20
Мар
2016

Что такое мировые резервные валюты?

Грамотный инвестор, рассчитывающий на достижение успеха, должен постоянно совершенствовать свои навыки.


Если ваша деятельность связана с вкладами в валюты (например, вы торгуете ), значит, приходится постоянно следить за новостями и разбираться в сложных терминах.

Что такое мировые резервные валюты? Не так давно, юань как мировая резервная валюта начала использоваться, а вместе с этим повысился интерес к этому направлению. Многие наши постоянные читатели инвестируют в международные валюты, поэтому мы решили осветить эту сложную тему.

Резервная валюта, зачем её используют?

Мы постараемся объяснить всё так, чтобы даже новичок получил общее представление о данном термине (для удобства будем сокращать его МРВ).

Во всех странах есть Центральный банк, его деятельность направлена на регулирование экономических моментов. В том числе, он создается для поддержки национальной валюты.

Чтобы можно было управлять котировками (), Центробанк содержит специальный баланс, используемый для проведения различных манипуляций.

Наверняка вы слышали о золотом резерве страны, это практически то же самое, только все активы переводятся в золото, чтобы было удобно их хранить.

Помимо золота, активы хранятся в разных мировых резервных валютах. Как говорится «Не храни все яйца в одной корзине ». Государство прекрасно понимает, насколько рискованно держать одинаковые активы, поэтому старается распределять их на несколько частей.

В дальнейшем мировые резервные валюты используются для корректировки курса национальной валюты, проведения международных сделок, а также в целях инвестирования.

По каким критериям выбирают МРВ?

Правительство стран самостоятельно определяет, какие МРВ использовать. Чтобы обеспечить надежность, используются наиболее стабильные валюты с минимальной инфляцией, такие как доллар. В противном случае, это может нанести вред экономике.

Существует международный валютный фонд, который находится в США и через него устанавливаются новые МРВ. Выбираются они по множеству критериев, но здесь есть пара основных факторов – это развитость экономики и её масштабность.

Например, в 18 веке английский фунт был самой популярной мировой валютой. В Великобритании была наиболее развитая экономика. Доллар пришел к нему на смену потому, что использовался в более крупных масштабах.

Новая мировая резервная валюта Юань является отличным примером. Китай развивается бурными темпами, наращивает обороты производства, всё время повышает импорт и так далее. Поэтому в добавлении его национальной валюты в список МРВ никого не удивляет.

Какие бывают мировые резервные валюты?

За счет общей статистики используемых валют можно сделать выводы о том, в какие деньги лучше инвестировать свои активы. Вот как на сегодняшний день выглядит список мировых резервных валют:

1. Американские доллары.
2. Евро.
3. Английские фунты.
4. Японские йены.
5. Швейцарский франк.
6. Китайские юани.

Кроме этого, есть специальная валюта, которую использует международный валютный фонд . Она состоит из нескольких национальных валют в следующих объемах:

• 41.73% — американский доллар.
• 30.93% — европейские евро.
• 10.92% — китайские юани.
• 8.33% — японские йены.
• 8.09% — английский фунт.

Специальные средства заимствования (СДР) начали использовать с 1969 года, создал их МВФ для решения глобальных проблем. Вряд ли вам будет это так интересно, как ТОП 10 стран по объему резервов.

Резервные валюты это денежные единицы определенных стран, которые используются центральными банками различных государств для накопления в собственных золотовалютных резервах.

Помимо этого резервные валюты выступают как средство платежа при обмене товарами и услугами на международном уровне (т.е. в международной торговле).

В настоящее время роль ведущих мировых резервных валют исполняют: американский доллар США (), европейская денежная единица евро (), великобританский фунт стерлингов (), японская йена (YEN или ), швейцарский франк () и прочие. Процентное соотношение международных запасов соответствующих денежных единиц отражено в таблице.

Резервные валюты, находясь в активах различных государств, могут быть использованы для погашения дефицита платежного баланса страны, для реализации (с целью выравнивания курса национальной денежной единицы), в интересах совершения международных платежных операций, также в целях повышения конкурентоспособности экспортных операций путем ослабления собственного денежного знака, а также в роли подушки безопасности на случай финансовой нестабильности.

Резервные валюты (РВ) должны обладать нижеследующими признаками

1. Главнейшим качеством является ее стабильность в роли платежного средства. Другими словами, использование такой денежной единицы предполагает наименьший риск потерь из-за колебания ее стоимости. Резервная единица должна быть устойчива, свободно и легко конвертируема на другие инвалюты.
2. Второй признак это масштаб экономики страны и ее доля в международной торговле. Чем больше процент присутствия экономической структуры страны-эмитента в мировом финансовом пространстве, тем проще внедрить ее валюту в международные расчеты.
3. Третье свойство РВ это степень зрелости национального рынка капиталов. Чем выше развит финансовый рынок, тем легче привлекать займы (с низкими затратами) и инвестировать в инструменты с оптимальной доходностью – в результате этого на внутреннем рынке государства будет постоянно наблюдаться приток иностранных инвесторов.

Таким образом, чтобы получить статус резервной, денежной единице необходимо быть устойчивой, стабильной, являться валютой страны с крупной, развитой экономикой, вовлеченной в международную торговлю и обладающей зрелым финансовым рынком.

