бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, борлуулалтын бүх зардлыг нөхөн төлсний дараа үлдсэн орлогын хэсэг юм.

Ашигтай байдалаж ахуйн нэгж, бизнесийн үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа юм. Ашигт ажиллагааг энгийнээр тооцдог: энэ нь ашгийн хэмжээг зардал эсвэл нөөцийн хэрэглээнд хуваасан хэсэг юм.

Ашигтай байдал- Бүтээгдэхүүний борлуулалтаас олсон орлогын хэмжээ нь эдгээр бүтээгдэхүүнийг үйлдвэрлэх, борлуулах зардлыг нөхөх үед энэ нь компанийн төлөв байдал юм.

(богино жишээ хүснэгт)

Үзүүлэлтийн нэр	Нэгж хэмжилт	20__ жил (зэрэг)	20__ жил (урьдчилан таамаглах)
Татварын хөнгөлөлтийн хэмжээ бүх шатны төсөв, НИЙТҮүнд: UTII (USN) NDFL
Ажил, үйлчилгээний борлуулалтын орлого
Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа( ашиг ба зардлын харьцаа)
Ажилчдын дундаж тоо ажиллаж байгаа, нийт ( аккруэл үр дүнтэй төслийг хэрэгжүүлэх). Үүнд: хөдөлмөрийн гэрээгээр иргэний хуулийн гэрээний дагуу
Сарын дундаж цалин нэг ажилчин - бодитоор төлөвлөсөн
Татварын дэглэм (STS, UTII, патент дээр суурилсан)

Ашигт ажиллагааны босго

Ашигт ажиллагааны босго гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгж алдагдалгүй, гэхдээ хараахан ашиггүй байгаа борлуулалтын орлого юм.

Ашигт ажиллагааны босго гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгжийн бүтээгдэхүүн (ажил, үйлчилгээ) борлуулснаас олсон орлого нь түүний нийт зардалтай тэнцүү байх бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээг тодорхойлдог үзүүлэлт юм. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжийн ашиг, алдагдалгүй борлуулалтын хэмжээ юм.

Ашигт ажиллагааны босго хэмжээг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

PR=Zpost/((VR-Zper)/VR),

Энд PR бол ашгийн босго,

Zpost - тогтмол зардал,

Zper - хувьсах зардал,

VR - борлуулалтын орлого.

Мэдрэмж ба ашигт ажиллагааны шинжилгээ.

Ашиг, алдагдлын хэмжээ нь борлуулалтын түвшингээс ихээхэн хамаардаг бөгөөд энэ нь ихэвчлэн тодорхой таамаглахад хэцүү байдаг. Аж ахуйн нэгжийн ашиг орлогод хүрэхийн тулд борлуулалтын түвшин ямар байхыг мэдэхийн тулд тодорхой хүчин зүйлсийг шинжлэх шаардлагатай. Энэ нь ашиг, алдагдалгүй ажиллахын тулд ашиг, алдагдалгүй ажиллахын тулд борлуулах шаардлагатай бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний тоог тодорхойлох боломжийг олгоно.

"Компани ашигтай ажиллахын тулд та хэдэн бүтээгдэхүүн зарах шаардлагатай вэ?" Гэсэн асуултанд хариулах боломжтой дүн шинжилгээ хийх боломжтой гэж та бодож магадгүй юм. Бүтээгдэхүүн зарагдсан үед орлогын тодорхой хэсэг нь тогтмол зардлыг нөхөхөд зарцуулагдана.

Нийт ашиг гэж нэрлэгддэг энэ хэсэг нь борлуулалтын үнээс шууд зардлыг хассантай тэнцүү байна.Тиймээс дүн шинжилгээ хийхийн тулд нийт ашгийг борлуулсан бүтээгдэхүүний тоогоор үржүүлэх шаардлагатай: нийт ашиг нь тогтмол зардалтай тэнцэх үед алдагдал гарах цэгт хүрнэ.

Зардлыг орлогоор нөхөх бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, борлуулалтын хамгийн бага хэмжээ, дараагийн нэгж бүтээгдэхүүн бүрийг үйлдвэрлэж, борлуулснаар аж ахуйн нэгж ашиг олж эхэлдэг. Бусрах цэгүйлдвэрлэлийн нэгжээр, мөнгөн дүнгээр эсвэл хүлээгдэж буй ашгийн хэмжээг харгалзан тодорхойлж болно.

