Методы оценки эффективности бизнес-планирования. Оценка экономической эффективности бизнес-плана

Успех предприятия может быть обеспечен, если все имеющиеся ресурсы будут направлены на достижение единой цели и использованы с максимальным эффектом. Этому в значительной степени способствует разработка и внедрение бизнес-плана работы предприятия. Бизнес-план является программой эффективного управления предприятием, направленной на повышение его конкурентоспособности и устойчивого финансового положения.В бизнес-плане формируются и обосновываются цели предприятия, определяются пути их достижения, необходимые для реализации средства и конечные финансовые показатели.Бизнес-план предприятия представляет собой комплексный план развития организации на определенный период и наряду с отчетными финансовыми документами служит главным документом производственной деятельности.Бизнес-план разрабатывается для обоснования текущего и перспективного планирования развития предприятия, выработки (выбора) новых видов деятельности.

Бизнес-план может быть составлен на период 3-5 лет: на первый (текущий) год с детальным рассмотрением хозяйственной деятельности предприятия в предстоящие 12 месяцев и укрупненно на последующий период.

Такой план включает описание предприятия, его потенциальные возможности, оценку внутренней и внешней среды в бизнесе и времени, конкретные данные о стратегии маркетинга и развитии бизнеса. В нем отмечаются возможности рисков, т.е. показывается, что их существование учтено в плане и намечены меры по их снижению.

Составлению бизнес-плана должны предшествовать анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, рынка и технико-экономические исследования различных альтернатив развития предприятия на основе общепризнанных стандартов.Бизнес-план помогает решить следующие основные задачи предприятия:

    определить конкретные направления деятельности предприятия, рынки, и место предприятия на этих рынках;

    сформулировать долговременные и краткосрочные цели предприятия, стратегию и тактику;

    определить состав и показатели товаров и расходы по их созданию и реализации;

    выявить соответствие имеющихся кадров фирмы и условий мотивации их труда;

    оценить финансовое положение фирмы и оценить соответствие имеющихся финансовых и материальных ресурсов возможностям достижения поставленных целей;

    предусмотреть трудности, которые могут возникнуть и помешать практическому выполнению бизнес-плана.

    выступает как средство самоорганизации, основа корпоративного планирования.

В условиях рыночной экономики все предприятия разрабатывают бизнес-планы. Предприятия, работающие в стабильной ситуации и производящие продукты для достаточно устойчивого рынка при росте объема производства, разрабатывают бизнес-план, направленный на совершенствование предпринимательства и поиск путей снижения его издержек. Однако, все эти предприятия постоянно предусматривают мероприятия по модернизации производимой ими продукции.

Предприятия, выпускающие продукцию при постоянном риске, систематически работают над бизнес-планом с целью освоения новых видов продукции, перехода на новые поколения изделий.

Если предприятие не имеет достаточных собственных мощностей для осуществления намеченного роста производства, то оно может пойти путем привлечения инвестиций, либо путем поиска партнеров, для чего также необходим бизнес-план.

Бизнес-план помогает координировать деятельность партнерских фирм, связанных кооперированием и изготовлением одного или нескольких взаимодополняющих продуктов. Помогает бизнес-план и при поиске инвесторов, кредиторов, а также при принятии решений о расширении предприятий.

Бизнес-план является основным документом для финансового оздоровления неплатежеспособных предприятий.

С помощью Бизнес-плана:

    вырабатывается стратегия выживания предприятия

    составляется план проведения реорганизационных мероприятий

    организуется управление предприятием в условиях кризиса

    обосновывается необходимость и возможность предоставления предприятию государственной поддержки

В настоящее время разработка бизнес-плана полезна для всех белорусских предприятий, так как большинство из них испытывают финансовые затруднения, либо осваивают рынки сбыта. А бизнес-план это документ, ориентированный на достижение успеха главным образом в финансово-экономической области. Содержание и структура бизнес-плана предприятия строго не регламентированы, и в отличие от плана производственно-хозяйственной деятельности он может содержать произвольное число разделов, различные содержание, наполнение.

Предприятия самостоятельно определяют структуру и объемы разделов бизнес-плана, но при этом необходимо учитывать следующие основные факторы:

    особенности применяемой технологии особенности рынка

    особенности конкурентоспособности и новизны продукта (услуг) степень проработанности тех или иных вопросов

Какова бы ни была структура бизнес-плана, он всегда будет содержать основополагающие разделы, такие как маркетинг, производство, финансы.

Аналогично бизнес-плана инвестиционного проекта бизнес-план предприятия может разрабатываться на основе Методических Рекомендаций по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов. Вместе с тем, ряд министерств и ведомств предусматривают для своих подведомственных организаций собственные Положения, рекомендации. Так, в республике действуют Отраслевые рекомендации по разработке бизнес-планов организаций Министерства промышленности. Отраслевые рекомендации предназначены для обеспечения методологического и методического единства при разработке краткосрочных (годовых) прогнозов развития для всех организаций системы министерства.В основу отраслевых рекомендаций положены концептуальные положения развития Министерства на год с учетом выделения в них целевых параметров экономического роста производства, увязанных с макропоказателями развития народнохозяйственного комплекса страны.