Резервная валюта

(reserve currency)

Резервная валюта - это иностранная валюта, которой владеет , доверяя ее стабильности

Мировые резервные валюты, функции резервных валют, преимущества и недостатки их использования, евро, фунт, франк и рубль как мировые резервные валюты

Мировые резервные валюты как резервная валюта Мировая резервная валюта - фунт стерлингов Иена как важная резервная валюта Резервная валюта швейцарский франк Специальные права заимствования Прочие валюты Функции резервной валюты Резервная валюта как расчетное средство Резервная валюта в роли платежного средства Резервная валюта в качестве инструмента сохранения и накопления капитала Перспективы российского рубля как резервной валюты Источники и ссылки

Резервная валюта - это, определение

Резервная валюта - это признанная мировая валюта, накапливаемая центробанками различных стран как валютные резервы. Резервная валюта является инвестиционным активом, выполняет функцию средства, при помощи которого определяется валютный , используется для осуществления валютных интервенций при необходимости, а также выступает как средство для проведения международных расчетов центральными банками.

Резервная валюта - это общепризнанная в мире национальная валюта , которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций , а также для проведения международных расчётов.

Резервная валюта - это иностранная валюта , которой владеет государство, доверяя ее стабильности и рассчитывая использовать ее для погашения внешних долгов. На протяжении многих лет роль резервной валюты играли доллар Соединенных Штатов и фунт стерлингов, однако в настоящее время многие государства отдают предпочтение валюте Японии и немецкой марке.

Резервная валюта - это иностранная валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах и используется для международных расчётов .

Резервная валюта (reserve currency) - это

Резервная валюта - это мировая валюта, выполняющая функцию инвестиционного актива . Накапливается Центральными банками в валютных резервах. Резервная валюта призвана определять валютный паритет и зачастую используется для проведения валютных интервенций и международных расчетов .

Резервная валюта - это общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах, выполняя функцию инвестиционного актива , и используется для проведения международных расчетов.

Резервная валюта - это валюта, накапливаемая центробанком той или иной страны для осуществления международных платежей. В качестве резервной обычно выступает свободно конвертируемая (обратимая) валюта. В конце 60 — начале 70-х гг. 20 в. наиболее широкое применение как Р. в. получили американский доллар , английский фунт стерлингов, а также марка ФРГ, которые обслуживают более половины международного платёжного оборота капиталистических стран.

Резервная валюта (reserve currency) - это

Сущность и статус резервной валюты

Обычно под резервной понимается валюта, которую центральные банки и правительства различных стран используют для хранения своих резервов. Именно такое определение применятся в современной экономической литературе и приводится как в словарях, так и в научных статьях. Одним из наиболее важных признаков резервной валюты является ее стабильность в качестве средства платежа. Иными словами, использование экономическими агентами резервной денежной единицы предполагает минимальный потерь из-за колебаний ее стоимости. Одним из факторов стабильности валюты является ее свободная конвертируемость. Таким образом, если денежная единица устойчива и может в любой момент свободно обмениваться на другие валюты, это вызывает доверие экономических агентов, и они будут использовать ее для расчетов между собой.

Следующим фактором формирования резервной валюты является размер экономики страны-эмитента и ее доля в мировой торговле. Валюта страны, экономика которой занимает значительную долю в всемирной экономике, с большей вероятностью будет использоваться в международных расчетах. Большая доля страны в всемирному хозяйству создает предпосылки для придания ее валюте роли международного средства платежа . Именно это помогло стать основными валютами голландскому гульдену в XVII в., британскому фунту стерлингов в XIX в. и доллару Соединенных Штатов в XX в. и до настоящего времени. Например, создание еврике, используемой в странах, ВВП которых в сумме приблизительно равен ВВП США, создало предпосылки для роста роли . Более того, резкое увеличение роли Китайской Народной Республики как одной из ведущих экономик в последние десятилетия вызвало широкое обсуждение потенциала юаня в качестве одной из главных мировых валют.

Резервная валюта (reserve currency) - это

Таким образом, для того чтобы стать резервной, валюте необходимо быть стабильной, быть валютой крупной экономики, широко вовлеченной в мировую торговлю и имеющей развитые финансовые рынки. Однако еще раз подчеркнем, что статус резервной приобретается валютой только после того, как центральные банки других стран начинают использовать эту валюту для хранения своих резервов.

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту валюты определённые преимущества: возможность покрытия дефицита платежного баланса национальной валютой (что происходит сейчас с торговым балансом США ), содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке . В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает на страну-эмитента обязанности поддержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса .

Резервная валюта (reserve currency) - это

Первоначально в роли резервной валюты выступал английский фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчётах . Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США , 1944 год) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар Соединенных Штатов Америки, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчётах.

8 января 1976 года по результатам соглашений Ямайской валютной конференции (г. Кингстон, ) была официально сформирована , в которой предусматривалось свободное колебание валютных курсов. Помимо американского доллара в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка (позже ) и валюта Японии .

Резервная валюта (reserve currency) - это

Ямайское соглашение впервые юридически оформило демонетизацию золота. Это выразилось в отмене:

Официальной цены на золото ;

Фиксации золотого содержания валют, а значит, золотых паритетов (формально основой валютных паритетов в Уставе МВФ объявлены Специальные права заимствования);

Взносов золота странами — членами в его .

Однако, несмотря на юридическое устранение золота из валютной системы, оно продолжает выполнять такую функцию мировых денег, как международное резервное средство.