Хугарлын цэгийн томъёо:

сүрьеэ =(V x PZ) / (V - PZ)

B - орлого

FZ - тогтмол зардал

PR - хувьсах зардал

Эвдрэлийн график

сүрьеэ- тэгш бус - _______ м 3

IN- орлого - _________ урэх. онд.

Н- үйлдвэрлэлийн хэмжээ - ________ урэх. онд.

Зпер- хувьсах зардал - _________ урэх. онд.

Цалин- тогтмол зардал - ________ урэх. онд.

Санхүүгийн үзүүлэлтүүд

хугацааНийтлэл	20__
Үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа R z = онц байдал / I
Эргэлтийн ашиг Rho = Pp. / B x 100%
Борлуулалтын өгөөж Rpr = P /Вx 100%
Ашигт ажиллагааны босго гэх мэт. = 3 бичлэг. / ((VR – W эгнээ) / VR)
Tb = Z бичлэг. / C нэгж - Z эгнээ
Аж ахуйн нэгжийн үр ашгийн түвшин E = R / Z
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн чадавхийн маржин Z fp = АД – PR.
Нийт орлого: VD = T x RN, RN = TN/ (100% + TN)

Санхүүгийн хүч чадлын маржин

Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн чадавхийн ахиуц үзүүлэлт нь борлуулалтын бодит орлого ба ашгийн босго хоорондын зөрүү юм.

Томъёогоор тодорхойлно:

ZFP=VR-PR,

энд ZFP нь санхүүгийн хүч чадлын хязгаар юм,

VR - борлуулалтын орлого,

PR - ашигт ажиллагааны босго.

Санхүүгийн чадавхийн маржин буюу аюулгүй байдлын маржин нь алдагдал хүлээхгүйгээр үйлдвэрлэлийг хэр хэмжээгээр бууруулж болохыг харуулдаг.

Санхүүгийн чадавхийн үзүүлэлт өндөр байх тусам аж ахуйн нэгжийн алдагдлын эрсдэл бага байх болно.

Томъёо:

Өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ: NPV = FC N / (1 + D) N
Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ: D = I/FV = (FV-PV)/FV
Эргэн төлөгдөх хугацаа: PBP = I/(Dp + Am)
Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа: DPBP = Т t1 CFt x (1 + r) t > CF 0
Дотоод өгөөжийн түвшин: IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)
Зээл авсан хөрөнгийн эргэн төлөлт:

Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн арга — NPV.

NPV, цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ - хүлээгдэж буй төлбөрийн урсгалын одоогийн (одоогийн) үнэ цэнэд бууруулсан хэмжээ. Одоогийн үнэ цэнийг бууруулах нь өгөгдсөн хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр хийгддэг

Энэ арга нь мөнгөн гүйлгээний цаг хугацааны хамаарлыг харгалзан үздэг. Хэрэв төлбөрийн урсгалын тооцоолсон цэвэр үнэ цэнэ тэгээс их бол (NPV>0) , дараа нь ашиглалтын хугацаанд төсөл нь анхны зардлаа нөхөж, ашиг олох болно.

Сөрөг NPV утга нь тогтоосон өгөөжийн түвшинд хүрээгүй, төсөл ашиггүй байна гэсэн үг юм. At NPV=0 Төсөл нь зөвхөн зардлыг нөхдөг боловч орлого олохгүй. Гэсэн хэдий ч ийм төсөл нь түүний талд маргаантай байдаг - хэрвээ үүнийг хэрэгжүүлбэл үйлдвэрлэлийн хэмжээ нэмэгдэх болно, өөрөөр хэлбэл. компанийн цар хүрээ нэмэгдэх болно.

NPV тооцоолох томъёо:

N үе (алхам) -аас бүрдэх мөнгөн гүйлгээний хувьд бид дараахь зүйлийг бичиж болно.

FC = FC 1 + FC 2 + … + FC N,

FC – нийт мөнгөн гүйлгээ

FC 1 гэх мэт. - бүх үеийн мөнгөн гүйлгээ

NPV = F.C. 1 / (1 + Д) + F.C. 2 / (1 + Д) 2 + F.C. 3 / (1 + Д) 3 ………….. гэх мэт.

Энд D нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ юм. Энэ нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ өндөр байх тусам мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлтийн хурдыг илэрхийлдэг;

Хөнгөлөлтийн тооцоо.

Хөнгөлөлт Хөнгөлөлт

Хөнгөлөлтийн тооцооны томъёо:

PV=FV*1/(1+i)n

PV нь ашиг, зардлын өнөөгийн үнэ цэнэ юм.