    оценку современного состояния организаций с выделением закономерностей и тенденций его развития

    обоснование целей и задач, важнейших направлений экономического развития

    определение внешних и внутренних факторов и условий эффективного развития

    установление конкретных параметров и приоритетных направлений развития организаций

Цель составления бизнес-плана, в соответствии с Отраслевыми рекомендациями, заключается в том, чтобы помочь руководству организации сформировать наиболее полную картину положения организации и возможностей ее развития.

Бизнес-план организаций Министерства промышленности должен содержать резюме и разделы основного плана:

    характеристика организации и стратегия ее развития

    стратегия маркетинга

    прогнозирование производства продукции

    управление качеством продукции

    производственные мощности

    прогнозирование научно-технического развития

    прогнозирование издержек, снижение затратоемкости и материалоемкости

    трудовой потенциал

    прогнозирование финансово-хозяйственнной деятельности

    реструктуризация

    инвестиционный план

    расчет эффективности бизнес-плана

    определение мер макро- и микроуровнего характера, обеспечивающих достижения целей и задач

Для оценки эффективности бизнес-плана используют комплексную систему показателей, включающую:

    основные финансовые показатели работы организации (объем реализованной продукции, себестоимость продукции, прибыль, численность работающих, фонд оплаты труда, основные фонды)

    качественные показатели, характеризующие эффективность производства за счет интенсивной деятельности предприятия (рентабельность, затраты на 1 руб. реализованной продукции, материалоемкость, фондоотдача, производительность)

    показатели, характеризующие финансовую силу предприятия, его ликвидность (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, оборачиваемость капитала, коэффициент восстановления платежеспособности).

Бизнес-планы организаций Министерства промышленности Республики Беларусь подлежат экспертизе и оценке в его отраслевых и функциональных управлениях.При наличии замечаний, выявленных в процессе проведения экспертизы и рассмотрения бизнес-плана, документ возвращается на доработку и повторное представление. 36 Эффективность инвестиционных бизнес-планов характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников. В соответствии с категориями участников различают показатели :

коммерческой (финансовой) эффективности , учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

бюджетной эффективности , отражающие финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и/или местного бюджета;

экономической эффективности , учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

Кроме того, в процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий.Для предприятий, решающих проблемы сохранения или укрепления позиций в рыночной среде и ориентирующихся на максимизацию прибыли первостепенное значение имеет коммерческая эффективность.Основными показателями оценки эффективности инвестиционных проектов являются: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости.

Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между притоком денежных средств от операционной (производственной) и инвестиционной деятельности и их оттоком, а также за минусом издержек финансирования (процентов по долгосрочным кредитам). На основании чистого потока наличности и коэффициента дисконтирования, который приводит будущие потоки и оттоки денежных средств на шаге t к начальному периоду времени, рассчитываются основные показатели оценки инвестиций: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно от каждого года) разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта:

Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину прибыли, приведенную к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0).

Если проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который возможно взять кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации.

При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель также характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (ИР):

Инвестиционные проекты эффективны при ИР большем 1.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Простой и динамический сроки окупаемости мер государственной поддержки определяются по аналогии с расчетом срока окупаемости проекта.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

    Основные стадии разработки и реализации инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта. Информация о проектируемом предприятии и основные характеристики проекта. Динамика рынка, экономические, экологические и отраслевые риски.

    презентация , добавлен 11.07.2011

    дипломная работа , добавлен 17.11.2012

    Сущность и принципы бизнес-планирования на предприятии. Изучение структуры бизнес-плана и системы оценки инвестиционных проектов. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта на предприятии ООО "Бонот". Оценка рисков и финансовый план инвестирования.

    курсовая работа , добавлен 13.06.2014

    Этапы разработки бизнес-плана и характеристика его разделов. Информационная обеспеченность бизнес-планирования и экспресс-анализ текущего финансового состояния организаций. Финансовые расчеты в составе бизнес-плана, направления его совершенствования.

    дипломная работа , добавлен 22.06.2013

    Понятие, назначение, виды, структура и этапы разработки бизнес-плана инвестиционного проекта. Оценка опыта предпринимательской деятельности. Анализ внешней среды. Разработка бизнес-плана создания предприятия по производству иранской томатной пасты.

    контрольная работа , добавлен 20.04.2015

    Назначение бизнес-плана и его функции. Целесообразность создания нового предприятия или расширения существующего. Содержание и структура бизнес-плана, общие рекомендации по его составлению. Структура бизнес-плана, определенная стандартами UNIDО.

    доклад , добавлен 05.06.2010

    Механизмы установления экономических и хозяйственных связей. Стратегическое бизнес-планирование в конкретной организации. Назначение и функции бизнес-плана. Требования к составлению. Ошибки при формировании бизнес-планов инвестиционных проектов.