Таблица Международные накопления в иностранных валютных резервах

США как резервная валюта

Доллар Соединенных Штатов считается главной резервной валютой мира нашего или вселенской валютой (значение от этого не изменится). В движение последнего десятилетия наиболее 50 процентов от всеобщего размера ЗВР государств мира были в долларах USA. В 2003 по 2008 годах, по мере усиления евро и скопления отрицательных тенденций в экономике Соединённых Штатов, курс бакса по отношению к иным валютам и его роль в качестве резервной валюты снижались.

Доллар Соединенных Штатов (USD) стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающий огромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов , что служит дополнительным источником силы доллара . С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег , чем золото: акции росли, а цена золота падала. В же после 1993 года американские акции растут настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на валютном рынке (по данным на октябрь 1998 года). Из всех обменов валюты Японии на долю доллара Соединенных Штатов приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для доллара Канады - 98%.

Вследствие того особого положения, которое занимает доллар на мировом рынке, принято цены всех других валют выражать по отношению к доллару. иены выражается количеством йен, которые дают за один доллар; фунта выражается количеством долларов, которые дают за один фунт. Но для доллара это означает, что он имеет столько цен, сколько существует валют, и когда одна его цена растет, другая может падать. Для получения объективной характеристики цены доллара можно использовать усредненный с учетом объемов международной торговли курс доллара по отношению к основным мировым валютам (более подробно смысл этого индекса будет рассмотрен в параграфе 3), который и показывает, что доллар в настоящее время уверенно оправдывает заявления американских финансовых властей о том, что сильный доллар продолжает оставаться основой политики США.

Со 2-ой половины 2008 года, в критериях глобализации кризисных явлений в экономики мировой, наблюдался подъем курса доллара по отношению к другим валютам, так как эта валюта считается устойчивой и стабильной.

С 1-ой половины 2009 г. происходит снижение курса доллара Соединенных Штатов Америки к иным главным валютам вызвано значимой денежной эмиссией данной валюты для борьбы с упадком и очень большим, внешним долгом Соединённых Штатов (более 14 триллионов американских долларов).

Именно американские доллары предоставляет в займ различным странам и МВФ.

Src="/pictures/investments/img1976745_emissiya_dollara_SSHA.jpg" style="width: 600px; height: 440px;" title="эмиссия доллара США">

Единая европейская валюта в качестве резервной

Роль евро в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы во многом будет обусловлена масштабами интернационализации евро, тем, насколько полно и эффективно новая валюта ЕС будет выполнять функции второй резервной валюты. Существуют два уровня процесса интернационализации евро - официальный и частный.

На официальном межгосударственном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполагает выполнение следующих функций: резервного актива; инструмента валютных интервенций; якорной валюты, к которой привязаны курсы других валют.

Глобальные и региональные перспективы рубля пока под сомнением. Однако весьма вероятно, что мировая тенденция слияния и поглощения валют сохранится. В таком случае мы все-таки увидим на пространстве Российской Федерации и Казахстана новую наднациональную валюту, будь то рубль, юань или евро, как предлагал в свое время Михаил Прохоров.

Резервная валюта (reserve currency) - это

Резервная валюта в международной торговле

Рассмотрим причины использования нескольких резервных валют в международных расчетах. Если бы все экономические агенты в мире могли производить расчеты, применяя только национальные валюты, то необходимости в резервных валютах не было бы. Однако экономическая реальность такова, что при расчетах во внешнеторговой операции импортер, как правило, не способен быстро получить нужную сумму для оплаты в валюте экспортера из страны, не являющейся одной из крупных мировых экономик. Это связано с тем, что для получения требуемой валюты необходимо, чтобы нашелся экономический агент, заинтересованный в обмене такой же суммы валюты импортера на валюту экспортера. То же самое касается расчетов на международных рынках капитала: привлечение средств из-за рубежа для инвестирования внутри страны предполагает, что полученную в качестве займа сумму в иностранной валюте необходимо обменять на национальную валюту. То есть должен найтись владелец национальной валюты, который заинтересован в покупке именно такой суммы валюты кредитора. Если кредитор и заемщик расположены в странах, экономические отношения между которыми осложнены по каким-либо причинам, то провести такую валютообменную операцию непросто.

Считается, что определение цен в международных операциях обычно производится в валюте экспортера. В действительности очень часто на решение о выборе валюты влияют другие факторы. Во-первых, многое зависит от роли импортера в мировой торговле. Если страна- импортер является крупным заказчиком, формирующим значительную часть спроса на продукцию экспортера, то вполне вероятен переход на в валюте импортера. Во-вторых, способность экспортера устанавливать цены в национальной валюте зависит от его собственной позиции на мировом рынке. Обычно организации из развивающихся стран предпочитают устанавливать цены не в национальных, а в ведущих мировых валютах. В-третьих, в случае давно сформировавшихся стандартизированных рынков, например, при поставках сырьевых и сельскохозяйственных товаров, все спекулянты принимают определенные правила по определению цен на эти товары. В настоящее время практически на всех сырьевых рынках цены определяются в американских долларах.