FV - ашиг, зардлын ирээдүйн үнэ цэнэ

i нь одоогийн болон бодит нөхцөлөөр хүүгийн түвшин эсвэл хөнгөлөлтийн хүчин зүйл юм

n нь төслийн ашиглалтын хугацаа буюу жилийн тоо юм

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ.

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ (хөнгөлөлтийн коэффициент) нь ирээдүйн орлогын урсгалыг нэг өнөөгийн үнэ цэнэ болгон хөрвүүлэхэд ашиглагдах хүү юм. Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний NPV-ийн хямдруулсан үнийг тооцоолоход ашигладаг .

PV- анхны дүн.
F.V.- нэмэгдсэн хэмжээ.
I= (FV - PV) - хүүгийн мөнгө, хүү.

Зээлийн хүүг тооцоолох томъёо:

r= I/PV = (FV-PV)/PV

Хүүгийн түвшин- энэ нь зээл хүлээн авагчийн тодорхой хугацаанд (сар, улирал, жил) ашиглахын тулд төлсөн зээлийн дүнгийн хувиар заасан дүн юм.

Ихэвчлэн хүүгийн хэмжээг санхүүгийн гүйлгээний нөхцлөөс (жишээлбэл, хадгаламж эсвэл зээлийн гэрээний нөхцлөөс) мэддэг бөгөөд хуримтлагдсан дүнгийн хувьд та дараахь зүйлийг бичиж болно.

FV = PV*(1+r).

Тиймээс хүүгийн хэмжээ болон анхны дүнг мэдээд бид хуримтлагдсан дүнг тодорхойлно.

Хөнгөлөлтийн хэмжээг тооцоолох томъёо:

г= I/FV = (FV-PV)/FV

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ болон хуримтлагдсан дүнг мэдээд бид хөнгөлөлтийн асуудлыг шийддэг (бид анхны дүнг тодорхойлдог):

PV = FV*(1-d).

Хөнгөлөлтийн хувь болон хүүгийн хувь хэмжээ нь дараахь харьцаагаар холбогдоно.

r = d * (FV/PV)
d = r * (PV/FV)

Үүнээс гадна, учир нь хүүгийн хэмжээ нь анхны дүнтэй холбоотой тодорхойлогддог бөгөөд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ - хуримтлагдсан дүнгээр, хүүгийн хэмжээ нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээнээс их байна.

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа.

Эргэн төлөгдөх хугацаа- хөрөнгө оруулалтын зардлаа нөхөх хөрөнгө оруулалтаар бий болсон орлогод шаардагдах хугацаа. Энэ тохиолдолд мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг тооцохгүй. Энэ үзүүлэлтийг төслийн үе бүрийн цэвэр орлогын дараалсан тооцоогоор тодорхойлно. PV эерэг утгыг авах цэг нь эргэн төлөгдөх цэг болно. Гэхдээ эргэн төлөгдөх хугацаа нь сул талтай. Энэ үзүүлэлт нь анхны зардлыг бүрэн нөхөн төлсний дараа бүх бэлэн мөнгөний орлогыг үл тоомсорлодогт оршино. Хэд хэдэн хөрөнгө оруулалтын төслөөс сонголт хийхдээ зөвхөн хөрөнгө оруулалтаа нөхөх хугацаанаас нь авч үзвэл төслийн үр дүнд бий болсон ашгийн хэмжээг тооцохгүй.

Төслийн эргэн төлөгдөх хугацааг тооцоолох томъёо:

PBP = I/(Dp + Am)

I - хөрөнгө оруулалт

Дп - нэг хугацааны мөнгөн гүйлгээ

Am – элэгдэл

Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацаа.

Хөнгөлөлт- энэ нь бүх мөнгөн гүйлгээг (төлбөрийн урсгал) нэг цэг хүртэл бууруулах явдал юм. Хөнгөлөлтцаг хугацааны хүчин зүйлийг харгалзан мөнгөний үнэ цэнийг тооцох үндэслэл болно.

Хөнгөлөлттэй эргэн төлөгдөх хугацааг тооцоолох томъёо:

DPBP = min_t,ямар хэмжээгээр Тт1 CFt x (1 + r) t > CF 0

t - үеүүдийн тоо;

CF t нь t-р үеийн мөнгөн гүйлгээ;

r - хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртөгтэй тэнцэх хөнгөлөлтийн хувь

CF 0 нь тэг үеийн анхны хөрөнгө оруулалтын утга юм.