    реферат , добавлен 10.12.2008

    Анализ производственно-хозяйственной деятельности ЗАО "ТюмБИТ"; разработка бизнес-плана инвестиционного проекта, определение экономической эффективности мероприятий по открытию нового розничного магазина; структура, организационный и финансовый план.

    курсовая работа , добавлен 19.10.2011

Определение предела безубыточности

Сумма предельного дохода = Чистая прибыль - переменные издержки обращения.

Коэффициент предельного дохода в выручке - это соотношение между переменными издержками и товарооборотом.

Коэффициент предельного дохода = Сумма предельного дохода / Чистая прибыль.

Предел безубыточности = постоянные издержки х 100% / Доля предельного дохода.

Предел безубыточности (бесприбыльный оборот) соответствует такому объему реализации, при котором величина прибыли предприятия равно нулю.

Запас финансовой устойчивости предприятия (ЗФУ):

ЗФУ = (выручка - безубыточный объем продаж х 100%) / Выручка

Расчет указанных показателей представлен в таблице 15.

Таблица 15. Расчет предела безубыточности, на декабрь 2007 года

Таким образом, точкой безубыточности для предприятия является объем реализации в 484,7 тыс. рублей в месяц. Данный объем существенно превышен уже на третий месяц реализации проекта.

Использование метода оценки эффективности проекта, основанного на применении дисконтирования, предполагает расчет комплекса показателей:

чистой текущей стоимости NPV;

индекса прибыльности IP;

внутренней нормы рентабельности IRR;

дисконтированного срока окупаемости;

Метод NPV - определение разницы между суммой дисконтированных денежных поступлений от реализации проекта и дисконтированной текущей стоимостью всех затрат Базой для расчета являются данные денежного потока, представленные в Приложении 3:

где I t - инвестиционные затраты в момент времени t;

k - коэффициент дисконтирования;

CF t - денежный поток в период t.

Преимущества критериев дисконтирования:

учитывается альтернативная стоимость используемых ресурсов;

в расчет принимаются реальные денежные потоки, а не условные бухгалтерские величины, т. е. оценка инвестиционных проектов проводится с позиции инвестора и не зависит от учетной политики;

оценка инвестиционных проектов производится исходя из цели обеспечения благосостояния собственника предприятия-акционера.

Недостатки критериев дисконтирования (проистекают из исходных предположений):

повышение акционерной стоимости фирмы - не единственная цель предприятия (кроме того, существуют маркетинговые, социальные, научно-технические, психологические и другие цели), следовательно, ограничиваться исключительно финансовыми критериями нельзя: в дополнение к ним в системе контроллинга должны использоваться и другие критерии, оценивающие факторы психологического, социального, научно-технического плана;

менеджеры не всегда действуют рационально и не всегда стремятся к этому; цели менеджеров не всегда совпадают с целями фирмы;

некоторые из используемых ресурсов трудно оценить в денежном выражении (например, такие как время высококвалифицированных сотрудников).

Метод рентабельности инвестиций - рассчитывается индекс прибыльности PI:

Очевидно, что если:

РI > 1, то проект следует принять;

РI< 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат

Достоинство метода заключается в:

  • 1. Простота расчета.
  • 2. Соответствие общепринятым методам бухучета и, как следствие, доступность исходной информации.
  • 3. Простота для понимания и традиционность использования.

Наряду с указанными достоинствами критерий рентабельности обладает следующими недостатками:

  • 1. Не учитывается стоимость денег во времени.
  • 2. Привязка к условным бухгалтерским величинам (прибыль вместо денежных потоков).
  • 3. Показатель учитывает относительные, а не абсолютные величины (рентабельность может оказаться большой, в то время как прибыль маленькой).
  • 4. Риск учитывается косвенно (превышение рентабельности над минимально приемлемой величиной показывает резерв для ошибок).
  • 5. Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.).
  • 6. Неаддитивность (окупаемость проекта не рана окупаемости его этапов).

Метод расчета внутренней нормы рентабельности.

IRR - уровень окупаемости инвестиций, то есть k, при котором NPV=0:

где k - неизвестное (IRR).

Метод расчета срока окупаемости.

Срок окупаемости - это тот срок, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Этот метод особенно привлекателен при следующих условиях:

все сравниваемые проекты имеют одинаковый период реализации;

все проекты предполагают разовое вложение средств;

ежегодные денежные потоки на протяжении срока жизни проекта примерно равны.

при котором CFt > I,

где РР - период окупаемости,

t - порядковый номер периода,

CFt - денежный поток в периоде t,

I - инвестиционные затраты

Основные достоинства критерия окупаемости:

  • 1. Простота расчета;
  • 2. Простота для понимания и традиции применения;
  • 3. Соответствие общепринятым методам бухучета и, как следствие, доступность исходной информации.