С точки зрения монетарных властей, вопрос об определении цен на международном рынке стоит в несколько ином ракурсе. Основная цена, на которую влияет государство на международном рынке Forex, это цена национальных денег. И если внутри страны в качестве измерителя стоимости денег выступает покупательная способность денежной единицы, которая определяется инфляцией, то на мировом рынке ЦБ сталкивается с проблемой определения стоимости национальной валюты относительно валют других стран. В случае использования курса валют как инструмента денежно-кредитной политики, в том числе для целей фиксации курса валюты , в качестве основного целевого курса обычно используется только одна валюта или в некоторых случаях корзина из двух-трех валют.

Одной из самых важных функций резервной валюты является ее использование как промежуточной валюты при проведении обменных операций. Конвертация валют относительно редко производится напрямую из одной валюты в другую. Обычно средства сначала конвертируются в промежуточную валюту, и только потом в валюту, необходимую для исполнения контракта. При всеобщем использовании и достаточно большом объеме транзакций в промежуточной валюте это позволяет значительно снизить время ожидания между запросами на покупку и согласием на продажу. Таким образом, согласие использовать промежуточную валюту для ускорения транзакций дает экономическим агентам вполне определенные преимущества для работы на международном рынке.

В то же время чем больше участников валютного рынка Форекс пользуются промежуточной валютой, тем более широко она будет приниматься в качестве средства платежа другими экономическими агентами. Соответственно, роль главной промежуточной валюты в сравнении с конкурирующими валютами будет усиливаться по мере роста масштабов ее использования. В настоящее время большая часть всего объема валютно-обменных операций производится в одной промежуточной валюте, в долларах Соединенных Штатов. Однако в истории есть пример того, как более сильная валюта постепенно вытесняет более слабую. В первой половине XX в. в качестве промежуточных валют одновременно применялись доллар Соединенных Штатов и британский фунт стерлингов. Тем не менее стремление все большего числа участников рынка использовать доллар Соединенных Штатов Америки привело к усилению его позиций в качестве средства платежа, и фунт с течением времени практически перестали использовать для промежуточных валютных операций.

Использование валюты для проведения валютных интервенций центральными банками выступает как разновидность ее применения в качестве промежуточной. Применение для осуществления интервенций той валюты, которую максимально широко согласны принимать экономические агенты на международном рынке Форекс, позволяет быстро и эффективно проводить валютные интервенции.

Международные рынки капитала позволяют экономическим агентам всех стран продавать и покупать активы. Обычно предполагается, что долговые обязательства выпускаются в валюте кредитора. Однако использование ограниченного числа валют для номинирования долговых обязательств позволяет повысить эффективность и скорость функционирования рынка капитала. Более того, нестабильность валютных курсов большинства развивающихся стран и неразвитость их финансовых рынков делают привлечение и размещение средств в их национальных валютах более рискованными. Таким образом, для обеспечения работы мирового финансового рынка экономически эффективно использовать для номинирования долга несколько наиболее стабильных валют.

Покупка и продажа валютных резервов центральными банками тесно связаны с их курсовой политикой. В частности, если центрбанк какой-либо страны намеревается предотвратить удорожание национальной денежной единицы, он начинает скупку иностранной валюты, наращивая свои резервы. Гарантией спроса на валютные резервы в этом случае может служить только их хранение в наиболее ликвидных и стабильных по стоимости валютах. Следовательно, резервы накапливаются в тех валютах, которые пользуются спросом на междунродном валютном рынке Форекс.

Преимущества и недостатки обладания резервной валютой

Активное обсуждение преимуществ ключевой резервной валюты пришлось в основном на 50-60-е годы прошлого столетия. Это связано с формированием бреттонвудской системы курсов валют, а также с первостепенной ролью, которую играл в этой системе американский доллар. Переход от золотого или золотовалютного стандарта к системе, основную долю международных резервов в которой составляли доллары Соединенных Штатов, сам по себе вызывал много вопросов. А с учетом того, что роль резервной валюты играла денежная единица только одной страны, у представителей многих стран возникло чувство несправедливости. Считалось, что с помощью своей уникальной позиции в мировой денежной системе США пользовались «чрезмерной привилегией», которая позволяла получать дополнительные преимущества.

Одним из основных преимуществ, которое получают страны, обладающие резервными валютами, является большая гибкость фискальной политики . При существенном и продолжительном дефиците госбюджета доверие экономических агентов к возможности государства его финансировать снижается и спрос заемщиков на падает. В результате в определенный момент времени перед правительством встает вопрос о необходимости поиска источников финансирования бюджетного дефицита или перехода к сбалансированному бюджету. В качестве одной из альтернатив выступает монетарный способ финансирования, когда государство оплачивает свои обязательства вновь эмитированными деньгами.

В стране, валюта которой не является резервной, это приводит к увеличению количества денег, обращающихся в экономике. Рост совокупного спроса в сочетании с ограниченными возможностями увеличения производства даст производителям возможность повышать цены на товары и услуги. Одновременно желание наращивать выпуск за счет привлечения дополнительных трудовых ресурсов приведет к снижению безработицы ниже естественного уровня и к возникновению возможности для работников успешно добиваться повышения уровня заработной платы. В итоге в стране возрастает темп инфляции. Учитывая существенные экономические и политические затраты инфляционного сценария, такое развитие событий неприемлемо для большинства государств.