DPP = IC/ PV т

Энд DPP нь хөнгөлөлттэй нөхөх хугацаа, жил;

IC - төслийг хэрэгжүүлэхэд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын хэмжээ;

PV t нь тухайн үеийн бэлэн мөнгөний орлогын дундаж хэмжээ юм т.

Дотоод өгөөжийн түвшин.

Дотоод өгөөжийн түвшин — IRR (GNI) нь өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ (NPV) 0 байх хүүгийн түвшин юм. NPV-ийг өнөөдрийг хүртэл хямдруулсан төлбөрийн урсгалд үндэслэн тооцдог.

Дотоод ашгийн хэмжээг тооцоолох томъёо:

IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)

Хаана r 1 -сонгосон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ,

ямар нь NPV i > 0 (NPV i< 0);

r 2- сонгосон хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ,

ямар нь NPV 2< 0 (7VPV 2 > 0).

Зээл авсан хөрөнгийн эргэн төлөлт.

Зээл авсан хөрөнгө эсвэл өрийн капитал- өрийн үүрэг хэлбэрээр хүлээн авсан. Өмчийн хөрөнгөөс ялгаатай нь энэ нь хязгаарлагдмал хугацаатай бөгөөд болзолгүй өгөөжтэй байдаг. Дүрмээр бол хүү нь зээлдүүлэгчийн талд үе үе хуримтлагддаг. Жишээ нь: бонд, банкны зээл, төрөл бүрийн банк бус зээл, дансны өглөг.

Урт хугацаатай зээлийг жил, хагас жил, сар бүр дараалан төлж болно. Зээлийн хэмжээ, хүү, зээлийн нөхцөлийг мэдэж байх үед жилийн төлбөрийн хэмжээг тодорхойлохын тулд элэгдлийн хүснэгтийг ашиглана уу.

Зээлийн эргэн төлөлтийн хугацааг тооцоолох хэд хэдэн арга байдаг:

- тодорхой хугацааны туршид тэнцүү хэмжээний төлбөр (элэгдэл);

- тодорхой хугацааны үндсэн төлбөртэй тэнцүү байх

- тодорхой хугацааны туршид тэнцүү хэмжээний төлбөр, эцэст нь үлдэгдлийг төлөхийн тулд нэг удаагийн төлбөр.

Эргэн төлөлтийн зарчим:

Төлбөрийн хэмжээг тооцоолохын тулд зээлийн бүх нөхцөлийг мэдэж байх ёстой.

- хүү

- төлбөрийн нөхцөл (жишээ нь, сар, улирал, жил бүр)

- зээлийн хугацаа

- зээлийн хэмжээ.

Зээлдэгч дараахь зүйлийг ойлгох ёстой.

- зээл хэрхэн хорогдуулдаг

- төлбөрийн үндсэн дүн, хүүг хэрхэн тооцох.

Хэрэв та зээл эсвэл хөрөнгө оруулалт авахаар төлөвлөж байгаа бол энэ мэдээлэл үнэ цэнэтэй юм. Зээлийн эргэн төлөлтийг тооцоолох программ байдаг.

Зээлийн хугацаа- эргэн төлөгдөх хуваарь, хөвөгч хүүгээр заасан тодорхой хэмжээний банкны зээл.

гэтэлгэл- зээлдүүлэгчээс урьд нь зээлсэн хөрөнгийн төлбөрийн акт. гэтэлгэлЭнэ нь ихэвчлэн үечилсэн төлбөрийн хэлбэрээр ирдэг бөгөөд үүнд үндсэн төлбөрийг нэмээд төлбөр тус бүрт хүү орно.

Эргэн төлөлтийн хуваарь- үндсэн зээлийн болон хүүгийн хэмжээг харуулсан үечилсэн зээлийн төлбөрийн хуваарь.
Дараагийн сарын хүү болон үндсэн төлбөрийг тооцохдоо зээлийн үлдэгдэлээс нэг сарын үндсэн төлбөрийг хасаад дээрх алхмуудыг давтана уу.

Стандарт хорогдуулах зээл нь зээлийн хугацааны туршид тогтмол төлбөртэй байдаг.

Стандарт зээлийн хорогдлыг тооцоолох томъёо нь:

Sak x (Prst x Kper x Ts)

Prst - хүүгийн түвшин

Nper - үеүүдийн тоо.