Основные недостатки критерия окупаемости:

  • 1. Привязка к учетным данным (обычно доход определяют не по денежным потокам, а данным бухучета);
  • 2. Инвестиции производятся для получения выгод превышающих затраты. При этом критерий окупаемости говорит о том, когда инвестор вернет свои средства, но ничего не говорит о доходах за пределами срока окупаемости. В результате проект с меньшим сроком окупаемости может оцениваться как более выгодный, чем тот который приносит больший доход.
  • 3. Риск учитывается лишь косвенно (разница между длительностью проекта и сроком окупаемости, которая может стать запасом времени доведения проекта до экономической эффективности).
  • 4. Не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.).
  • 5. Неаддитивность (окупаемость проекта не рана окупаемости его этапов).

Так как NPV в этом методе не учитывается, использовать его для ранжирования инвестиций не рекомендуется.

Рассчитанные показатели экономической эффективности проекта приведены в Таблице 16.

В детализированном виде движение денежных средств, отчет о прибылях и убытках и баланс предприятия представлены в Приложениях 1-3.

Таблица 16. Показатели экономической эффективности проекта

Для целей определения уровня рискованности проекта используются такие методы как:

сценарный подход;

метод определения уровня чувствительности проекта к изменениям основных показателей;

метод «Монте Карло» - статистический метод определения уровня неопределенности показателей проекта.

В данной работе использован метод определения уровня чувствительности и метод «Монте Карло».

В Таблице 17. представлены результаты анализа чувствительности проекта по величине чистого приведенного дохода к изменению отдельных расчетных параметров.

Таблица 17. Анализ чувствительности проекта по NPV (в руб.)

Изменяемый параметр расчета

Влияние изменения заданного в расчетах значения параметра на величину NPV по проекту

Уровень инфляции

Объем сбыта

Цена сбыта

Прямые издержки

Общие издержки

Зарплата персонала

В соответствии с результатами анализа чувствительности по чистому приведенному доходу, наиболее негативное влияние на проект имеют следующие параметры:

цена сбыта готовой продукции (в случае уменьшения);

объем сбыта готовой продукции (в случае уменьшения);

уровень инфляции (в случае увеличения).

Однако следует учесть, что операционный риск не возникает даже в случае снижения цен реализации на 20%. Таким образом, проект можно охарактеризовать как финансово устойчивый и рентабельный.

При расчете показателя статистического анализа устойчивости проекта было проведено 100 расчетов с диапазоном изменения на 10% следующих показателей:

уровень инфляции;

объем продаж;

цены реализации;

общие издержки;

затраты на персонал.

Полученное значение - 91% - свидетельствует о том, что проект может быть успешно реализован при прочих равных условиях.

Традиционным способом оценки уровня экономической состоятельности плана является расчет основных показателей рентабельности, оборачиваемости и ликвидности. В таблице 18. представлены основные финансовые показатели деятельности предприятия за расчетный период.

В целом предприятие на протяжении расчетного периода реализации проекта имеет положительные финансовые показатели: высокая ликвидность, показатели оборачиваемости и рост финансового капитала. Показатели рентабельности в течение первого года имеют отрицательные значения, т.к. кафе выходит на чистую прибыль только к концу 2007 года. Таким образом, в данном случае отрицательное значение показателей рентабельности можно считать нормальным.

Таблица 18. Прогноз финансовых показателей предприятия

Финансовый показатель

Коэффициент текущей ликвидности (CR), %

Коэффициент срочной ликвидности (QR), %

Чистый оборотный капитал (NWC), руб.

Коэфф. оборачиваем. кредиторской задолж. (CPR)

Коэфф. оборачиваем. рабочего капитала (NCT)

Коэфф. оборачиваем. основных средств (FAT)

Коэфф. оборачиваем. активов (TAT)

Суммарные обязательства к активам (TD/TA), %

Суммарные обязательства к собств. Кап. (TD/EQ), %

Коэфф. рентабельности валовой прибыли (GPM), %

Коэфф. рентабельности операц. Прибыли (OPM), %

Коэфф. рентабельности чистой прибыли (NPM), %

Рентабельность оборотных активов (RCA), %

Рентабельность внеоборотных активов (RFA), %

Рентабельность инвестиций (ROI), %

Рентабельность собственного капитала (ROE), %

Представленный проект имеет ряд возможностей улучшения показателей эффективности. В целом расчет базируется на пессимистическом варианте прогнозов конъюнктуры рыка сбыта готовой продукции предприятия. При реализации проекта должны быть использованы следующие пути повышения эффективности и устойчивости проекта:

в расчетах не учтена прибыль от реализации сопутствующих товаров: шоколад, табачная продукция, крепкие алкогольные напитки и др. Включение в ассортимент данных товаров повысит как привлекательность кафе для клиентов, так и общий объем выручки;

в расчетах не учтена возможность снижения платежей по налогу на прибыль: на сумму авансовых выплат по накопительной части в пенсионный фонд, но не более, чем на 50%.