Для страны, обладающей резервной валютой, возможностей для маневра больше. Спрос на активы, номинированные в валюте такой страны, существенно выше вследствие покупок иностранными экономическими агентами для использования в международных сделках в качестве промежуточной валюты, а также за счет накопления иностранными центральными банками международных резервов. Таким образом, прирост агрегата денежной массы, направляемой на финансирование дефицита бюджета , частично абсорбируется спросом на резервную валюту со стороны иностранных экономических агентов. Следовательно, за счет монетарной экспансии в стране, обладающей резервной валютой, бюджетный дефицит может быть большим и сохраняться дольше без существенных инфляционных последствий.

В стране, не обладающей резервной валютой, счета текущих операций платежного баланса может возникать только при условии профицита счета операций с капиталом и финансовыми инструментами или сокращения международных резервов органов денежно-кредитного регулирования. Таким образом, дефицит в торговле товарами и услугами финансируется за счет притока капитала . В кризисных случаях, когда доверие к национальной экономике со стороны инвесторов падает, страна может столкнуться с резким оттоком капитала. Связанное с этим значительное падение спроса на национальную валюту приводит к снижению ее курса. В итоге монетарные власти сталкиваются с необходимостью девальвировать национальную валюту или тратить резервы на поддержание обменного курса.

В случае снижения курса национальной валюты стоимость импорта возрастает, что приводит к снижению спроса на импортные товары. Стоимость экспортирования, наоборот, снижается, что делает производимые внутри страны товары более конкурентоспособными и увеличивает спрос на них со стороны иностранных экономических агентов. В результате сальдо счета текущих операций становится более сбалансированным. Если монетарные власти считают, что отток капитала является временным и быстро поменяет направление на противоположное, они могут поддерживать обменный курс, используя валютные резервы.

Противоположная ситуация будет складываться в случае профицита счета текущих операций. Долгосрочное и значительное превышение экспортирования над импортом будет создавать постоянный избыток спроса на национальную валюту. В случае отсутствия оттока капитала ЦБ будет вынужден укреплять национальную валюту или наращивать резервы, увеличивая национальной валюты. Именно нежелание повышать инфляцию заставило немецкий Бундесбанк в 1961 и 1969 гг. пойти на ревальвацию марки в рамках бреттон-вудской системы. В недавнем исследовании реакции монетарной политики на дисбалансы во внешней торговле, проведенном МВФ, указывается на то, что в современную эпоху плавающих курсов в 1990-х и 2000-х годах при давлении на в сторону удешевления центральные банки чаще снижали курс национальной валюты, а при давлении в сторону удорожания накапливали валютные резервы.

Для страны эмитента резервной валюты ограничения, накладываемые на политику центробанка в отношении обменного курса и резервов золота и валюты, являются не такими жесткими, как для остальных государств. Дефицит счета текущих операций таких стран сравнительно легко финансируется иностранными экономическими агентами, так как они предъявляют спрос на резервные активы, выраженные в резервной валюте. В результате страна, обладающая резервной валютой, может в течение длительного времени без серьезных затруднений жить в условиях дефицита платежного баланса.

Преимущества обладания резервной валютой для осуществления максимально гибкой фискальной и внешнеторговой политики демонстрирует пример США. счета текущих операций в США наблюдается в течение нескольких последних десятилетий, за исключением небольшого положительного сальдо в 1991 г. Дефицит консолидированного бюджета фиксируется с 2002 г. Большую роль для возможности формирования двойного дефицита в США сыграло согласие центральных банков и суверенных фондов благосостояния развивающихся стран накапливать долларовые активы в качестве международ- ных резервов.

В последнее время не только в академических, но и в политических кругах ведется бурная дискуссия о причинах глобальных дисбалансов и о том, как долго США смогут выдержать двойной и каким образом будет происходить процесс перехода к равновесному состоянию.

Сеньораж-как и денежная эмиссия денег внутри страны, обладание резервной валютой в рамках всемирного хозяйства дает возможность получать прямой от денежной эмиссии денег. Увеличивая предложение денег, государство получает возможность приобретать активы, «печатая» деньги. Кроме того, государство должно было бы платить проценты, если бы ему пришлось привлекать средства не за счет эмиссии ценных бумаг денег, а на кредитном рынке. Другими словами, печатая деньги, обязательные и единственно возможные для использования, государство заставляет остальных экономических агентов предоставлять ему беспроцентный займ. Тесно связанной с понятием сеньоража является концепция инфляционного налога, под которым понимается снижение реальной стоимости денег, связанное с повышением цен в стране.

Все перечисленные выше варианты получения дохода от выпуска кредитных денег, прямое первоначальное приобретение активов, отсутствие процентных платежей, инфляционный налог действуют и в отношении мировой резервной валюты, так как экономические агенты по всему миру принимают резервную валюту в качестве платы за товары и услуги.

Преимущества и недостатки использования резервной валюты в различных странах

Для формирования полной картины причин появления резервных валют рассмотрим преимущества и недостатки использования резервной валюты иностранными экономическими агентами. Среди направлений использования иностранной валюты резидентами страны можно выделить три направления: расчеты по международным сделкам, использование в качестве международных резервов и расчеты внутри страны.

Преимущества и недостатки, связанные с применением иностранной валюты в международных расчетах, достаточно очевидны. К достоинствам использования резервной валюты при международных сделках обычно относят снижение рисков в отношении объема спроса, предъявляемого на продукцию компаний-экспортеров. Это происходит из-за снижения волатильности цены при колебаниях курсов национальных валют. К недостаткам использования резервной валюты относят риски изменения обменных курсов.