Тс - зээлийн анхны дүн

Зээлийн тодорхой хэсгийг хүүгийн хамт сар бүр төлөх, энэ нь урьдчилж тохиролцсон, зээлийн ижил хэсгийг сар бүр төлөх, хүүгийн төлбөрийг сар бүр төлөх боломжийг олгодог зээлийг тооцоолох арга юм.
Дараагийн төлбөрийн хэмжээ зээлээртодорхойлсон томъёоны дагуу:

V = pV/n

Дараагийн төлбөрийн хэмжээ хувиартодорхойлсон томъёоны дагуу:

I = pV * хувь

Ипотекийн зээлийн хувьд төлбөрийг аннуитет эсвэл ялгаатай схем ашиглан тооцоолж болно.

Аннуитет– Энэ нь зээлийн бүх хугацаанд сар бүр ижил хэмжээний төлбөр юм.

Ялгаатай төлбөрипотекийн зээлийг төлөхийн тулд төлөх төлбөрийг сар бүр бууруулах.

Аннуитетийн төлбөрийг тооцоолох томъёодараах хэлбэртэй байна:

AP = SK x PS / (1 – (1 + PS) – м)

SC - зээлийн хэмжээ;
PS - сарын хувьцааны хүү, өөрөөр хэлбэл, хэрэв жилийн хувь хэмжээ 18% байвал PS = 18/(100×12);
m – зээл авсан сарын тоо.

Банкууд ашигладаг ялгавартай төлбөрийг тооцох томъёоиймэрхүү харагдаж байна:

Rmp = (Osz / Km) + (Osz x PrS x Kdvm / Kdvg)

Osz – тооцоо хийх өдрийн зээлийн өрийн үлдэгдэл.

PrS - хүүгийн түвшин

Km - зээлийг бүрэн төлж дуустал үлдсэн сарын тоо (эсвэл бүр бүрэн төлбөрийн хугацааны тоо).

Kdvm – тооцооны сарын өдрийн тоо.

Kdvg - жилийн өдрийн тоо.

Хамрах хүрээний харьцаа

Хамрах хүрээний харьцааБогино хугацаат хөрвөх чадвартай хөрөнгө (мөнгөн мөнгө, зах зээлийн нэхэмжлэл болон зах зээлийн бараа материал) болон богино хугацаат өр төлбөрийн харьцаагаар тооцно.

Хамрах хүрээний харьцааг тооцоолох томъёо:
KTL = OA/KP

OA - эргэлтийн хөрөнгө

KP - богино хугацааны өр төлбөр

Одоогийн харьцаа(эсвэл нийт өрийг нөхөх харьцаа, эсвэл нөхөх харьцаа) нь эргэлтийн хөрөнгийг эргэлтийн өр төлбөрт хамруулах түвшинг тодорхойлдог бөгөөд аж ахуйн нэгжийн богино хугацааны үүргээ биелүүлэх чадварыг үнэлэхэд ашигладаг.
Магадлал хөрвөх чадвараж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадварыг тухайн үед төдийгүй онцгой байдлын үед тодорхойлох.

Нийт хөрвөх чадварын харьцааэргэлтийн хөрөнгө ба эргэлтийн өр төлбөрийн харьцаагаар тооцогдоно. Үүний тусламжтайгаар аж ахуйн нэгжийн эргэлтийн хөрөнгийг ашиглан богино хугацааны үүргээ цаг тухайд нь төлөх чадварыг тоон байдлаар тодорхойлдог. Салбараас хамааран 1.5-аас 2.5 хүртэлх утгыг хэвийн гэж үзнэ

Санхүүгийн хүч чадлын маржин

Санхүүгийн хүч чадлын маржин- энэ бол бодит "Борлуулалтын орлого" ба үр ашгийн цэгийн хоорондох ялгаа юм. Zpf нь бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээг алдагдал хүлээх цэгт хүрэхээс өмнө хэр хэмжээгээр бууруулж болохыг харуулдаг. Хэрэв ашигт ажиллагаа сөрөг байвал санхүүгийн аюулгүй байдлын маржин үзүүлэлтийг тооцохгүй (маржин байхгүй).

Санхүүгийн аюулгүй байдлын хэмжээг тооцоолох томъёо:

(үнэгийн хувьд)

Zpf = V – Tb

B - орлого

Сүрьеэ - эвдрэх цэг

Санхүүгийн хүч чадлын маржин(харьцангуй утгаараа)

Zpf= Ov – Tb x 100%

Ov - орлогын хэмжээ

Сүрьеэ - эвдрэх цэг

Та бүхний ажил үйлсэд тань амжилт хүсье, би таны хүсэлтийн дагуу таны сонирхож буй бүх томьёо, тооцооллыг өгдөг гэдгийг санаарай!

Хүндэтгэсэн, Круглова Ланита.