Учет данных фактов позволит повысить эффективность реализуемого проекта. В целом проект можно считать экономически эффективным и рекомендовать к реализации.

Предполагаемую эффективность проекта характеризует финансовый план. Финансовый план, равно как и маркетинговый, производственный и организационный, - важная часть бизнес-плана. Он определяет потенциальные инвестиции, которые необходимы для бизнеса, и показывает, является ли бизнес-план экономически выполнимым. Эта информация определяет потребности в инвестициях и создает основу для определения потенциальной будущей стоимости произведенных инвестиций. Поэтому перед подготовкой бизнес-плана руководитель должен иметь полную оценку прибыльности предприятия. Такая оценка прежде всего показывает потенциальным инвесторам, будет ли бизнес прибыльным, сколько денег необходимо, чтобы начать бизнес и покрыть краткосрочные финансовые потребности, как эти деньги могут быть получены (т.е. акции, займы и т.п.).

Структура раздела "Финансовый план" Бизнес-плана приведена на Рисунке 1.2.

Из рисунка видно, что прежде всего планируется возможная выручка от реализации продукции при установленных объемах производства и ценах на продукцию. Затем рассчитываются прямые материальные затраты: расход, цена и общие затраты по номенклатуре. После этого планируются себестоимость и полные производственные расходы.

Далее рассчитываются постоянные активы, нормируемые текущие активы, в том числе производственные запасы, незавершенная продукция, периодичность отгрузки и стоимость готовой продукции, кредиты покупателям и авансы поставщикам, резерв денежных средств. Затем планируются нормируемые текущие пассивы, в том числе счета к оплате, авансы покупателей, расчеты с персоналом, расчеты с бюджетом по видам налогов. На основании вышеперечисленных планов рассчитываются полные инвестиционные затраты, источники финансирования, в том числе источники собственных средств и необходимые кредиты, разрабатываются отчет о прибыли, отчет о движении денежных средств, балансовый отчет и основные показатели эффективности проекта.

Рисунок 1.2 Структурная схема раздела "Финансовый план” Бизнес-плана

Рассчитав вариант бизнес-плана, необходимо оценить его приемлемость с точки зрения приемлемости полученных результатов. Если величины каких-либо показателей не устраивают предприятие, требуется пересмотреть планы, в частности попытаться увеличить выручку, по возможности увеличивая объемы и цены, снизить себестоимость, снижая переменные и постоянные расходы.

Снижение постоянных расходов является очевидным вариантом выбора, но это труднодостижимо. Максимальную часть постоянных расходов составляют расходы по оплате труда непроизводственного персонала и служащих, амортизационные отчисления, платежи за электроэнергию, газ, воду, телефон, реклама, процент за кредит и т.д. Однако на этих статьях сложно или нецелесообразно экономить (например, на рекламе).

Что касается цен и переменных расходов, нужно стремиться снизить последние, как правило, у предприятия существует очень небольшой резерв по снижению трудовых и материальных затрат. Таким образом, наиболее вероятной возможностью для изменений становится повышение продажной цены. При этом нужно решить вопрос: насколько могут быть повышены цены на отдельные товары, продаваемые на каких-то конкретных рынках, без того, чтобы это оказывало отрицательное воздействие на уровень спроса на этих рынках. Реализация данных мероприятий приводит к снижению уровня безубыточности и соответственно к росту прибыли.

И если этот уровень оказывается для предприятия более приемлемым, он закладывается в бизнес-план. Если нет, то нужно продолжать процесс расчета, пока не будет найден удовлетворительный уровень цен, затрат, объемов производства и прибыли. Кроме того, можно пересмотреть нормируемые текущие активы и нормируемые краткосрочные пассивы, чтобы уменьшить величину необходимого оборотного капитала, пересмотреть необходимость приобретения того или иного оборудования, ноу-хау и затраты на эти мероприятия и т.д., пока не будут получены приемлемые финансовые результаты.

Для оценки выполнимости бизнес-планов существует три области финансовой информации: ожидаемый объем реализации и расходов в течение по крайней мере, трех ближайших лет, денежные потоки (анализ движения наличных средств) в течение ближайших трех лет, баланс на текущий период и прогнозируемые балансы на следующие три года.

Финансовые отчеты и прогнозы представляют собой краткое описание (в денежном выражении) прошлой деятельности и будущих планов организации. Поскольку это так, оба вида финансовых документов должны соответствовать текстовому описанию бизнеса, его планам и предположениям, на которых эти планы базируются. Финансовые отчеты должны подкрепляться соответствующими документами и объяснениями.

Руководство должно обобщить прогнозируемые объемы продаж и соответствующие расходы на срок, по крайней мере, три-пять лет, при этом на первый год прогноз должен быть сделан по месяцам. Сюда должны быть включены прогнозируемая выручка (объем продаж), себестоимость реализуемой продукции, общие и административные расходы (общепроизводственные). Затем с помощью оценки налога на прибыль может быть спрогнозирована чистая прибыль после выплаты налогов.