Хранение монетарными властями средств в валюте в качестве международных резервов осуществляется потому, что в современных условиях высокой мобильности капитала для возможности оказания влияния на курс национальной валюты денежная база должна быть обеспечена резервами. Отметим, что резервы не обязательно должны быть значительными. Тем не менее наличие резервов в драг металлах или иностранной валюте увеличивает доверие к национальной денежной единице. Использование иностранной валюты внутри страны в качестве законного средства обращения принято называть полной долларизацией. Рассмотрение аспектов использования иностранной валюты во внутренних расчетах является как объектом экономических исследований, так и предметом политических дискуссий. Это во многом обусловлено тем, что является как национальным символом, так и ключевым инструментом независимой экономической политики. Выделим основные преимущества и недостатки долларизации.

Стабильность курса иностранной валюты дает возможность национальным экономическим агентам использовать ее в качестве замены национальной денежной единице. В случае постоянной нестабильности в экономике государства доверие к национальной валюте может быть сильно подорвано. Высокая , значительный бюджетный дефицит и дефицит платежного баланса являются основными факторами, негативно влияющими на желание экономических агентов использовать национальную валюту в расчетах между собой и в качестве средства сбережения. Периоды, когда страны испытывают указанные проблемы, часто становились временем перехода к полной долларизации. Таким образом, одним из важных преимуществ полной долларизации для резидентов страны является возможность сохранения ценности сбережений и использования иностранной валюты как средства расчетов и меры стоимости. Особенно актуальным этот мотив становится во время кризиса, когда домохозяйства снижают спрос на национальную валюту в пользу иностранной из-за возросших валютных рисков.

Снижение валютных рисков в случае полной долларизации позволяет снизить стоимость привлечения капитала для резидентов страны. Снижение премии за риск возможно также за счет низкой вероятности проведения проинфляционной монетарной политики . Повышение инвестиционной привлекательности страны может привести к увеличению инвестиций и экономическому росту.

Потеря доходов от сеньоража связана с невозможностью использовать национальную валюту для получения дохода от денежной эмиссии. В частности, экономисты банка международных расчетов оценили возможные потери различных стран в случае отказа от эмиссии ценных бумаг собственной валюты. При этом доход , получаемый государством от сеньоража, рассчитывается путем умножения доходности гос. облигаций на средний прирост денежного агрегата по отношению к ВВП .

Невозможность проводить независимую монетарную политику становится одним из самых серьезных недостатков, который необходимо учитывать при полной долларизации. В случае использования иностранной валюты в качестве законного средства обращения внутри страны денежно-кредитная политика фактически определяется центробанком той страны, чья валюта используется. С учетом важности и эффективности денежно-кредитной политики данный недостаток полной долларизации является очень существенным.

Таким образом, под резервной обычно понимают валюту, которую центральные банки используют для хранения официальных резервов. Резервная валюта должна отвечать нескольким дополнительным признакам. Это должна быть стабильная валюта большой экономики с широкими внешнеэкономическими связями и развитым финансовым рынком. Кроме того, важными факторами для становления резервной валюты являются исторически сложившаяся традиция ее использования в мировой торговле, а также сетевой эффект. На сегодняшний день МВФ официально выделяет четыре резервные валюты: доллар Соединенных Штатов, евро, фунт стерлингов и валюту Японии.

Резервная валюта выполняет в мировой платежной системе определенные функции, которые нацелены на удовлетворение потребностей экономических агентов в средстве расчета, средстве платежа и средстве сохранения ценности. Принято разделять спрос на резервную валюту со стороны частных экономических агентов и со стороны центральных банков. Частными экономическими агентами резервная валюта используется для проведения внешнеторговых сделок, как промежуточная валюта в операциях по обмену валют и как валюта номинирования корпоративного долга. Центральные банки используют резервную валюту в качестве ориентира при установлении обменного курса, для проведения валютных интервенций и для хранения официальных резервов.

Эмиссия ценных бумаг резервной валюты предполагает определенные преимущества и недостатки. В качестве преимуществ для страны-эмитента принято выделять гибкость налогово-бюджетной политики, гибкость внешнеторговой политики, дополнительные доходы от сеньоража и удобство для ведения международного бизнеса резидентами данной страны. Основным недостатком является ограничение гибкости денежно- кредитной политики.

Использование резервной валюты экономическими агентами других стран также имеет для них как преимущества, так и недостатки. Преимуществами являются возможность управления валютным риском при проведении внешнеторговых сделок, а также повышение доверия к экономической политике страны, обладающей резервами, номинированными в резервных валютах. В случае отказа от выпуска собственной денежной единицы главным преимуществом является стабильность используемой резервной валювалюты, но при этом серьезными недостатками становятся потеря независимости денежно-кредитной политики и потеря доходов от сеньоража.

Таким образом, помимо использования центральными банками для хранения своих резервов, резервная валюта должна обладать определенными свойствами и выполнять множество других функций.

Источники и ссылки

ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академике

traditio-ru.org - русская энциклопедия Традиция

forex-investor.net - словарь валютный рынок

mybank.ua - сайт о личных финансах

slovari.yandex.ru - словари на Яндексе

webeconomy.ru - сайт о экономике мира

otmashi.ru - информационный интернет-проект

Смотреть что такое "Резервная валюта" в других словарях: - Резервная валюта общепризнанная в мире национальная валюта, которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета,… … Википедия

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - (reserve currency) Валюта, используемая в качестве резервной иностранной валюты другими государствами. Такая валюта должна быть конвертируемой (convertible) и должна являться денежной единицей крупной страны с низким уровнем инфляции. Основными… … Экономический словарь

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - РЕЗЕРВНАЯ валюта, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… … Современная энциклопедия

Резервная валюта - РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА, иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов. Обычно в роли резервной валюты выступает конвертируемая валюта (смотри Конвертируемость валют). В 1990 х гг. в качестве резервной валюты… … Иллюстрированный энциклопедический словарь

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА - иностранная валюта, накапливаемая центральным банком страны для международных расчетов … Большой Энциклопедический словарь

Резервная валюта - (Reserve currency) — валюта, в которой центральные банки накапливают и хранят резервы средств для межгосударственных расчетов. Статус резервной валюты был официально закреплен за долларом и фунтом стерлингов в 1944 году, в рамках т.н.… … Экономико-математический словарь,

We are using cookies for the best presentation of our site. Continuing to use this site, you agree with this. OK

Скорость, корректность и безопасность международных расчетов – базовый фактор успешной внешнеэкономической деятельности страны, особенно в случае неполной конвертируемости национальной валюты. Использование основных резервных валют – необходимость мировой финансовой системы.

 

Резервной считается валюта, входящая в золотовалютные резервы страны и тем самым обеспечивающая поддержку национальной денежной единицы. Во внутренней экономике страны резервные валюты используются:

• как инвестиционный актив;
• для интервенций с целью регулирования курса национальной валюты;
• для проведения расчетов государства по экспортным операциям международной торговли.

Мировые резервные валюты - денежные единицы, используемые для хранения собственных активов Центробанков, поддержки валютного паритета и международных взаиморасчетов.

Первоначально Международный валютный фонд (МВФ) применял термин «резервная» только для валют, обладавших значительным весом в расчетной корзине фонда, так как кредиты предоставляются только за счет средств стран-участников. Если валюта достаточно востребована, ее позиции укрепляются и страна-эмитент получает дополнительный доход и привилегии. В настоящий момент толкование термина расширено и включает в себя денежные единицы, широко использующиеся как средство инвестирования и расчета со следующими обязательными признаками:

• Стабильное средство платежа . Подразумевается полная конвертируемость и минимальный риск убытков за счет колебаний курса. Это повышает доверие контрагентов при проведении взаиморасчетов.
• Большой объем ВВП и значительная доля в мировой торговле . Именно большой международный товарооборот явился ключевым фактором признания универсальным расчетным средством голландского гульдена в XVII веке, британского фунта стерлингов в XIX и доллара США в XX веках.
• Развитый внутренний финансовый рынок . Если банковская система и другие финансовые институты страны имеют возможность с низкими затратами и в короткие сроки привлекать большие объемы внутренних и внешних инвестиций, то это укрепляет позиции национальной валюты;
• Внешний сетевой эффект (network externalities ) - дополнительная ценность, которую получают потребители в случае увеличения их численности. Например, расчеты в долларах США имеют бóльшую ценность, чем в менее распространенной валюте, так как позволяют провести большее число сделок без дополнительной конвертации.
• Исторический фактор . Деловая практика обладает инерционностью, то есть чем дольше валюта широко используется при взаиморасчетах, тем выше вероятность использования в будущем, как и другие мировые резервные валюты. Что это такое наглядно показывает британский фунт стерлингов, который был основным платежным средством в XIX веке и продолжает широко использоваться, в основном, за счет своего исторического признания.

Страна-эмитент мировой резервной валюты получает определенные финансовые преимущества: возможность покрытия внешнего долга только своей национальной валютой (это сейчас и происходит с торговым балансом США), содействует укреплению позиций своих корпораций на мировом рынке. В то же время, поддержка национальной валюты в роли резервной, требует выполнения требований поддержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, своевременное принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса.

Еще раз отметим, что даже при наличии всех перечисленных признаков денежная единица получает статус резервной только после того, как в ней начинают хранить активы Центральные банки.

Функции

Мировая резервная валюта должна выполняет три основные функции:

Средство расчета

Обычной практикой международной торговли является определение цены контракта в валюте экспортера, но могут быть и другие варианты:

• если импортер потребляет значительный объем продукции, то, чаще всего, именно он выбирает наиболее удобное для него средство платежа;
• общая доля конкретного экспортера в мировой торговле: экспортные контракты в мировых резервных валютах используются не только на развивающихся рынках, но и такими странами, как Российская Федерация, например, при продаже энергоресурсов;
• особые виды расчетов для отдельных секторов международной торговли.

С точки зрения монетарной политики, на внутреннем рынке Центробанк может влиять только на покупательную способность национальной валюты − через уровень инфляции . В тоже время необходимо постоянно соблюдать паритет с другими странами и с этой целью для расчетов могут выбираться 2-3 мировые резервные валюты.

Средство платежа

В случае невозможности или долгого срока прямой конвертации как промежуточный вариант (vehicle currency) используется комплект из нескольких резервных валют, значительно ускоряющий процесс согласования запросов на покупку и продажу.

Центробанки могут использовать промежуточную конвертацию как инструмент для проведения интервенций, особенно, если национальная денежная единица не входит в перечень резервных или имеет ограниченную конвертацию.