Определение ожидаемых объемов продаж и сумм расходов на первые 12 месяцев (по месяцам) и на каждый последующий год базируется на информации о рынке, рассмотренной ранее. Каждая статья расходов должна быть определена и приведена помесячно на год.

Вторая важная область финансовой информации - это движение денежных потоков в течение трех-пяти лет с помесячным прогнозом в течение первого года. Оценки денежных потоков показывают способность бизнеса обеспечить покрытие расходов в необходимые сроки в течение года. Прогноз денежных потоков должен определить начальные потребности в наличных денежных средствах, ожидаемые суммы дебиторской задолженности и других поступлений, а также все выплаты по каждому месяцу в течение всего года.

Поскольку счета должны оплачиваться в разные сроки в течение года, важно определить помесячные потребности в наличности, особенно в течение первого года. Так как реализация может идти неравномерно и получение платежей от клиентов может быть также рассредоточено во времени, становится необходимым краткосрочный заем для погашения постоянных расходов, таких как зарплата и коммунальные услуги.

Последний составной элемент финансовой информации, приводимой в данном разделе бизнес-плана, - прогнозируемые балансы. Они показывают финансовое состояние бизнеса на определенный момент, дают сводные данные по активам предприятия, его обязательствам (сколько должны), инвестициям владельцев и некоторых партнеров, а также по сумме нераспределенной прибыли (или накопленных убытков). Потенциальному инвестору должны быть показаны все предположения, на основе которых составлены балансы и другие части финансового плана.

Для расчета эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

Ш чистый доход (ЧД или NV - Net Value);

Ш чистый дисконтированный доход (ЧДД или NРV - Net Рresent Value);

Ш внутренняя норма доходности (ВНД или IRR - Internal Rate of Return);

Ш индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИД или РI - Рrofitability Index);

Ш срок окупаемости: простой срок окупаемости (РР - Рayback Рeriod) и дисконтированный срок окупаемости (DРР - Discounted Рayback Рeriod);

Ш группа показателей, характеризующих финансовое состояние участника инвестиционного проекта.

Чистым доходом называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период (1.1).

где Ф t - сальдо денежных средств на t-м шаге расчета.

Показатель чистого дохода не учитывает временной фактор, а именно ценность денежных средств в зависимости от моментов времени, когда происходят их оттоки и притоки, т.е. не учитывается возможность получения дохода от альтернативных вложений, другими словами, упущенная выгода от этих вложений.

Этот фактор учитывается показателем чистого дисконтированного дохода. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) - это накопленный дисконтированный эффект за расчетный период (1.2).

где - коэффициент дисконтирования;

Е - норма дисконта в долях единицы.

В развернутом виде ЧДД можно записать следующим образом (1.3):

где Р t - приток денежных средств на t-м шаге расчета;

З t - отток денежных средств на t-м шаге расчета.

ЧД и ЧДД - это абсолютные показатели, характеризующие превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат и результатов), относящихся к разным моментам времени.

Разность ЧД-ЧДД называется дисконтом проекта.

Считается, что для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора, необходимо чтобы ЧДД проекта был положительным. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с бульшим значением ЧДД. Однако эти условия являются недостаточными для принятия решений о финансировании проекта. Подробные пояснения будут представлены в следующем параграфе данной главы.

Внутренняя норма доходности (внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности) - Е вн - это такая норма дисконта при которой ЧДД равен нулю. Другими словами, если ЧДД рассчитывается при заданной норме дисконта, то ВНД - это искомая норма дисконта и рассчитывается по формуле (1.4):

где левая часть формулы - это дисконтированный поток денежных средств, из которых исключены инвестиционные затраты, а правая часть представляет собой дисконтированные инвестиции за весь расчетный период.

На рисунке 1.3 показан график ЧДД классического инвестиционного проекта, отражающий его значение при разных ставках нормы дисконта.

Рисунок 1.3 График ЧДД классического инвестиционного проекта

Показатель ВНД может быть использован:

· для финансово-экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД для проектов данного типа;

· для оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности Е вн - Е. Чем больше разность между этими величинами, тем более устойчивым считается проект.

При этом в расчетах ЧДД и ВНД необходимо:

Ш использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта;

Ш предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы.

Индексы доходности - это относительные показатели, характеризующие "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков.

Индекс доходности затрат - это отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных платежей).

Индекс доходности дисконтированных затрат - это отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине сумме элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности (1.5).

где Ф t * - денежный поток от операционной деятельности на t-м шаге;

I t - инвестиции на t-м шаге расчета.

Чем больше значение ИДД, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект.

Показатель срока окупаемости является одним из самых распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Алгоритм расчета простого срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по шагам расчета равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением суммы инвестиций на величину чистого дохода, обусловленного ими на каждом шаге расчета (т.е. годового, поквартального или месячного). При этом в доход включается амортизация основных средств, в которые были вложены инвестиции. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Однако данный расчет не учитывает продолжительность инвестиционного периода.