Средство хранения

Использование резервных валют в качестве номинала долговых обязательств и ценных бумаг позволяет снизить риски от курсовых колебаний, а также в целом повысить эффективность и скорость оборота международного рынка капитала. Например, акции компаний США, номинированные в долларах, свободно котируются на всех крупных мировых фондовых рынках без дополнительных бюрократических процедур.

Также мировая резервная валюта может использоваться непосредственно для хранения активов Центральных банков и частных инвесторов. Примером может служить Швейцарский франк, который уже более 100 лет является надежной «валютой-убежищем».

Перечень согласно МВФ

Основные резервные валюты по состоянию на 2016 год:

• доллар США − USD;
• евро − EUR;
• фунт стерлингов - GBP (позиции значительно ослабли в связи с началом выхода Британии из состава ЕС, но, вероятнее всего, фунт останется в списке резервных валют);
• японская иена - JPY;
• швейцарский франк − CHF;
• китайский юань - CNY (добавлен только в корзину специальных прав заимствования и не может считаться полностью резервным в мировом масштабе из-за неполной конвертируемости).

Специальные права заимствования

Данный термин применяется для искусственной платежной (и резервной) денежной единицы, созданной МВФ в 1969 году для расчетов между участниками и сторонними держателями. Применяется для регулирования сальдо и покрытия дефицита платежного баланса, расчетов по кредитам и пополнения активов фонда.

Код единицы − XDR (согласно стандарта ISO4217). Существует только в безналичном варианте, не является конвертируемым и долговым обязательством. Основная цель создания: устранение противоречия между национальной и международной природой резервных валют (парадокс Триффина).

Курс XDR рассчитывается ежедневно и представляет собой долларовую стоимость корзины из пяти валют: доллар США, евро, фунт стерлингов, иена и китайский юань. Процентная ставка по XDR публикуется еженедельно, вес входящих в корзину валют корректируется раз в пять лет:

После кризиса 2008 года Китай предложил использовать XDR в том числе и для наличных расчетов − в виде монет и банкнот, но эта идея не получила поддержки, в первую очередь, от США.

Платежная система CLS

Международная платежная система для осуществления конверсионных межгосударственных и межбанковских операций cоздана в 1997 году и к настоящему моменту акционерами CLS Bank являются все Центробанки и крупные финансовые институты из 17 стран.

Система работает по системе «платеж против платежа» (payment-versus-payment), что дает возможность гарантировать обмен в нужном объеме и по заранее фиксированному курсу. Доля валют CLS в ежедневных конверсионных операциях составляет более 55% от всего мирового объема, и включает, кроме резервных, такие экзотические варианты, как венгерский форинт и южнокорейская вона.

Рубль как мировая резервная валюта

Включение рубля в корзину МВФ будет выгодным для РФ, как с экономической, так и с политической точки зрения. Первые действия правительства и Банка России в данном направлении относятся к 2011 году, когда было объявлено о начале процесса интеграции с системой CLS.

На втором этапе предполагается создание специализированной биржи по продаже энергоресурсов за рубли, что должно вызвать резкое увеличение потребности в рублевых активах со стороны зарубежных партнеров. Но опыт использования евро показывает, что процесс превращения национальной денежной единицы в полностью мировую резервную валюту происходит достаточно медленно. На текущий момент подключение к системе CLS приостановлено в первую очередь из-за санкций, введенных против России в 2014 году.

Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капитала, золотовалютных резервов; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе заграницей; организованный и емкий фондовый рынок и рынок ссудных капиталов; свободная обратимость валюты.

Недостатки: 1. нельзя прибегать к девальвации; 2. не должно быть дефицита платежного баланса; 3. не прибегать к валютным и торговым ограничениям.

15. Преимущества статуса резервной валюты.

Резервная валюта выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: 1. возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой; 2. возможность укрепления позиций национальных компаний в конкурентной борьбе на мировом рынке.

16. Принципы Парижской валютной системы.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

её основой является золотомонетный стандарт

каждая валюта имеет золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты валют. Валюты свободно конвертируются в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

золото выполняло все функции денег (мера стоимости, средство накопления богатства, средство платежа, обращения, мировые деньги)

свободная чеканка золотых монет с фиксированным золотым содержанием

17. Принципы функционирования Генуэзской валютной системы.

В 1922г. на Генуэзской международной конференции юридически оформили вторую мировую ВС – золотодевизный стандарт, при котором банкноты обменивались на иностранную валюту, разменную на золото.

Её основой являлись золото и девизы. Иностранные валюты стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Но статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.

сохранены золотые паритеты

восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов

валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики

18. Особенности валютного кризиса 1929-1936 гг.

19. Этапы развития валютного кризиса 1929-1936 гг.

1.1929-30-е гг. – обесценивание валют аграрных и колониальных стран, резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены его понизились.

2. середина 1931г. – кризис в Германии и Австрии. В связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков, Германия ввела валютные ограничения.

3. осень 1931г. – отмена золотого стандарта в Великобритании. Основная причина – ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны.

4. апрель 1933г. – отмена золотомонетного стандарта в США. Проводилась политика снижения курса доллара путем скупки золота. США взяли на себя обязательство обменивать доллары на золото по этой цене для нацбанков.

5. осень 1936г. – во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки. Причиной послужило падение экспорта.