Если прибыль распределена не равномерно, то срок окупаемости равен числу лет (месяцев) от начала инвестирования, в течение которых чистый доход (включая амортизацию) становится и далее остается положительным. Но этот расчет, как и предыдущий, не учитывает изменения ценности денег во времени. Поэтому наиболее объективное значение срока окупаемости можно рассчитать с использованием метода дисконтирования.

Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования (ДРР) называется период времени от начала инвестирования, за пределами которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается положительным.

На практике многие инвесторы оценку эффективности инвестиционных проектов начинают именно с расчета ДРР, поскольку он характеризует скорость возврата вложенных средств.

Поэтому, если по значению этого показателя проект инвестора не устраивает, то и расчет остальных показателей для него не имеет смысла.

Однако ни один из перечисленных выше показателей отдельно взятый не может объективно охарактеризовать эффективность проекта. Именно вся совокупность рассмотренных показателей позволяет оценить различные аспекты эффективности инвестиционного проекта и принять соответствующее решение.

Важным моментом в оценке эффективности проекта является его влияние на финансовое положение предприятия, на котором оно реализуется и любого из инвесторов, который в нем участвует. Оценка финансового положения предприятия основывается на данных его отчетных балансов и иных финансовых документов. Ниже приводится краткий перечень разбитых на четыре группы обобщающих финансовых показателей, которые обычно используются для такой оценки. Сопоставлению подлежат их базовые значения и прогнозируемые с учетом реализации проекта и без таковой.

1. Коэффициенты ликвидности (применяются для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства:

· коэффициент покрытия краткосрочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности) - отношение текущих активов к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия отвечают значения этого показателя, превышающие 1,6-2,0;

· промежуточный коэффициент ликвидности - отношение текущих активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам. Удовлетворительному финансовому положению предприятия отвечают значения этого коэффициента, превышающие 1,0-1,2;

· коэффициент абсолютной ликвидности - отношение высоколиквидных активов (денежные средства, ценные бумаги и дебиторская задолженность) к текущим пассивам. Значение этого показателя считается удовлетворительным в пределах 0,8-1,0.

2. Показатели платежеспособности (применяются для оценки способности предприятия выполнять свои долгосрочные обязательства):

· коэффициент финансовой устойчивости - отношение собственных средств предприятия и субсидий к заемным. Этот коэффициент обычно анализируется банками при решении вопроса о предоставлении долгосрочного кредита;

· коэффициент платежеспособности (debt ratio) - отношение заемных средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным;

· коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов);

· коэффициент покрытия долгосрочных обязательств - отношение чистого прироста свободных средств (сумма чистой прибыли после уплаты налога, амортизации и чистого прироста собственных и заемных средств за вычетом осуществленных в отчетном периоде инвестиций) к величине платежей по долгосрочным обязательствам (погашение займов + проценты по ним).

3. Коэффициенты оборачиваемости (применяются для оценки эффективности операционной деятельности и политики в области цен, сбыта и закупок):

· коэффициент оборачиваемости активов (turnover ratio) - отношение выручки от продаж к средней за период стоимости активов;

· коэффициент оборачиваемости собственного капитала - отношение выручки от продаж к средней за период стоимости собственного капитала;

· коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов - отношение выручки от продаж к средней за период стоимости запасов;

· коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (receivable turnover ratio) - отношение выручки от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности. Иногда вместо этого показателя используют средний срок оборота дебиторской задолженности, рассчитываемый как отношение количества дней в отчетном периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности;

· средний срок оборота кредиторской задолженности (average рayable рeriod) - отношение краткосрочной кредиторской задолженности (счета к оплате) к расходам на закупку товаров и услуг, умноженное на количество дней в отчетном периоде.

4. Показатели рентабельности (применяются "дата оценки текущей прибыльности предприятия - участника ИП):

· рентабельность продаж - отношение балансовой прибыли к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций; I

· рентабельность активов - отношение балансовой прибыли к стоимости активов (остаточная стоимость основных средств + стоимость текущих активов).

При разных вариантах схемы финансирования (например, при разных условиях кредитования) балансовая прибыль на одном и том же шаге может оказаться разной, соответственно будут различаться и оба показателя рентабельности. В целях обеспечения сопоставимости расчетов в этих случаях могут использоваться показатели полной рентабельности (продаж и активов), при исчислении которых балансовая прибыль увеличивается на сумму уплачиваемых процентов за кредит, включаемых в себестоимость, т.е.:

· полная рентабельность продаж - отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и включаемых в себестоимость, уплаченных процентов по займам к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций;

· полная рентабельность активов - отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и включаемых в себестоимость, уплаченных процентов по займам к средней за период стоимости активов. Эти показатели (полная рентабельность продаж и активов) в меньшей степени зависят от схемы финансирования проекта и в большей степени определяются его техническими и технологическими решениями;

· чистая рентабельность продаж - отношение чистой прибыли (после уплаты налогов) от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и от внереализационных операций. Иногда определяется как отношение чистой прибыли к себестоимости реализованной продукции;

· чистая рентабельность активов - отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов;

· чистая рентабельность собственного капитала (return of equity, ROE) - отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала.

Указанный перечень может быть дополнен по требованию отдельных участников проекта или финансовых структур, а также в связи с введением государственными органами новых или изменением существующих критериев начала процедуры банкротства предприятия.

Значения соответствующих показателей целесообразно анализировать в динамике и сопоставлять с показателями анологичных предприятий. Каждый участник проекта, а также кредитующие банки и лизингодатели, могут иметь собственное представление о предельных значениях этих показателей, свидетельствующих о неблагоприятном финансовом положении фирмы. Однако в любом случае эти предельные значения существенно зависят от технологии производства и структуры цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Поэтому использовать сложившиеся на момент расчета представления о предельных уровнях финансовых показателей для оценки финансового положения предприятия в течение длительного периода реализации инвестиционного проекта не всегда целесообразно.

Бизнес-план написан. Закончен долгий и достаточно сложный период начального бизнес-планирования. Но реалии экономического рынка России достаточно противоречивы. И для того, чтобы узнать, насколько удачно мы спланировали функционирование конкретной бизнес идеи, нам необходимо выполнить оценку бизнес-плана.

С одной стороны, оценка бизнес-плана сродни его экспертизе Специалисты разбираются в его устройстве, рассматривают разные его части с целью выявления ошибок и составления рекомендаций по внедрению бизнес-плана в жизнь.

С другой стороны, оценка бизнес-плана это процедура (рыночная услуга), целью которой становится оценка рыночной стоимости готового бизнес-плана. Бизнес-план, если он оценен экспертами на отлично и гарантирует отличные перспективы, имеет шанс быть проданным за достаточно высокие суммы.

Бизнесмены в современной России готовы платить деньги за уже проработанные и гарантированно успешные бизнес идеи. И действительно, бывают такие ситуации, когда успешный бизнес-план не удается реализовать по каким-то причинам, к примеру, высоким начальным инвестициям. Тогда, пока бизнес-план актуален, его очень разумно продать другому бизнесмену, который сможет эти инвестиции туда вложить.

Оценка экономической эффективности

Оценку экономической эффективности бизнес-плана и целесообразности инвестиционного проекта и бизнес-плана можно условно разделить на две основные части:
1. Предварительная оценка инвестиционного проекта на стадии принятия решения о разработке бизнес-плана.
На этой стадии важным является выявление целесообразности дальнейшей детальной проработки инвестиционного проекта, а также разработки подробного бизнес-плана, экспертиза инвестиционного проекта по уже имеющемуся бизнес-плану для оценки достоверности и доказательности этого документа и оценки состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта.

2. Процесс выполнения работ по оценке инвестиционных проектов включает в себя несколько основных этапов:

Технический анализ возможности осуществления инвестиционного проекта (сроки, местоположение, общие затраты с точки зрения технологии, доступность ресурсов и рынков, технологические процессы);

Финансовый анализ предприятия, претендующего на реализацию инвестиционного проекта;
Моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта для его участников;
Анализ неопределенности и оценка рисков, связанных с осуществлением проекта;
Анализ организационной структуры инвестиционного проекта.

В итоге Заказчик получает экспертное заключение на разработанный инвестиционный проект, включающее:

Оценку реализуемости и эффективности инвестиционного проекта;
оценку целесообразности участия в реализации инвестиционного проекта различных сторон;
сравнение вариантов проекта;
анализ соответствия разработанного инвестиционного проекта российским и международным стандартам.

Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в случаях, когда:

Идет поиск инвестора, выбор оптимальных условий инвестирования или кредитования, подготовка качественного инвестиционного проекта, выбор условий страхования рисков;
возникают сомнения относительно целесообразности участия в инвестиционном проекте и его эффективности;
существует неопределенность результатов реализуемого инвестиционного проекта.

Оценка рисков

Оценка бизнес-плана всегда включает в себя оценку вероятности возникновения самых пессимистичных сценариев развития бизнеса. Основные виды риска:

Производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;
финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;
инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;
рыночный риск - возможное колебание рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют;
политический риск - возможные убытки от нестабильной политической ситуации.

Оценка риска реализации бизнес-плана производится по следующей схеме:
1. Выбор наиболее неопределенных и рисковых параметров бизнес-плана (снижение объемов продаж, снижение цены продаж, повышение себестоимости единицы товара и т.д.).
2. Проведение оценки эффективности проекта для предельных значений каждого параметра, вычисление NPV и IRR для различных условий реализации проекта.
3. Анализ сценариев реализации бизнес-плана:
оптимистического;
базового (нормального);
пессимистического.

В основе вывода о возможности положительной реализации проекта должен лежать пессимистический сценарий.

Успехов вам в бизнесе!



Похожие статьи